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2025-2030年中国金属验光盘市场专题研究及市场前景预
2025-12-09
计算机行业研究：激光雷达系列六：图达通-从聚光灯外走向台前的市场化龙三
- 2025-12-10 08:10:12上传人：落跑**橘子
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行业观点ADAS激光雷达市场发展重心从“下沉化”向“高端化”倾斜，“情绪价值主导+高成本敏感性”有望向“安全价值主导+低成本敏感性”转向。当前ADAS激光雷达市场的三大发展趋势为下沉化、高端化与扩散化。过去数年的主线是产品降本→ASP通缩→中低价格带乘用车渗透率快速提升的“下沉化”逻辑，且这一趋势有望伴随《轻型
- 1. 图达通：1550nm+905nm双路线布局，市场化龙三走向台前
- 1.1 企业发展：激光雷达市场化龙三，早期资方涵盖头部车企、国际资本及地方国资
- 1.2 产品性能： 1550nm+905nm波段全面布局，探测距离、角分辨率等性能业内一流
- 1.3 财务质地：激光雷达放 量驱动营收高增，高成本技术路线短期牵制毛利转正
- 2. 当1550nm走向台前：高端化下半场启幕，超高性能选型有望扳回一局
- 2.1 透视1550nm：VS 905nm，提供更远的探测距离与更清晰的分辨率
- 2.1.1 为什么是 905nm和1550nm：自然传播窗口与产业链成熟度的共同作用
- 2.1.2 905nmVS1550nm：上半场更重成本，下半场赢在性能
- 2.2 站在技术选型的分岔口：四个事实与三种路线，产业趋势从下沉化走向高端化
- 3. 与蔚来及增量看点：三问三答，祸福相依，积极布局非 ADAS领域
- 3.1 当我们在谈论蔚来与图达通：三问三答，祸福相依
- 3.1.1 担忧&回应一：激光雷达打造爆款车型迷思，目光放眼 ADAS之外
- 3.1.2 担忧&回应二：早期大客户 “带偏”技术选型迷思 ，“高举高打”有其正反两面性
- 3.1.3 担忧&回应三：ASIC芯片研发依赖蔚来迷思，阶段性研发控费 +核心研发团队就位
- 3.2 ADAS二供逻辑： 905nm技术路线趋同，图达通近期获得非蔚来系 ADAS定点
- 3.2.1 理论推演：主机厂多项零部件环节均启用二供， BYD开激光雷达二供先河
- 3.2.2 技术趋势：三大头部厂商激光雷达技术趋同，为二供扫除技术阻碍
- 3.2.3 定点验证：图达通近期定点头部汽车集团，在非蔚来系 ADAS领域积极展业
- 4. 风险提示
- 图表1： 图达通：全球唯一同时量产 905nm+1550nm双路线的激光雷达厂商
- 图表2： 公司融资能力较强，资方包括头部车企、国际资本及地方国资
- 图表3： 图达通同时布局 1550nm+905nm路线，涵盖半固态、纯固态产品序列
- 图表4： 图达通产品探测距离及角分辨率优于竞争对手，猎鹰 K3最远探测距离达 600米
- 图表5： 图达通24年收入同比增长 32%，收入体量有望相较头部玩家收窄
- 图表6： 猎鹰近三年收入占比均超过 95%，灵雀占比有增加趋势
- 图表7： 最大客户蔚来 24年收入占比 91.6%
- 图表8： 图达通管销控费良好，管理 /销售费用率逐年下降
- 图表9： 图达通研发费用投入低于禾赛、速腾聚创
- 图表10： 图达通净亏损受非现金项目影响较大， 24年扩大83%至4.0亿美元
- 图表11： 图达通24年经调整净亏损率同比收窄 61.3pp至-52%
- 图表12： 图达通近三年经营性现金流承压， 2024年收窄65%
- 图表13： 图达通截至 2024年末货币资金为 0.43亿美元
- 图表14： 禾赛、速腾聚创均已实现正毛利，图达通 25年一季度毛利率转正
- 图表15： 1550nm产品猎鹰 25年一季度毛利率已转正， 905nm产品灵雀毛利率仍为负且 亏损扩大
- 图表16： 图达通ADAS激光雷达出货量与头部厂商存在差距
- 图表17： 图达通ADAS激光雷达平均售价高于禾赛、速腾聚创
- 图表18： 905nm和1550nm为非可见光且不被臭氧和水蒸气影响
- 图表19： 905nm与1550nm两种方案性能差异显著
- 图表20： 905nm反射距离远小于 1550nm，考虑真实行车环境时有效探测距离更短
- 图表21： Vcsel激光器输出的光斑强弱分布均匀
- 图表22： EEL激光器输出的光斑存在多横膜现象
- 图表23： 光纤激光器输出的光斑强弱分布均匀
- 图表24： 在光纤输出端配置一个凸透镜即可满足准直需求
- 图表25： 海内外激光雷达厂商三种主流技术选型，体现不同发展策略
- 图表26： 溯源技术分岔口：四个事实与三种技术路线
- 图表27： 消费偏好从情绪价值转向安全价值，高端化下半场车企成本敏感性有望降低
- 图表28： 禾赛与大疆览沃首次合作主机厂即推出爆款车型
- 图表29： 图达通多领域广泛布局，非 ADAS收入迸发增长动力
- 图表30： “蔚小理”销量一览，近年来蔚来销量增长趋缓
- 图表31： “蔚小理”单车净利润一览 ，蔚来单车亏损较高
- 图表32： 图达通前期向未来采购芯片费用较高， 2023年起降幅明显
- 图表33： 图达通2023年和2024年研发费用率显著低于速腾和禾赛
- 图表34： 多家车企在不同零部件环节合作多家供应商，启用二供策略成为应势之举
- 图表35： 激光雷达技术趋同显现，为二供扫除技术阻碍
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