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2025-2030年中国热带果蔬原料制品市场专题研究及市场
2025-10-08
2025H1特瑞普利单抗销售稳健增长，PD-1/VEGF双抗进入II期临床
- 2025-10-08 15:11:47上传人：做个**可爱
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君实生物(688180)事件公司于近日发布2025年半年报，2025H1，公司收入为11.68亿元，同比增长48.64%，净亏损为4.13亿元，同比减亏36.01%，扣非净亏损为4.78亿元，同比减亏23.72%。特瑞普利单抗4项适应症迎来医保元年，并新增获批2项新适应症2025H1，特瑞普利单抗国内市场销售收入约9.54亿元，同比增长约42%，目前在国内共获批
- 项新增纳入适应症的医保元年，分别为 NSCLC辅助治疗、肾细胞癌 1L、
- ES-SCLC 1L和PD-L1阳性TNBC 1L，覆盖人群较广。
- 在国际化布局方面，公司已和利奥制药等合作伙伴在欧盟、英国等超过 80
- 个国家达成商业化合作，已在美国、欧盟、英国、澳大利亚等 40个国家和
- 地区获批上市， 2025年1月在澳大利亚获批鼻咽癌的 1L和2L治疗，已在
- 美国实现商业化销售。
- PD-1/VEGF双抗已开展 II期临床试验，临床前研究显示抗肿瘤活性强劲
- PD-1/VEGF双抗JS207目前正处于临床 II期阶段，正在 NSCLC、CRC、TNBC、
- 肝癌等多个瘤种中展开与化疗、单抗和 ADC等不同药物的联合治疗的探索。
- 同类产品在头对头研究中显示出比现有 IO疗法K药更优的疗效， PD-1/VEGF
- 有望成为新一代免疫疗法的基石，大额 BD频出，市场想象空间 或较为可
- 观。
- JS207是以高亲和力、临床验证且具有差异性的抗 PD-1药物特瑞普利单抗
- 为骨架设计的。在临床前研究中， JS207能够高亲和力结合 PD-1和VEGFA，
- 展示出了与同类药物相当或更优的抗原亲和力、免疫活化及血管增殖调控
- 作用，在多种肿瘤模型中表现出强劲的抗肿瘤活性，同时具有良好的耐受
- 性和热稳定性。
- 临床阶段肿瘤药物管线丰富， BTLA国际多中心 LS-SCLC的III期临床已入组
- 近400人
- 公司在研管线丰富。抗 BTLA 单抗 tifcemalimab（JS004）正在开展两项联
- 合特瑞普利单抗治疗 LS-SCLC（已入组近 400人）和cHL的III期注册临床
- 研究，是首个开展 III期血液瘤临床的 BTLA靶点药物。此外，公司还有多
- 个产品在研，包括 EGFR/HER3 双抗ADC（JS212）、PD-1/IL-2 双功能性抗体
- 融合蛋白（ JS213）、PI3K-α 口服小分子抑制剂（ JS105）、VEGF/TGF-β 双
- 抗（JS214）等，不断丰富免疫联合治疗 证据，并尽快推动更多优势产品和
- 适应症进入关键临床试验阶段。
- 盈利预测与投资评级
- 考虑到市场竞争激烈，我们将公司 2025-2026年的营业收入从 34.21亿元、
- 42.19亿元下调至25.84、34.41亿元，预计 2027年的营业收入为 44.59亿
- 元；将归母净利润从 -6.28亿元、0.17亿元下调至-6.75亿元、-1.41亿元，
- 预计2027年的归母净利润为 1.85亿元。维持“买入”评级。
- 风险提示：产品研发及销售不及预期风险， 临床失败风险，行业政策风险，
- 市场竞争加剧风险
- 33%
- 24%
- 15%
- 6%
- 3%
- 12%
- 21%
- 30%
- 202 4-10 202 5-02 202 5-06
- 君实生物 沪深300
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