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2025-2030年中国运输物流市场专题研究及市场前景预测
2025-08-11
北交所消费服务产业跟踪第二十五期：“两新”政策持续推进，关注北交所以旧换新等方向公司
- 2025-08-04 16:20:59上传人：你的**心动
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投资要点：“两新”政策有效促进消费与投资，带动相关商品销售额超过1.6万亿元。2025年以旧换新政策支持范围进一步扩大。2025年消费品以旧换新政策继续显效，截至6月底，汽车、家电、手机等数码产品、家装、电动自行车5大类消费品以旧换新合计带动销售额超过1.6万亿元，已超过2024年消费品以旧换新销售额。2025年设备更新在
- 1.2025年“两新”政策支持范围和力度进一步扩大
- 1.1.“两新”政策有效促进消费与投资，带动相关商品销售额超过1.6万亿元
- 1.2.北交所“两新”相关标的梳理
- 2.总量：北交所消费服务股市值涨跌幅中值-2.21%
- 3.行业：泛消费产业市盈率TTM中值维持由72.9X降至72.6X
- 4.公告：太湖雪发布半年报，2025H1公司归母净利同比增长70%
- 5.风险提示
- 源引金融活水润泽中华大地
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第3页/共17页
- 图表1：2025年国家继续支持和扩大以旧换新的范围
- 图表2：2025年中央安排支持消费品以旧换新的资金总规模是3000亿元
- 图表3：2025年国家加力推进设备更新
- 图表4：2025年上半年全国社会品零售总额同比增长5%
- 图表5：2025H1限上单位家电和音像器材同比+30.7%
- 图表6：2025H1限上单位家具商品同比+22.9%
- 图表7：2025H1限上单位文化办公用品同比+25.4%
- 图表8：2025H1限上单位通信器材同比+24.1%
- 图表9：2025H1全国乘用车销量同比+13%
- 图表10：2025H1全国商用车销量同比+2.6%
- 图表11：报废更新政策下增换购分能源类型市场表现（单位：万辆）
- 图表12：置换更新政策下增换购分能源类型市场表现（单位：万辆）
- 图表13：2024-2025H1中国家电市场线上市场规模同比
- 图表14：2024-2025H1中国家电市场线下市场规模同比
- 图表15：北交所受益于“两新”政策企业一览
- 图表16：北交所消费服务产业企业市值涨跌幅中值为-2.21%
- 图表17：北交所消费服务产业企业的市盈率中值由52.1X升至53.5X（单位：家）
- 图表18：北交所消费服务产业企业总市值降至1205.59亿元（单位：家）
- 图表19：佳合科技、沪江材料、龙竹科技等企业本周涨跌幅居前
- 图表20：北交所泛消费产业PETTM中值降至72.6X
- 图表21：佳合科技、沪江材料等市值涨跌幅居前
- 图表22：北交所食品饮料&农业产业PETTM中值降至41X
- 图表23：骑士乳业、永顺生物等市值涨跌幅居前
- 图表24：北交所专业技术服务产业PETTM中值降至32.0X
- 图表25：国义招标、中设咨询等市值涨跌幅居前
- 图表26：太湖雪发布半年报，2025H1公司归母净利同比增长70%
- 源引金融活水润泽中华大地
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第4页/共17页
- 1.2025年“两新”政策支持范围和力度进一步扩大
- 1.1.“两新”政策有效促进消费与投资，带动相关商品销售额
- 超过1.6万亿元
- 2025年以旧换新政策支持范围进一步扩大。根据国家发展改革委官网，推动大规模设备
- 更新和消费品以旧换新，是以习近平同志为核心的党中央着眼于我国高质量发展大局作出的
- 重大决策，有力促进投资和消费，既利当前、更利长远。经过改革开放以来40多年的发展，
- 我国经济逐步进入增量扩张和存量更新并重的阶段。我国很多机器设备、耐用消费品保有量
- 都位居全球第一，设备和产品更新换代需求持续累积。2024年，中央向地方直接安排1500
- 亿元超长期特别国债资金支持汽车、家电、家装、电动自行车等4大类消费品以旧换新。2025
