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2025-2030年中国母婴类小家电市场专题研究及市场前景
2025-11-27
北交所新消费产业研究系列（三）：母婴消费市场广阔，产业链不同环节企业价值有所分化
- 2025-09-18 18:01:29上传人：腻死**怀里
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投资要点：政策出台有望鼓励生育，或将刺激母婴行业发展。目前，国家“三孩”政策全面放开，各地政府为鼓励生育，出台育儿补贴、购房优惠、纳税减免等政策，预计未来中国出生人口数量或将维持稳定。2025年7月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周
- 1.政策出台有望鼓励生育，或将刺激母婴行业发展
- 2.母婴产业链价值分化，英氏控股毛利率较高，孕婴世界营收增长提速
- 2.1.英氏控股：婴幼儿辅食领域领先企业，以科研体系构筑品牌壁垒
- 2.2.孕婴世界：数智化赋能，构建母婴连锁新生态
- 2.3.骑士乳业：立足黄金奶源带的一体化乳企
- 2.4.南方乳业：深耕西南乳制品市场，构建区域竞争壁垒
- 2.5.母婴产业链相关标的财务数据对比
- 3.风险提示
- 源引金融活水润泽中华大地
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第3页/共30页
- 图表1：为鼓励生育国家及各地政府出台了相关政策
- 图表2：2024年出生人口数有所回升
- 图表3：母婴消费市场规模预计不断扩大
- 图表4：母婴产业链结构多元，涉及多个细分行业
- 图表5：2020年以来中国乳制品行业规模持续扩大
- 图表6：2024年中国奶类产量有所下降
- 图表7：2017-2022年乳制品线上零售额占比不断增加
- 图表8：我国生鲜乳平均价格自2021年以来不断下降
- 图表9：2019-2024年全球婴幼儿辅食市场CAGR为4.6%
- 图表10：2019-2024年中国婴幼儿辅食市场CAGR为8.9%
- 图表11：我国婴幼儿辅食市场整体规模处于第一梯队
- 图表12：我国婴幼儿辅食渗透率仍有提升空间
- 图表13：预计2025-2029年我国母婴连锁门店市场规模不断扩大
- 图表14：国内孕婴消费品线上渠道销售占比预计不断扩大
- 图表15：2024年三线及以下城市母婴专卖店市场规模占比最大
- 图表16：三线及以下城市母婴消费连锁门店销售规模增长率较高
- 图表17：英氏控股婴幼儿辅食主要产品
- 图表18：2025H1公司营收达11.3亿元（yoy+18.75%）
- 图表19：2024年婴幼儿辅食营收同比+5.5%（单位：万元）
- 图表20：2021-2024年婴幼儿辅食营收保持高占比
- 图表21：2024年线上和线下销售渠道营收增速放缓（单位：万元）
- 图表22：2024年线上销售渠道营收占比为69.5%
- 图表23：英氏控股营运模式包含四大部分
- 图表24：英氏控股在婴幼儿辅食行业地位稳固
- 图表25：孕婴世界的产品包含食品、服装、纸品、用品等
- 图表26：2025H1孕婴世界营收为7.0亿元（yoy+43.4%）
- 图表27：2024年母婴用品代理销售与数智化业务营收增速均上涨（单位：万元）
- 图表28：数智化业务毛利率常年保持高位
- 图表29：按经营时长划分的加盟门店占比情况（截至2024/12/31）
- 图表30：孕婴世界主要以商业特许经营模式开展业务
- 图表31：孕婴世界拥有4项核心技术
- 图表32：孕婴世界在可比公司中具有亮点
- 图表33：骑士乳业业务协调循环发展模式示意图
- 图表34：2025H1营收6.68亿元（yoy+41%）
- 图表35：2021-2024年乳业营收不断增长（单位：万元）
- 图表36：2024年各业务毛利率均有所下滑
- 图表37：南方乳业产品涵盖低温、常温乳制品、含乳饮料等
- 图表38：2025H1归母净利润大幅增长（yoy+78.15%）
- 图表39：常温与低温产品为收入两大来源（单位：万元）
- 图表40：2021-2024年低温产品毛利率高于常温产品
- 图表41：经销模式成为收入核心，渠道结构完成转型
- 图表42：直销模式毛利率优于经销模式
- 图表43：骑士乳业和南方乳业增长势头领先于乳制品行业其他公司
- 图表44：母婴产业链各公司基本情况对比
- 图表46：2021-2025H1英氏控股毛利率最高
- 图表47：2025H1四家公司净利率均有所提升
- 图表48：各公司销售费用和销售费用率对比
- 图表49：各公司管理费用及管理费用率对比
- 图表50：各公司研发费用及研发费用率对比
- 图表51：各公司财务费用及财务费用率对比
- 源引金融活水润泽中华大地
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第5页/共30页
- 1.政策出台有望鼓励生育，或将刺激母婴行业发展
- 目前，国家“三孩”政策全面放开，各地政府为鼓励生育，出台育儿补贴、购房优惠、
- 纳税减免等政策，预计未来中国出生人口数量或将维持稳定。2025年7月，中共中央办公厅、
