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2026-2031年全球及中国开闭合类汽车零部件行业市场现
2026-04-17
新能源汽车电驱动龙头，技术&产品&客户构筑护城河
- 2025-09-25 08:10:27上传人：Re**忆)
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联合动力(301656)新能源车电驱动龙头，厚积薄发持续高增。联合动力前身为汇川技术汽车电子事业部，2016年独立运营后成长为电动车电驱系统平台型龙头，业务覆盖电驱系统与电源系统，并实现各级部件模块的自主开发、生产，产品可适配全车型与多动力类型。公司管理层多来自汇川体系，具备深厚工控与电力电子领域经验及强大的管
- 1. 新能源汽车电驱动龙头，厚积薄发持续高速增长
- 1.1. 电驱动系统平台型企业，产品矩阵全覆盖
- 1.2. 股权结构集中，管理团队技术背景深厚
- 1.3. 收入持续高增长，盈利能力持续提升
- 2. 新能源汽车快速增长，技术推动行业持续迭代
- 2.1. 政策与技术双驱动，推动新能源车市场高增长
- 2.2. 动力系统正在向集成化、轻量化、高压化、模块化方向演进
- 2.3. 整车厂与第三方供应商长期共存，第三方市场加速出清
- 3. 技术&产品&客户构筑护城河，龙头地位稳固
- 3.1. 自主研发平台核心技术，打造模块化研发平台，夯实技术壁垒
- 3.2. 全链条布局，新品快速迭代，底盘域横向拓展
- 3.3. 客户结构不断优化，把握混动市场机遇，积极拓展海外市场
- 3.4. 产能不断加码，市占率稳步提升
- 4. 盈利预测与投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 新股研究报告
- 东吴证券研究所
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- 图1： 联合动力发展历程
- 图2： 联合动力主要产品及应用场景
- 图3： 联合动力股权结构图（截至 2024年12月31日）
- 图4： 核心管理团队背景
- 图5： 公司营业收入及增速
- 图6： 公司归母净利润及增速
- 图7： 公司分产品收入及增速
- 图8： 公司分产品毛利率
- 图9： 公司期间费用率情况
- 图10： 公司利润率情况
- 图11： 全球新能源汽车销量与渗透率（单位：万辆）
- 图12： 中国新能源汽车销量与渗透率（单位：万辆）
- 图13： 全球各地区新能源车渗透率
- 图14： 新能源汽车细分动力类型销量占比
- 图15： 纯电/混动车型市占率预测
- 图16： 新能源汽车动力系统功能示意图
- 图17： 新能源汽车成本结构
- 图18： 新能源汽车电控 /三合一搭载量（万台）
- 图19： 国内车企的多合一实践
- 图20： 主流车企搭载分布式电驱动系统情况
- 图21： 不同类型企业轻量化电驱布局
- 图22： 主流车企/电驱动企业高压平台情况
- 图23： 部分车企新能源车型模块化平台 /架构
- 图24： 国内电机竞争格局（装机量口径）
- 图25： 国内电控竞争格局（装机量口径）
- 图26： 整车厂自供体系竞争格局 （装机量口径）
- 图27： 第三方&海外Tier1竞争格局（装机量口径）
- 图28： 联合动力核心技术情况
- 图29： 联合动力模块化研发平台架构
- 图30： 电控主要技术的产品迭代情况
- 图31： 电机主要技术的产品迭代情况
- 图32： 电驱动系统核心指标同行业对比
- 图33： 联合动力研发投入（万元）及同业对比
- 图34： 同行业研发费用率对比
- 图35： 第5代分布式高效电驱
- 图36： 第5代电机控制器功率模组、第 5代定转子组件
- 图37： 联合动力氮化镓模块、槽内油冷、定子槽内注塑产品
- 图38： 联合动力 PA6X乘用车第六代小功率多合一总成
- 图39： 汇川联合动力主流车企客户情况
- 图40： 联合动力电控客户结构（装机量口径）
- 图41： 联合动力电机客户结构（装机量口径）
- 图42： 2024年公司前五大客户销售金额及占比
- 图43： 联合动力海外营收及增速
- 图44： 联合动力产能利用率情况
- 图45： 联合动力电控装机量
- 图46： 联合动力电机装机量
- 图47： 2022-2025H1分产品市场份额（装机量口径）
- 图48： 联合动力收入拆分预测
- 图49： 可比公司估值（截至 2025年9月24日）
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