- 年资金规模增加至3000亿元，支持范围扩大至国四排放汽车报废更新、手机等数码产品购新
- 等。在消费品以旧换新政策带动下，2024年汽车、家电、家装、电动自行车等销售额超过
- 1.3万亿元；2025年消费品以旧换新政策继续显效，截至6月底，汽车、家电、手机等数码
- 产品、家装、电动自行车5大类消费品以旧换新合计带动销售额超过1.6万亿元，已超过2024
- 年消费品以旧换新销售额。
- 图表1：2025年国家继续支持和扩大以旧换新的范围
- 补贴领域 具体内容 补贴品类
- 家电
- 个人消费者购买上述12类家电中2级能效或水效标准的产品，补贴标准为产品销
- 售价格的15%；1级能效或水效标准的产品，补贴标准为产品销售价格的20%。
- 每位消费者每类产品可补贴1件（空调产品最多可补贴3件），每件补贴不超过
- 2000元
- 冰箱、洗衣机、电视、空调、
- 电脑、热水器、家用灶具、吸
- 油烟机、微波炉、净水器、洗
- 碗机、电饭煲
- 汽车
- 个人消费者报废2012年6月30日前（含当日，下同）注册登记的汽油乘用车、
- 2014年6月30日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车，或2018年12月31日前
- 注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》
- 的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，购买新能源乘用车单台补贴2万
- 元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车单台补贴1.5万元；
- 个人消费者转让登记在本人名下乘用车并购买乘用车新车的，给予汽车置换更新补
- 贴支持，购买新能源乘用车单台补贴最高不超过1.5万元，购买燃油乘用车单台补
- 贴最高不超过1.3万元
- 符合条件的国四排放标准燃油
- 乘用车、汽油乘用车、柴油及
- 其他燃料乘用车、新能源乘用
- 车、2.0升及以下排量燃油乘
- 用车
- 电动自行
- 车
- 对个人消费者交售用于报废的老旧电动自行车并换购新车的，给予以旧换新补贴；
- 对交售用于报废的老旧锂离子蓄电池电动自行车并换购铅酸蓄电池电动自行车新
- 车的，可适当加大补贴力度
- 用于报废的老旧电动自行车、
- 老旧锂离子蓄电池电动自行车
- 手机等数
- 码产品
- 个人消费者购买手机、平板、智能手表（手环）3类数码产品（单件销售价格不超
- 过6000元），可享受购新补贴。每人每类可补贴1件，每件补贴比例为减去生产、
- 流通环节及移动运营商所有优惠后最终销售价格的15％，每件最高不超过500元
- 手机、平板、智能手表手环
- 家装消费
- 品
- 加大对个人消费者在开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造过程中购置
- 所用物品和材料的补贴力度，积极促进智能家居消费等。补贴品类、标准、限额和
- 实施方式由有关部门指导各地区结合实际合理确定
- 资料来源：国家发展改革委官网、华源证券研究所
- 2025年中央安排超长期特别国债支持消费品以旧换新的资金总规模是3000亿元。根据
- 新华网信息，2025年1月和4月，财政部已分两批累计预拨超长期特别国债资金1620亿元。
- 7月财政部配合国家发展改革委测算确定了各地区2025年资金规模，并下达第三批超长期特
- 别国债资金690亿元，剩余资金将在10月份下达，支持各地做好消费品以旧换新工作。
- 源引金融活水润泽中华大地
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第5页/共17页
- 图表2：2025年中央安排支持消费品以旧换新的资金总规模是3000亿元
- 时间 以旧换新资金总规模
- 2024年 1500亿
- 2025年1月
- 1620亿
- 2025年4月
- 2025年7月 690亿
- 2025年10月 690亿
- 资料来源：新华网、中国政府网、华源证券研究所
- 2025年设备更新在多个领域扩大补贴范围。根据国家发展改革委官网，2024年安排1500
- 亿元超长期特别国债资金支持工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗、
