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2026-2031年全球及中国中药植物提取物行业市场现状调
2026-05-30
医药健康行业研究：药店、中药2026年度策略：蛰伏蓄势，以候风至
- 2025-12-26 18:11:22上传人：-M**eつ
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投资逻辑复盘2025年，药店、中药板块整体行情都相对偏弱。药店：在政策促行业向更规范发展、整体消费景气度不足、终端需求偏弱等多重因素影响下，2018-2023年快速提升的行业门店数量带来的竞争压力被持续放大，行业同店增长明显放缓，行业迎来出清阶段，自2024年Q4开始，连续多个季度关店多于开店。中药：2025年板块行情整
- 增的独家中成药 的后续放量表现，我们认为 产品具备入选新版基药目录潜力的公司 值得关注。
- 投资建议
- 药店：1）市占率提升，关注行业出清期，龙头公司的并购、加盟节奏。 2）关注非药调改进展。相关公司如益丰药房、
- 大参林等。
- 中药：1）院外关注渠道库存管控良好、 品牌力强的低估值优质资产 ，如华润三九等 ；2）院内关注基药目录更新的潜
- 在受益标的 。3）稳健的高股息标的，如羚锐制药、济川药业、东阿阿胶等。
- 重点标的
- 益丰药房、 华润三九、 济川药业、羚锐制药、 东阿阿胶、大参林 等
- 风险提示
- 集采执行进展不及预期 、院外复苏不及预期、研发进展不及预期、 并购整合不及预期的风险等。
- 行业深度研究
- 敬请参阅最后一页特别声明 2
- 扫码获取更多服务
- 内容目录
- 一、药店：剩者为王，龙头公司有望率先触底回升
- 1.1药店行情复盘
- 1.2政策：市场秩序持续规范，行业生态向更健康、更合规发展
- 1.3市场规模：药品刚需属性，非药下降明显
- 1.4竞争格局：龙头陆续进入调整尾声，行业持续出清
- 1.5边际表现：社零数据持续回暖，龙头公司降本增效
- 1.6展望2026年：集中度提升、非药调改等是重点关注方向
- 二、中药：底部企稳，静待复苏
- 2.1中药行情复盘
- 2.2院内：基药目录呼之欲出，集采有 望进一步执行
- 2.2.1新版基药目录终将推出，关注有潜力品种的公司
- 2.2.2各地陆续执行集采结果，有望逐渐上量
- 2.2.3政策鼓励创新，关注创新布局
- 2.3院外：去库存、消化基数，后续表现有望向好
- 2.4中药材价格下行，相关企业毛利率有望迎来改善
- 2.5高股息标的仍值得关注
- 投资建议
- 风险提示
- 图表1： 年初至今涨跌幅，药店板块下半年走势偏弱
- 图表2： 2025年前10月，实体药店销售规模为 5013亿元，同比 -1.6%
- 图表3： 25年前10月，实体药店保健品等非药销售规模同比下滑
- 图表4： 25年前9月，中成药占零售药店药品销售规模的 36%，其销售规模同比 -6.3%
- 图表5： 截至2024年底，国内药店数量共 68.4万家
- 图表6： 2024年，药店行业同店增长明显放缓
- 图表7： 从药店行业净增 /减门店数（家）来看， 2024年Q4以来，行业处于净关店状态
- 图表8： 门店数占比来看，小连锁明显下滑
- 图表9： 部分上市连锁药店门店数量（家）变动情况，扩张转向加盟、并购等方式
- 图表10： 社会消费品零售总额：中西药品类近期增速回升
- 图表11： 部分连锁药店公司 25Q3收入同比表现边际改善
- 图表12： 25年Q3，部分连锁药店销售费用率继续优化
- 图表13： 职工医保统筹基金（含生育保险）收支情况
- 行业深度研究
- 敬请参阅最后一页特别声明 3
- 扫码获取更多服务
- 图表14： 职工医保统筹基金（含生育保险）结存情况
- 图表15： 职工医保个人账户收支情况
- 图表16： 职工医保个人账户结存情况
- 图表17： 部分药店经营活动产生的现金流量净额（亿元）
- 图表18： 部分药店现金及现金等价物余额（亿元）
- 图表19： 部分药店保持较低的有息负债率
- 图表20： 年初至今涨跌幅，中药板块总体相对偏弱
- 图表21： 中药板块上市公司 25年Q3整体业绩表现继续承压
- 图表22： 25年前三季度，中药板块上市公司整体盈利能力下行
- 图表23： 实体药店中成药主要品类月度同比增长率，多数表现承压
- 图表24： 部分品牌 OTC中药公司整体业绩承压
- 图表25： 部分品牌 OTC中药公司费用率边际上行
- 图表26： 基药目录品种数量及中成药占比
- 图表27： 政策支持基药目录落地
- 图表28： 2018版新增独家中成药中销售额上涨 1亿元以上的产品放量情况
- 图表29： 各省陆续公布第三批全国中成药集采及首批扩围接续中选结果执行时间
- 图表30： 2025年国家医保目录新增 7个中药产品
- 图表31： 2017－2019、2023-2025年度南方省份哨点医院报告的流感样病例 %
- 图表32： 2017－2019、2023-2025年度北方省份哨点医院报告的流感样病例 %
- 图表33： 2025年综合200价格指数明显下降
- 图表34： 2025年12月天然牛黄价格（元 /kg）明显回落
- 图表35： 部分中药上市公司股息率
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