2025年中报点评：传统业务毛利率承压，静待AI服务器电源放量

麦格米特(002851)核心观点2025年上半年业绩1.7亿元，同比-45%。2025年上半年公司实现营业收入46.7亿元，同比+17%；归母净利润1.7亿元，同比-45%；扣非归母净利润1.4亿元，同比-50%；综合毛利率22.1%，同比-3.6pct；净利率4.0%，同比-4.0pct。单季度来看，2025年第二季度公司实现营业收入23.6亿元，同比+8%，环比+2%；归母净