- 能源电力、老旧电梯、海关查验设备、用能设备、回收循环利用等12个领域4600余个项目。
- 2025年，超长期特别国债支持设备更新的资金规模增加至2000亿元，支持范围扩大至电子
- 信息、安全生产、设施农业等领域设备更新和工业软件升级。设立科技创新和技术改造再贷
- 款，完善设备更新贷款贴息政策，累计签约贷款1.4万亿元。优化所得税政策，对企业相关
- 设备改造投入按10%抵免当年应纳税额。在大规模设备更新政策带动下，2024年全国重点领
- 域设备更新总量超过2000万台（套）；2025年上半年，设备工器具购置投资同比增长17.3%，
- 与“两新”密切相关的计算机及办公设备制造业、消费品制造业、装备制造业、工业技改投
- 资同比分别增长21.5%、12.3%、6.3%、3.6%。
- 图表3：2025年国家加力推进设备更新
- 政策方向 内容
- 加大重点领域设
- 备更新项目支持
- 力度
- 增加超长期特别国债支持重点领域设备更新的资金规模，在继续支持工业、用能设备、能源电力、交通运输、
- 物流、环境基础设施、教育、文旅、医疗、老旧电梯等设备更新基础上，将支持范围进一步扩展至电子信息、
- 安全生产、设施农业等领域，重点支持高端化、智能化、绿色化设备应用。鼓励有条件的地方以工业园区、
- 产业集群为载体，整体部署并规模化实施设备更新。重点领域设备更新项目由国家发展改革委会同有关部门
- 采取投资补助等方式予以支持，总体按照“地方审核、国家复核”的方式进行筛选把关，简化申报审批流程，
- 切实提高办事效率
- 加力实施设备更
- 新贷款贴息
- 发挥科技创新和技术改造再贷款政策工具作用，对符合有关条件经营主体设备更新相关的银行贷款本金，在
- 中央财政贴息1.5个百分点基础上，国家发展改革委安排超长期特别国债资金进行额外贴息，进一步降低经
- 营主体设备更新融资成本。依托推动“两新”部际联席会议制度，加强设备更新贷款贴息跨部门统筹协调和
- 信息反馈，全链条优化项目申报、要件审核、清单推送、资金发放等操作流程，增强政策透明度和知晓度
- 加快存量设备评
- 估诊断和项目储
- 备
- 对标技术、能耗、排放、安全等强制性标准和产业结构调整指导目录、设备淘汰目录等，深入开展工业、农
- 业、能源、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域存量设备评估诊断，分领域分行业明确设备更新目标任务
- 和实施方案。依托国家重大建设项目库，加强重点领域设备更新项目常态化储备，强化各类要素保障，提高
- 项目成熟度和可落地性。完善激励和约束相结合的长效机制，依法依规淘汰落后低效设备
- 加强老旧营运船
- 舶报废更新项目
- 实施
- 完善老旧营运船舶报废更新补贴实施方式，继续支持符合条件的老旧营运船舶报废更新。强化老旧营运船舶
- 报废更新项目谋划和跟踪调度，推动项目高效实施
- 扩围支持老旧营
- 运货车和农业机
- 械报废更新
- 在落实2024年支持政策基础上，将老旧营运货车报废更新补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车，
- 补贴标准按照《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》执行。在《关于加大工作力度持续实施好农业机械
- 报废更新补贴政策的补充通知》基础上，将水稻抛秧机纳入报废更新补贴范围，参照水稻插秧机报废补贴政
- 策予以支持；报废并更新购置采棉机，报废最高补贴额由单台6万元提高至8万元；将田间作业检测终端、
- 植保无人机、粮食干燥机（烘干机）、色选机、磨粉机纳入报废更新补贴范围，由各地区按照规定测算报废
- 更新补贴标准；各地区可自行确定的报废更新补贴农机种类范围上限由6个提高至12个
- 提高新能源城市
- 公交车及动力电
- 池更新补贴标准
- 加力推进城市公交车电动化替代，更新车龄8年及以上的城市公交车和超出质保期的动力电池，平均每辆车
- 补贴额由6万元提高至8万元。各地可保持动力电池更新补贴标准基本稳定，并自主确定车辆更新补贴标准。
- 交通运输部指导各地区做好优惠政策衔接和平稳有序过渡
- 资料来源：国家发展改革委官网、华源证券研究所
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