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2025-2030年全球与中国仪器仪表设计行业市场现状调研
2025-12-12
北交所首次覆盖报告：储能新引擎已成型，4GW+5GWh在建产能加速转型
- 2025-12-18 17:10:43上传人：飒舛**寒i
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海希通讯(920405)2025Q1-3营收+23.47%盈利能力回升，首次覆盖给予“增持”评级海希通讯主营业务分为（1）工业遥控，包括欧姆、德国HBC，仓储自动化软件的研发与销售；（2）新能源业务，主要包括储能专用电芯的研发及储能设备、模组、PACK等产品。2025Q1-3海希通讯实现营收4.14亿元，进一步同比增长23.47%。归母净利润2025Q1
- 1、 储能采招需求大幅提升，容量电价带来新增长点
- 1.1、 2024国内锂电池产量攀升，储能型占比达到 22%连续3年提升
- 1.2、 国内新增储能装机容量提升， 2025Q1-3储能采招落地容量 +178%
- 1.3、 容量电价成为新一轮关注焦点，国家及地方政策持续出台完善机制
- 2、 2024挖机销售增长， HBC国内高端工业无线遥控市占高
- 3、 工业遥控为基础，转型储能 4GW+5GWh在建产能推进
- 3.1、 工业无线遥控为基础， 2024储能放量营收占比超 50%
- 3.2、 2025Q1-3营收+23%，储能业务毛利率上升推动盈利能力回升
- 3.3、 4GW系统设备 +5GWhPACK产能扩建推进，储能业务未来可期
- 4、 预计2025-2027 EPS0.56/0.91/1.49元，给予“增持”评级
- 5、 风险提示
- 附：财务预测摘要
- 图1： 2024年全国锂离子电池产量持续攀升，总产量达 11.7亿千瓦时（ GWh）
- 图2： 2024电池电芯制造四大材料和原材料产量稳步提升
- 图3： 储能产业链上下游构成
- 图4： 全球储能市场新增装机容量规模由2020年的39.9GWh增加至2024年的268.3GWh（GWh）
- 图5： 中国2024年新增储能 装机容量达到161.0GWh（GWh）
- 图6： 截至2024年底新型储能装机规模前 5为内蒙古、新疆、山东、江苏、宁夏
- 图7： 2024年独立储能、共享储能装机规模占比约 46%
- 图8： 2024年浙江、江苏、重庆等省（区）年均等效利用小时数达到 1000小时以上（小时）
- 图9： 储能系统及 EPC价格在2023-2024年呈现整体下降趋势（元 /kWh）
- 图10： 2025年1-9月项目类采招落地容量占比 65.31%
- 图11： 电网侧储能采招落地占 79.04%（容量）
- 图12： 单独配置的工商业储能项目采招落地规模占用户侧储能的 78.65%（容量）
- 图13： 工业无线遥控设备由无线发射系统和无线接收系统组成
- 图14： 2024年挖掘机销量 201131台，中国工程机械行业筑底企稳
- 图15： 截至2025H1，实控股东周彤持股 21.92%为第一大股东
- 图16： 海希通讯销售工业无线遥控设备包括进口德国 HBC品牌及自主欧姆品牌
- 图17： 储能业务 2024开始放量，全年营收占比达到 54%
- 图18： 2025H1储能业务营收占比提升至 64%
- 图19： 2024年工业无线遥控设备仍为主要毛利来源产品
- 图20： 2025H1储能业务毛利占比则上升至 52%（万元）
- 图21： 2024年储能业务放量，营收实现同比 +118.48%
- 图22： 2025Q1-3归母净利润同比 +8.99%
- 图23： 2025Q1-3受益储能业务的毛利率上升而盈利能力产生回升
- 图24： 期间费用率在 2024、2025Q1-3持续下降
- 图25： 研发费用规模持续提升
- 图26： 2024全年，海希通讯实现经营净现金流 15,396.81万元
- 图27： 海希通讯储能产品生产流程
- 表1： 2025年1-9月，磷酸铁锂电池储能项目采招落地规模稳居主导地位
- 表2： 《电力现货连续运行地区市场建设指引》共分为 9大方面
- 表3： 甘肃、宁夏现已出台容量电价相关政策
- 表4： 工业无线遥控设备行业主流产品技术特点
- 表6： 中端、高端产品主要依据机械作业环境及对产品安全性能的要求的不同区分
- 表7： HBC公司在国内混凝土泵车市场份额达到 50%左右，盾构机市场份额 70%左右
- 表8： 现阶段海希通讯共有高级管理人员 6人
- 表9： 新能源业务主要包括储能专用电芯的研发及储能设备、模组、 PACK等产品
- 表10： 2024年前五名客户销售收入占比提升至 55.71%
- 表11： 截至2025H1可见，两大产能建设项目工程进度分别达到 27.17%、16.79%
- 表12： 海希通讯储能业务独立拓展的已签约尚未执行完毕合同金额合计 2985万元
- 表13： 我们选择派能科技、科陆电子、汇川技术、麦格米特作为同业可比公司
- 表14： 预计2025-2027年实现归母净利润0.78/1.28/2.10亿元，对应 EPS为0.56/0.91/1.49元
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