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2025-2030年中国汽车零部件再制造市场专题研究及市场
2025-11-30
北交所首次覆盖报告：高压燃油箱乘新能源东风扩容，子公司布局氢能把握新增量赛道
- 2025-12-07 21:40:18上传人：麻木**yh
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世昌股份(920022)汽车燃油箱总成“小巨人”，高压塑料燃油箱+氢能业务布局打开增长新看点公司主要产品为汽车塑料燃油箱总成，主要产品具有轻量化、低排放、抗静电、低噪音、安全性高等特点，主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽等国内主流整车制造企业。2024年吉利汽车带来的营收占营业总收入的50.45%。公司于2021年
- 1、 看点：高压燃油箱适配插混，氢能产业打造新增长引擎
- 1.1、 看点一：竞争格局稳定，公司份额随国产车企品牌发展有望提升
- 1.2、 看点二：高压燃油箱市场空间良好，募投巩固公司该领域先发优势
- 1.2.1、 插电式混合动力汽车销量增长，高压塑料燃油箱市场空间充足
- 1.2.2、 公司高压燃油箱市占率上升，募投项目预计形成 35万台/年高压燃油箱产能
- 1.3、 看点三：布局氢能产业，氢燃料电池行业预计快速增长
- 1.3.1、 九昌新能源重点布局氢能产业
- 1.3.2、 预计2023-2028年重卡搭载的氢燃料电池系统的市场规模 CAGR达72.9%
- 1.4、 看点：“两片成型技术”等 8项自主研发核心技术打造创新优势
- 2、 行业：塑料燃油箱成主流，混动汽车助高压油箱需求增长
- 2.1、 汽车行业发展概况：新能源汽车成为新的增长点
- 2.2、 塑料燃油箱在多项指标上具备优势，成为燃油箱市场中的主流产品
- 2.3、 2024年中国乘用车销量同比增长 5.76%，塑料燃油箱市场空间充足
- 2.4、 常压燃油箱市场空间充足，混合动力汽车推动高压燃油箱需求增长
- 2.5、 “国七”标准提上日程，燃油箱测试增加新内容
- 3、 产品：燃油箱总成“小巨人”， 2024年营收归母双增长
- 3.1、 财务：2024年营收归母双增， 2025Q1-3营收同比上升 24.98%
- 4、 估值对比：可比公司 PE TTM均值52.52X
- 5、 风险提示
- 附：财务预测摘要
- 图1： 公司主要面向整车制造企业进行销售
- 图2： 2025H1亚普股份邮箱收入占比为 94.27%
- 图3： 2025H1公司塑料燃油箱总成收入占比为 95.50%
- 图4： 2024年度亚普股份国外收入占比为 37.53%
- 图5： 2024年公司中国大陆地区收入占比为 99.28%
- 图6： 九昌新能源的氢能产品包括电导率仪传感器、氢浓度传感器、多功能膨胀水箱和去 离子过滤器等
- 图7： 燃料电池热管理水循环系统
- 图8： 去离子器结构
- 图9： 氢能在能源领域得到越来越多的 关注和应用
- 图10： 预计全球氢燃料电池市场将于 2028年达到1,168亿美元（亿美元）
- 图11： 预计中国氢燃料电池行业市场规模将于 2028年达到498亿元（亿元）
- 图12： 预计2028年重卡搭载的氢燃料电池系统的市场规模为 289亿元（亿元）
- 图13： 公司亮相河北广播电视台报道
- 图14： 2023 年全球汽车销量 9,272.47 万辆，同比增长 11.89%
- 图15： 全球汽车行业的生产重心正逐渐向以中国、印度为代表的新兴市场转移
- 图16： 2024 年乘用车产销同比增速分别为 5.18%和5.76%，维持较高增速水平
- 图17： 新能源汽车在汽车中的产销占比呈稳定增长趋势
- 图18： 2024年我国乘用车销量为 2,756.30万辆，同比增长 5.76%
- 图19： 2024年我国乘用车出口 495.51万辆，同比增长 19.68%
- 图20： 2022年至2024年，我国插电式混合动力乘用车销量保持高速增长
- 图21： 会议以“赋能、绿色、监控”为年度主题设置多场专题研讨环节
- 图22： 常压塑料燃油箱总成具有重量轻、可塑性强、安全性高、耐腐蚀等特性
- 图23： 高压塑料燃油箱总成用于新能源汽车中的插电式混合动力（含增程式）车型
- 图24： 公司塑料燃油箱总成占比保持在 90%以上（万元）
- 图25： 2022-2024年度，公司主营业务收入占营业收入的比例分别为 99.47%、99.31%和99.28%（万元）
- 图26： 2025Q1-3公司营业收入同比上升 24.98%
- 图27： 2025Q1-3公司实现归母净利润 5,090万元
- 图28： 公司综合毛利率基本平稳，毛利率受原材料和产品结构及年降影响（ %）
- 表1： 选择亚普股份、川环科技、骏创科技、三祥科技作为同行业可比公司
- 表2： 吉利汽车为公司的主要收入来源之一
- 表3： 2024年公司塑料燃油箱产品在乘用车市场占有率为 5.51%（万个、万辆）
- 表4： 2024年度公司高压塑料燃油箱总成的产能为 12.50万个
- 表5： 募集资金投资项目紧密围绕公司现有主营业务
- 表6： 预计2023-2028年全球氢燃料电池行业的市场规模 CAGR为81.1%
- 表7： 预计2023-2028年中国氢燃料电池行业的市场规模 CAGR为66.20%
- 表8： 部分省份氢能车免费政策汇总
- 表9： 2021年公司被认定为第三批专精特新“小巨人”企业
- 表10： 公司的核心技术均为自主研发
- 表11： 塑料燃油箱具有轻量化、抗腐蚀性高等优点
- 表12： 公司主营业务毛利率变化主要受塑料燃油箱总成产品毛利率波动影响
- 表13： 公司主要产品塑料燃油箱总成平均单价及变动情况（元）
- 表14： 世昌股份营收拆分（百万元）
- 表15： 可比公司 PE TTM均值为52.52X
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