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2026-2031年中国水质监测仪器仪表及设备市场专题研究
2026-06-13
深耕海外计量表的隐形冠军，受益全球智能电网建设浪潮
- 2025-10-14 09:10:13上传人：从清**到暮
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开发科技(920029)投资要点：全球智能电网建设有望带动高级计量架构（AMI）赛道需求，公司深耕核心计量软硬件，市场空间广阔。AMI通过系统软件与智能计量终端结合，既服务用户用电管理，也助力电力公司优化运营与电力管控。双碳目标与能源数字化推动AMI或成刚性需求，2022-2027年全球智能计量市场规模有望从219.10亿美元增至
- 1.好赛道：全球智能电网建设浪潮下的AMI系统核心供应商
- 1.1.行业驱动：双碳目标与能源数字化驱动AMI系统成为刚性需求
- 1.2.竞争格局：抢占国际巨头份额，公司是中国出海的优秀代表
- 2.好公司：经欧洲验证的技术与产品，具备全球复制能力
- 2.1.产品优势：软硬件一体交付能力，构建长期业务模式
- 2.2.技术壁垒：通信技术领先，满足欧洲严苛认证标准
- 2.3.商业模式：深度绑定顶级电力公司，从欧洲走向全球
- 3.好格局：海外份额持续提升，国内市场破局在即
- 3.1.境外市场：欧洲市占率稳步提升，且“欧洲经验”成功复制至中东、中亚等
- 3.2.境内市场：凭借海外技术进军国网、南网，打造新增长极
- 4.公司总结：业绩进入收获期，募投扩张打开产能天花板
- 4.1.财务表现：2024年营收创新高，盈利能力强劲增长
- 4.2.产能升级：产能利用率近100%，募投扩产巩固全球领先地位
- 5.盈利预测与评级
- 6.风险提示
- 源引金融活水润泽中华大地
- 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第4页/共24页
- 图表1：AMI系统软件与智能计量终端等硬件设备相结合构成完整AMI高级计量架构..6
- 图表2：预计全球智能计量市场有望在2027年达到324.6亿美元
- 图表3：2027全球智能电表市场规模有望增长到107亿美元
- 图表4：欧洲国家智能电表用户基数有望于2028年达到2.48亿户
- 图表5：预计2023年欧洲智能电表市场规模达19.36亿美元
- 图表6：预计东南亚智能计量市场规模2027年有望达12亿美元（亿美元）
- 图表7：2024年1-11月国家电网智能电表类产品招标数量已超过8,900万台
- 图表8：国内外主要竞争对手
- 图表9：公司的实际控制人为中国电子信息产业集团有限公司
- 图表10：公司主要产品为智能计量终端以及AMI系统软件
- 图表11：公司智能计量表产品包括符合不同国家及地区标准的智能电、水、气表
- 图表12：AMI系统软件包括前置机系统、计量信息管理系统等
- 图表13：具体产品来看，2021-2024H1公司主要由智能计量表引领收入增长（万元）13
- 图表14：2024年研发费用为1.6亿元，创历史新高
- 图表15：公司境外主要向罗马尼亚、沙特阿拉伯等地区客户销售
- 图表16：公司销售收入主要来自境外，境内占比有提升
- 图表17：欧洲是公司境外业务最大市场
- 图表18：公司在欧洲市场地位稳步提升
- 图表19：境外市场的计量终端更新换代及常态化采购有望带来长期需求
- 图表20：西班牙、巴基斯坦等均为千万级的潜在市场，需求潜力较大
- 图表21：2025H1营收延续增长态势
- 图表22：2025H1归母净利润超3.9亿元
- 图表23：2025H1毛利率进一步提升至38.3%
- 图表24：2025H1净利率进一步提升至23.5%
- 图表25：2025H1公司期间费用率为7.8%
- 图表26：公司产能利用率持续处于较为饱和状态（万个）
- 图表27：公司采购的原材料主要为集成电路、结构件、被动元器件、模块类等（万元）20
- 图表28：公司IPO发行拟募集资金共10.17亿元
- 图表29：研发中心改扩建有望进一步夯实公司的自主研发能力与创新能力
- 图表30：可比公司PE2025年均值为18.4倍
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