- 国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，从2025年1月1日起，对符合法律法规规
- 定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁，育儿补贴按年发放，现阶段国家基
- 础标准为每孩每年3600元。
- 图表1：为鼓励生育国家及各地政府出台了相关政策
- 政策名称 发布时间 发布单位 政策要点
- 《育儿补贴制度实施
- 方案》
- 2025年7
- 月28日
- 国务院
- 从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放
- 补贴，至其年满3周岁。按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600
- 元。其中，对2025年1月1日之前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴
- 月数折算计发补贴
- 《攀枝花市“五位一
- 体”生育友好集成改革
- 的十二条措施》
- 2025年4
- 月30日
- 攀枝花市
- 人民政府
- 2025年6月1日起实施，涵盖婚俗文化构建、优生与辅助生殖补贴、住院
- 分娩免费、生育津贴发放、新生儿落地参保、产假及护理育儿假规定、税费
- 减免、育儿与托育补助等方面，国家或省有新政策时按新政策执行
- 国务院新闻办就稳就
- 业稳经济推动高质量
- 发展政策措施有关情
- 况举行发布会
- 2025年4
- 月28日
- 国务院
- 建立实施育儿补贴制度，创设专项再贷款工具，加大对服务消费重点领域和
- 养老产业发展的支持
- 《关于发放青岛市多
- 子女家庭购房补贴的
- 通知》
- 2025年4
- 月11日
- 青岛市卫
- 健委
- 二孩家庭（2016年1月1日起生育、现2个以上青岛户籍子女且夫妻一方
- 为青岛户籍）领5万元，三孩家庭（2021年5月31日起生育、现3个以上
- 青岛户籍子女且夫妻一方为青岛户籍）领10万元，每个家庭限1次
- 《关于完善生育支持
- 政策体系的若干措施》
- 2025年3
- 月22日
- 浙江省人
- 民政府办
- 公厅
- 提高婚恋服务水平，优化交友载体，提升婚姻登记质效；加强优生服务，将
- 部分辅助生殖项目纳入医保，完善优养减负，多子女家庭公积金贷款额度上
- 浮20%，租房可按实际房租提取公积金；优化托育教育，推进普惠托育和多
- 子女家庭“长幼随学”
- 《提振消费专项行动
- 方案》
- 2025年3
- 月16日
- 国务院
- 涉及加大生育养育保障、优化“一老一小”服务等措施，全方位扩大国内需
- 求提振消费
- 《关于促进人口集聚
- 推动人口高质量发展
- 的实施意见》
- 2025年3
- 月13日
- 呼和浩特
- 市卫健委
- 2025年3月1日及之后合法生育且符合条件的家庭，一孩一次性获1万元
- 补贴，二孩分5年每年领1万元共5万元，三孩及以上分10年每年领1万
- 元共10万元，多胞胎按孩次对应标准发放
- 政府工作报告
- 2025年3
- 月1日
- 国务院
- 制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育
- 服务供给
- 《大连市加快完善生
- 育支持政策体系推动
- 建设生育友好型社会
- 的若干措施》
- 2024年12
- 月31日
- 大连市人
- 民政府
- 从生育服务、育幼体系、教育住房就业支持及社会氛围等方面完善生育支持
- 政策。增强生育保险保障，生育医疗费用按比例报销，产前检查等纳入门诊
- 统筹，新生儿可参保，分娩镇痛等纳入医保目录，10个工作日内支付生育津
- 贴
- 《关于发放生育补贴
- 等有关事项的通知》
- 2024年11
- 月20日
- 祁阳市卫
- 健局、市医
- 保局、市财
- 政局
- 对2024年6月13日后合法生育的二孩家庭一次性补贴2000元、三孩及以
- 上家庭一次性补贴3000元，多胞胎按对应标准发放
- 《嘉兴市进一步支持
- 积极生育若干措施》
- 2024年11
- 月19日
- 嘉兴市人
- 民政府
- 一孩产妇1000元、医保个人缴费补20%至3岁；二孩产妇2000元、子女
- 5000元、医保补50%；三孩产妇3000元、子女20000元、医保全免，多
- 胞胎按个数算超三孩按三孩
- 《芜湖市育儿补贴实
- 施方案》
- 2024年10
- 月30日
- 芜湖市卫
- 健委
- 符合政策生育二孩、三孩且子女首次在本市落户的家庭，可申请育儿补贴，
- 其中二孩一次性补贴2000元，三孩一次性补贴5000元。
- 《关于加快完善生育
- 支持政策体系推动建
- 设生育友好型社会的
- 若干措施》
- 2024年10
- 月19日
- 国务院
- 从生育服务、育幼体系、教育住房就业支持及社会氛围营造等多方面提出13
- 项措施，以降低生育养育教育成本，推动建设生育友好型社会，促进人口高
- 质量发展
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