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2025-2030年全球与中国化学剥离行业市场现状调研分析
2025-09-11
聚焦精神神经与心脑血管领域，创新药发展落地开花
- 2025-09-12 06:31:07上传人：旧人**mm
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京新药业(002020)投资要点投资逻辑：公司聚焦精神神经与心脑血管领域，成品药集采出清、原料药趋稳、医疗器械恢复增长。失眠新药地达西尼上市放量，降脂药小分子Lp(a)抑制剂研发进度领先、具备出海潜力。公司整体业绩有望保持双位数增速，未来创新药将陆续兑现，带来业绩增量与估值提升。在研新药管线逐步丰富，小分子LP(a)
- 1. 立足于精神神经与心脑血管领域，创新药发展落地开花
- 1.1. 兼具原料药、成品药、医疗器械业务，开启创新药发展新阶段
- 1.2. 集采影响出清，业绩逐步修复
- 2. 成品药集采出清 +院外增长，原料药有望趋稳，器械恢复增长
- 2.1. 成品药集采出清，营销改革实现院外高增，新品上市贡献增量
- 2.2. 原料药制造能力领先，山东基地顺利投产
- 2.3. 医疗器械逆势保持增长，发力拓展海外业务
- 3. 失眠新药地达西尼上市放量，公司步入创新驱动阶段
- 3.1. 中国失眠人数攀升，市场规模稳定增长
- 3.2. 现有失眠药物较为丰富，传统药物副作用较大
- 3.3. 地达西尼：新型的 GABA受体部分激动剂，保护日间功能优势显著
- 4. 在研新药逐步丰富， LP(a)抑制剂具备出海潜力
- 4.1. 在研新药小分子 LP(a)抑制剂，研发进展领先，具备出海潜力
- 4.2. 精分药物布局，卡利拉嗪首仿申报上市 + JX11502MA新药II期
- 5. 盈利预测与估值
- 6. 风险提示
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 图1：公司发展历程
- 图2：股权结构图（截至 2025中报）
- 图3：公司营业总收入及增速
- 图4：公司归母净利润及增速
- 图5：公司收入结构（亿元）
- 图6：公司销售毛利率、销售净利率
- 图7：公司三项费用率变化情况
- 图8：医药制造板块收入及毛利率
- 图9：成品药收入及增速
- 图10：公司成品药重点品种列示
- 图11：原料药收入及增速
- 图12：医用器械板块收入及毛利率
- 图13：2017-2022年中国失眠症成人患者数量（亿人）
- 图14：不同年龄患者失眠率
- 图15：药物治疗失眠流程图
- 图16：失眠症药物分类及机制作用
- 图17：不同水平 Lp(a)人群在中国成年人中对应的估算患病人数（单位：百万人）
- 图18：通过完整脂蛋白 (a) 测定Lp(a)浓度的变化
- 图19：基于载脂蛋白 (a)测定Lp(a)浓度的变化
- 表1：失眠药上市及在研产品
- 表2：地达西尼 III 期临床试验结果
- 表3：公司在研管线（截至 2024年报）
- 表4：各国指南 Lp(a)风险分级
- 表5：lp(a)靶点药物研发进展（ I期及之后）
- 表6：Lp(a)口服小分子抑制剂的授权交易情况
- 表7：抗精神病药物分类
- 表8：收入拆分与假设
- 表9：可比公司估值
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