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2026-2031年中国金融税控收款一体机市场专题研究及市
2026-01-27
11月金融数据点评：社融结构改善，但信贷内生修复仍偏弱
- 2025-12-15 19:10:15上传人：ni**梦魇
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投资要点：社融存量增速持平前值（8.5%）。11月新增社融2.49万亿元，同比多增1597亿元，存量增速与前值持平。结构上看，政府债与人民币贷款仍对社融形成一定拖累，但企业债、信托贷款与未贴现银行承兑汇票边际改善，对当月社融形成有效对冲。企业部门信贷结构边际改善。当月企业短期贷款新增1000亿元，同比多增1100亿元。一
- 1. 社融：企业债与非标改善，对冲政府债与贷款偏弱
- 2. 信贷：企业部门融资需求边际有所改善
- 3. M1、M2继续回落
- 3.1 信贷需求偏弱影响货币派生
- 3.2 结构改善初现，内生修复仍需时间
- 4. 风险提示
- 宏观经济点评
- 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4
- 图目录
- 图1 11月社融同比多增（亿元）
- 图2 政府债券和人民币贷款是主要拖累项（亿元）
- 图3 国债净融资同比多增
- 图4 再融资专项债去年同期基数较高
- 图5 城投债净融资仍然负增
- 图6 11月新增人民币贷款（亿元）
- 图7 11月企业短贷和票据融资同比多增（亿元）
- 图8 企业部门中长期贷款同比少增（亿元）
- 图9 企业部门短期贷款同比多增（亿元）
- 图10 11月乘用车日均销量同比回落
- 图11 11月30大中城市商品房销售面积同比降幅扩大
- 图12 居民部门中长期贷款同比少增（亿元）
- 图13 居民部门短期贷款同比少增（亿元）
- 图14 M0、M1、M2同比增速（ %）
- 图15 居民、企业、非银、财政存款同比均少增（亿元）
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