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2025-2030年中国高纯电子级氢氟酸市场专题研究及市场
2025-08-09
宏观深度报告：跨越百年的产能调整经验：如何从失衡到再平衡
- 2025-08-05 20:10:23上传人：sh**e.
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我们选择历史上跨越百年的三个典型的产能调整案例进行分析，来看对供需再平衡有何启示。一是19世纪后期美欧的长期萧条，由于技术进步、新兴产业过度投资，引起产能失衡；二是1929大萧条，政策经历了从不干预到干预的转变；三是日本在20世纪70年代和90年代两次去产能，产能政策经历了相反的变化，从干预到不干预。主要结论如
- 1. 1873-1896长期萧条：新兴产业过度投资带来的产能过剩
- 1.1. 新兴产业过度投资是长期萧条的导火索之一
- 1.2. 长期萧条的表现
- 1.3. 长期萧条期间，如何实现供需再平衡？
- 1.3.1. 美国：市场自发整合供给端，并通过工人运动提高工资
- 1.3.2. 欧洲国家如何去产能：卡特尔、关税和殖民主义
- 2. 1929大萧条：从不干预到干预的政策转变
- 2.1. 供给侧：AAA和NIRA，政府控制农业和工业生产
- 2.2. 需求端：货币宽松和居民增收
- 3. 日本的两次去产能：从干预到减少干预
- 3.1. 70年代去产能：共同行动和萧条卡特尔
- 3.2. 90年代去产能：更多依靠市场化去产能
- 4. 三个产能调整案例的启示
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 宏观深度报告
- 东吴证券研究所
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- 图1： 19世纪后半叶美国铁路建设迅速增长
- 图2： 美国工业指数和人均消费的变化
- 图3： 1870-1910英德美工资变化
- 图4： 1870-1910美国CPI的变化
- 图5： 1870-1910英德CPI的变化
- 图6： 1873-1896年英德美名义和实际 GDP增速的变化
- 图7： 美国工资和名义 GDP增速差距逐步缩小
- 图8： AAA法案减少农作物产量、提升价格
- 图9： 粗钢产量大幅下降
- 图10： 美国工业生产在 1932见底、1933回升
- 图11： 美国利率和货币供应量
- 图12： 大萧条期间的财政赤字
- 图13： 美国国民收入中劳动报酬比例的变化
- 图14： 美国新房开工数量变化
- 图15： 日本GDP的两次增速换挡对应两轮产能过剩的开始
- 图16： 日本短观调查的制造业产能扩散指数
- 图17： 日本僵尸企业数量随着不良贷款而减少
- 图18： 日本70年代房价下跌，被及时挽救
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