购物车
我要投稿
版权投诉
2025-2030年全球与中国洗眼器行业市场现状调研分析及
2025-08-12
化工“反内卷”系列报告（三）：草甘膦：供需向好，反内卷有望助力景气反转
- 2025-07-23 18:11:58上传人：ir**过客
-
Aa 小 中 大
草甘膦：供给优化、需求稳增，国内反内卷+海外供给扰动有望助力景气反转草甘膦是最大的除草剂品种，也是全球第一大农药品种。（1）供给端：目前全球草甘膦产能约118万吨/年，其中海外孟山都37万吨/年（占比31.4%）、中国产能81万吨/年（占比68.6%），主要集中在兴发集团、福华化学、新安股份、江山股份等公司，全球前四大企
- 1、 草甘膦行业：供给优化、需求稳增，国内反内卷 +海外供给扰动有望助力景气反转
- 1.1、 供给端：全球供给集中，国内以甘氨酸法产能为主，新增产能受限
- 1.2、 需求端：国内草甘膦 80%左右出口，转基因作物推广 +百草枯等禁用助力草甘膦需求稳步扩容
- 1.3、 价格复盘：受供给端影响较大， 2025Q2以来供需向好，价格上涨、价差扩大
- 1.4、 草甘膦欧盟续展批准决定包含草甘膦使用条件和限制，国内召开草甘膦行业反内卷会议，拜耳或寻求就除草
- 剂致癌案达成和解并探讨让子公司孟山都破产，关注草甘膦供给优化或迎底部反转
- 2、 草甘膦公司：兴发集团产能规模、产业链配套优势显著，江山股份、和邦生物仍有规划新建产能
- 3、 盈利预测及投资建议
- 4、 风险提示
- 图1： 甘氨酸法和 IDA法制备草甘膦的原材料均涉及黄磷、液氯、烧碱等
- 图2： 2022年以来国内草甘膦产能保持在 81万吨/年
- 图3： 2025年6月，国内草甘膦行业开工率小幅提升
- 图4： 2025年1-5月，国内草甘膦等出口数量同比 +13.3%
- 图5： 2025年1-5月，国内草甘膦等出口金额同比 +10.5%
- 图6： 2025年1-5月，国内草甘膦等出口均价下跌
- 图7： 国内草甘膦出口至美国、巴西、俄罗斯、印度等
- 图8： 草甘膦价格复盘： 2007-2008年、2021-2022年期间价格大幅上涨主要是供给端影响
- 图9： 2025年以来，甘氨酸法草甘膦价差扩大
- 图10： 2025年以来，草甘膦价格上涨、 IDA法价差扩大
- 图11： 2025年以来，草甘膦 -双甘膦价差扩大
- 图12： 2025年4月末以来，草甘膦库存持续下降
- 表1： 草甘膦供给：全球 CR4产能占比 83.3%，国内兴发集团、福华化学、新安股份等产能规模居于前列
- 表2： 草甘膦价格价差： 2025Q2以来草甘膦价格上涨、价差扩大，但仍低于 2024年价格及价差
- 表3： 草甘膦欧盟再评审正式通过，批准有效期为 2023年12月16日至2033年12月15日，同时在草甘膦中设定 5种
- 杂质的最大限值等
- 表4： 国内草甘膦行业供需平衡表：预计 2025-2027年国内新增产能有限、产量小幅增长，出口需求稳定增长
- 表5： 草甘膦公司经营数据对比：兴发集团产销规模、毛利率居于行业前列
- 表6： 草甘膦产能 /总市值弹性表：兴发集团 >江山股份 >新安股份 >和邦生物（截至 2025年7月22日）
- 表7： 草甘膦相关标的盈利预测与估值： 2024年除了兴发集团，其余公司归母净利润同比下降
- 行业深度报告
- 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 18
- 计达到83.3万吨，CR4产能占比 70.7%，行业产能集中度较高。 据百川盈孚数 据，
- 2025年1-6月，国内草甘膦产量 30.8万吨，同比 -0.9%，年化开工率达到 76%。
- 新增产能方面， 根据国家发改委 发布的《产业结构调整指导目录（ 2024年本）》，
- 新建草甘膦生产装置为限制类项目 ，该举措起到了维持草甘膦行业供需平衡及有序
- 保护的作用，预计未来草甘膦新增产能有限 。我们统计新建产能包括 32.5万吨/年草
- 甘膦、55万吨/年双甘膦（按照 1.5吨双甘膦生产 1吨草甘膦，折合 36.7万吨草甘膦 ），
- 主要是江山股份和瓮福集团合资建设 10万吨/年草甘膦，和邦生物规划在国内建设
- 50万吨/年双甘膦、在印尼建设 20万吨/年草甘膦。
- 图2：2022年以来国内草甘膦产能保持在 81万吨/年 图3：2025年6月，国内草甘膦行业开工率小幅提升
- 数据来源：百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：百川盈孚、 开源证券研究所
- 表1：草甘膦供给：全球 CR4产能占比 70.7%，国内兴发集团、福华化学、新安股份等产能规模居于前列
- 国家 公司
- 现有产能
- （万吨/年）
- 现有产
- 能占比
- 拟新增产能
- （万吨/年）
- 生产工艺
- 每上涨1000元
- 增厚净利润
- （万元，25%
- 所得税）
- 2025/7/22 产能/总市
- 值（万吨/
- 亿元×
- 1000）
- 总市值
- （亿元）
- 美国 孟山都 37 31.4% IDA法（配套双甘膦）
- 中国
- 兴发集团 23 19.5%
- 甘氨酸法（配套磷矿 -黄磷，自产甘
- 氨酸）
- 17,250 275.8 83
- 福华化学
- （尚纬股份）
- 15.3 13.0% 甘氨酸法（自产甘氨酸） 11,475 51.3 298
- 新安股份 8 6.8% 甘氨酸法（外购甘氨酸） 6,000 133.7 60
- 江山股份
- 7 5.9%
- IDA-IDAN法（4万吨）+
- 甘氨酸法（ 3万吨）
- 5,250 98.5 71
- 与瓮福集团合资建设 10万吨草甘
- 膦，预计2025年底前试生产 5万
- 吨
- 江苏好收成 7 5.9% IDA-IDAN法 5,250
- 和邦生物
- 5 4.2%
- IDA-IDAN法（外购黄磷、天然气，
- 自产氢氰酸 -羟基乙腈 -IDAN） 13,748 167.8 30
- 20万吨 1.5吨双甘膦生产 1吨草甘膦，现73 73 73 73 76 81 81 81 81
- 70%
- 76%
- 80%
- 77%
- 82%
- 70%
- 60%
- 76%76%
- 40%
- 20%
- 0%
- 20%
- 40%
- 60%
- 80%
- 100%
- 中国:产能:草甘膦（万吨） 中国:产量:草甘膦（万吨）
- 开工率（右轴） 产量YOY（右轴） 0%
- 10%
- 20%
- 30%
- 40%
- 50%
- 60%
- 70%
- 80%
- 90%
- 100%
- 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月
- 中国草甘膦月度开工率
- 2017-2024年均值 2019A 2020A
- 2021A 2022A 2023A
- 2024A 2025A
报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
