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2025-2030年全球与中国反癸烯基三氟硼酸钾行业市场现
2025-08-11
运动品牌行业专题：如何看待产品周期——以耐克、阿迪达斯、亚瑟士为例
- 2025-07-22 17:10:45上传人：我想**ye
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核心观点行业趋势：疫情后品牌分化的基本面趋势带来截然不同的行情走势。运动户外行业2024年规模约4000亿美元，同比增长3.8%，行业稳健增长背后品牌表现显著分化，股价走势差距更为悬殊。观察代表性的国际品牌耐克、阿迪达斯和亚瑟士股价，以2019年初价格为基准，耐克走势呈倒V型，前半程翻倍上涨而后半程全部回吐；阿迪达
- 行业趋势：疫情后品牌分化的基本面趋势带来截然不同的行情走势
- 疫情后运动户外行业进入平稳增长阶段，品牌表现分化
- 耐克、阿迪达斯、亚瑟士2019年至今股价走势各具特点
- 估值阶段性推波助澜，业绩是底层驱动力
- 耐克：不进则退，产品战略错失良机，心智下滑早于业绩拐点
- 业绩与股价回顾：业绩稳步增长驱动前期行情，后续库存和竞争影响下震荡下跌
- 产品战略复盘：专业品类心智引领但商业化落后，生活时尚繁荣过后忍痛收缩
- 消费者心智跟踪：关注度的下降领先于品牌与产品下行周期拐点的来临
- 阿迪达斯：绝处逢生，时尚与跑步双轮驱动
- 业绩与股价回顾：库存优化与业绩提速持续驱动股价反弹
- 产品战略复盘：科技商业化+时尚引领双轮驱动，本地化策略显成效
- 消费者心智跟踪：新品带动品牌的关注度回升，领先于股价拐点，随后带来业绩回升
- 亚瑟士：专业高端化叠加时尚加速器，铸就10倍涨幅
- 业绩与股价回顾：高端专业跑步成功商业化，时尚产品破圈，全球市场驱动
- 产品战略复盘：以高端专业跑步运营打开品牌力向上的起点，用复古跑步热潮撬动利润大幅增长的杠
- 杆
- 消费者心智跟踪：早期品牌影响力上升并未在业绩与股价充分体现，近三年业绩与股价爆发期影响力
- 加速上行
- 总结：产品周期对运动品牌业绩至关重要，投资应判断周期阶段把握核心关注点
- 上升期：将营销大事件作为起点，关注商业化阶段市场竞争环境
- 瓶颈期：热度持续回落关注供给调整情况，新产品与新赛道接力规划
- 投资建议：关注运动品牌产品周期，把握品牌势能向上的起点
- 国际品牌产业链：关注耐克新品周期接替的拐点，布局核心供应商和零售商
- 本土运动品牌：把握品类景气周期，关注企业产品创新能力与品牌影响力
- 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图1：全球运动户外行业规模及增长情况
- 图2：全球运动户外品牌市占率变化情况
- 图3：运动品牌季度收入和利润率变化情况
- 图4：耐克2019年初至今股价涨跌幅
- 图5：阿迪达斯2019年初至今股价涨跌幅
- 图6：亚瑟士2019年初至今股价涨跌幅
- 图7：耐克、阿迪达斯、亚瑟士2019年至今预期PE变化幅度（未来24个月滚动盈利预测）
- 图8：耐克2019年至今预期EPS变化幅度（未来24个月滚动盈利预测）
- 图9：阿迪达斯2019年至今预期EPS变化幅度（未来24个月滚动盈利预测）
- 图10：亚瑟士2019年至今预期EPS变化幅度（未来24个月滚动盈利预测）
- 图11：耐克2019年初至今股价涨跌幅对比业绩情况
- 图12：耐克2019-2025财年产品战略演变过程
- 图13：耐克2019-2025财年各品类表现与战略梳理
- 图14：耐克2019-2025财年业绩交流提及核心科技平台发展过程
- 图15：耐克今年新路跑鞋矩阵
- 图16：耐克2019-2025财年业绩交流提及核心产品IP发展过程
- 图17：耐克季度股价和季度收入增速、搜索指数增速对比
- 图18：耐克主要产品线搜索指数对比
- 图19：耐克ZoomX科技平台搜索指数变化
- 图20：耐克年度搜索指数、营收和营销开支对比
- 图21：阿迪达斯2019年初至今股价涨跌幅对比业绩情况
- 图22：阿迪达斯2019-2025财年产品战略演变过程
- 图23：阿迪达斯2019-2025财年各品类表现与战略梳理
- 图24：阿迪达斯2019-2025财年业绩交流提及核心科技平台发展过程
- 图25：阿迪达斯运动时尚鞋类主推计划
- 图26：阿迪达斯2019-2025财年业绩交流提及核心产品IP发展过程
- 图27：阿迪达斯季度股价和季度收入增速、搜索指数增速对比
- 图28：阿迪达斯主要产品线搜索指数对比
- 图29：阿迪达斯Adizero产品线搜索指数变化
- 图30：阿迪达斯年度搜索指数、营收和营销开支对比
- 图31：亚瑟士2019年初至今股价涨跌幅对比业绩情况
- 图32：亚瑟士2019-2025财年产品战略演变过程
- 图33：亚瑟士2019-2025财年各品类表现与战略梳理
- 图34：亚瑟士2019-2025财年业绩交流提及核心科技平台发展过程
- 图35：亚瑟士2019-2025财年业绩交流提及专业跑步核心产品IP
- 图36：亚瑟士运动风格部门鞋类产品线占比变化
- 图37：亚瑟士2025财年业绩交流提及运动风格产品矩阵
- 图38：季度股价和季度收入增速、搜索指数增速对比
- 图39：亚瑟士主要产品线搜索指数对比
- 图40：亚瑟士METASPEED产品线搜索指数变化
- 图41：亚瑟士年度搜索指数、营收和营销开支对比
- 图42：耐克、阿迪达斯、亚瑟士的跑步品类产品周期对比
- 图43：耐克、阿迪达斯、亚瑟士的跑步产品线搜索热度对比
- 图44：耐克、阿迪达斯运动生活产品线搜索热度对比
- 图45：过去20年主要运动鞋各品类全球搜索热度对比
- 图46：各类运动鞋近一年微信搜索指数
- 图47：本土运动品牌及集团旗下品牌近一年微信搜索指数
- 图48：本土运动品牌产品IP及代言人微信搜索指数
- 表1：推荐公司盈利预测与估值
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