购物车
我要投稿
版权投诉
2025-2030年中国一次性塑料口杯市场专题研究及市场前
2025-08-11
多层次业务布局注入增长活力，组织架构升级激发新势能
- 2025-07-21 11:10:37上传人：岁月**回首
-
Aa 小 中 大
水晶光电(002273)投资要点：公司深耕光学赛道二十余载，多元化布局带来长期增长势能。公司自2002年成立以来，以核心技术为轴，已构建以消费电子为支柱的第一成长曲线，以车载光学为突破的第二成长曲线，以及以AR/VR为前瞻的第三成长曲线的业务版图，产品生态从单一的元器件拓展至元器件、模组及解决方案三者并存，结构持续
- 1.水晶光电：光学为轴，业务持续开拓引活水
- 1.1.深耕光学领域二十余载，构建五大业务板块
- 1.1.1.构建多层次业务格局，ODM阶段开启发展新战略
- 1.1.2.公司治理完善独立，股东方不参与日常经营管理
- 1.2.紧跟市场前沿，多元布局延续业绩增长
- 1.3.手机光学业务递进发展，AR光波导描绘战略蓝图
- 1.3.1.手机光学逐步深入大客户核心供应链
- 1.3.2.AR光波导成为公司核心战略
- 2.手机光学业务，与大客户的三步走
- 2.1.IRCF产品持续迭代，旋涂打开新增长空间
- 2.1.1.公司为IRCF行业龙头之一，手机是下游主要应用领域
- 2.1.2.滤光片升级，切入苹果旋涂供应链
- 2.2.薄膜光学面板成为第二大业务板块，新产品持续开发
- 2.2.1.光学薄膜为技术核心，规模增长受益于下游应用拓展
- 2.2.2.薄膜光学面板已成为公司第二大营收支柱
- 2.3.微棱镜产品开启大客户合作3.0阶段
- 2.3.1.微棱镜为潜望式长焦摄像头重要元器件
- 2.3.2.依托北美大客户，微棱镜业务快速放量
- 3.AR光波导业务，战略性打造第三增长极
- 3.1.AR光波导技术前景广阔，或成为AR眼镜最优方案
- 3.1.1.光学显示单元为AR眼镜核心成本构成
- 3.1.2.光波导成为AR眼镜发展的核心路径
- 3.2.大力布局AR光波导，反射光波导确立为“一号工程”
- 3.2.1.技术聚焦AR/VR光学，联合下游推进产业发展
- 3.2.2.技术升级+应用拓展，AR光波导前景广阔
- 4.汽车电子业务，AR-HUD已成为公司拳头产品
- 4.1.AR-HUD装配率快速拉升，PGU为核心构件
- 4.2.AR-HUD市场份额国内领先，海外定点转量产有序推进
- 5.盈利预测与评级
- 5.1.盈利预测拆分表
- 5.2.相对估值
- 6.风险提示
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第5页/共42页
- 源引金融活水润泽中华大地
- 图表1：公司业务发展历史
- 图表2：公司业务结构
- 图表3：公司股权结构
- 图表4：公司董事会结构
- 图表5：收入及同比增速
- 图表6：归母净利润及同比增速
- 图表7：收入结构（单位：亿元）
- 图表8：季度收入情况（单位：亿元）
- 图表9：外销、内销占比（单位：%）
- 图表10：毛利率与净利率
- 图表11：费用率情况（单位：%）
- 图表12：研发费用及研发费用率
- 图表13：资本开支与经营性现金流对比
- 图表14：手机光学业务与大客户合作的三个阶段
- 图表15：手机光学领域产品线规划
- 图表16：华为可变光圈专利
- 图表17：可变光圈成像效果（f1.4和f4对比）
- 图表18：公司在AR/VR光学领域的部分研发项目
- 图表19：IRCF产品图片
- 图表20：IRCF在摄像头模组中的位置示意
- 图表21：不同种类的红外截止滤光片
- 图表22：红外截止滤光片应用场景
- 图表23：全球智能手机CIS出货量
- 图表24：全球智能手机出货量
- 图表25：手机及车载领域IRCF市场规模
- 图表26：2024年手机IRCF市场份额（单位：%）
- 图表27：旋涂工艺示意图
- 图表28：旋涂IRCF与普通蓝玻璃IRCF成像对比
- 图表29：HUD投影单元示意图
- 图表30：多层镀膜可有效提高透射光比例及光学系统性能
- 图表31：中国光学薄膜市场规模（单位：亿元）
- 图表32：中国光学薄膜市场规模预测（单位：亿元）
- 图表33：薄膜光学面板营收、增速及营收占比
- 图表34：薄膜光学面板毛利率
- 图表35：水晶光电薄膜光学面板主要产品
- 图表36：潜望镜原理示意图
- 图表37：潜望式变焦与传统变焦方案对比
- 图表38：微棱镜在投影应用的示意图
- 图表39：微棱镜在潜望式摄像头的应用示意图
- 图表40：安卓潜望式镜头方案示意图
- 图表41：苹果潜望式镜头方案示意图
- 图表42：苹果关于微棱镜技术的专利
- 图表43：苹果2015年潜望式长焦摄像头相关专利
- 图表44：部分搭载潜望式摄像头的主流旗舰机型
- 图表45：光学元器件业务营收、增速及毛利率
- 图表46：公司组合式棱镜产品展示图
- 图表47：iPhone16Pro/ProMax潜望式摄像头展示图
- 图表48：2022-2024全球智能手机出货量（单位：百万部）
- 图表49：全球手机潜望式摄像头用微棱镜市场规模
- 图表50：AR整机设备模块单元组成及BOM占比拆分
- 图表51：AR光学发展历史
- 图表52：光学方案对比表
- 图表53：光波导原理
- 图表54：光波导技术路径分类
- 图表55：光波导方案性能指标及优缺点对比
- 图表56：公司“一号工程”
- 图表57：AR/VR产品布局
- 图表58：AR光学产业链
- 图表59：全球AR眼镜销量
- 图表60：2022年AR光学方案渗透情况
- 图表61：不同种类的HUD产品显示效果
- 图表62：不同类型HUD产品对比
- 图表63：HUD投影单元示意图
- 图表64：四种PUG技术路线
- 图表65：HUD前装装配量和市场渗透率
- 图表66：不同HUD产品市场前装装配量（单位：万辆）
- 图表67：2024年上半年AR-HUD装机量市占率
- 图表68：公司主要HUD产品
- 图表69：汽车电子（AR+）营收、增速及营收占比
- 图表70：汽车电子（AR+）毛利率
- 图表71：盈利预测拆分表（单位：亿元，%）
- 图表72：可比公司估值表
报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
