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2026-2031年全球及中国石油炼化行业市场现状调研分析
2026-02-10
周期拐点已至，炼化新材料龙头蓄势待发
- 2026-02-23 10:20:27上传人：Th**am
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东方盛虹(000301)投资要点东方盛虹是全球领先的大炼化企业，核心依托1600万吨/年盛虹炼化以及斯尔邦石化，在炼化、新能源新材料、聚酯化纤领域蓬勃发展。公司形成了烯烃、芳烃“双链”并延、协同发展的产业格局，具备独特的“油头”“煤头”“气头”多头并举的烯烃制取能力，是全产业链垂直整合的化工综合体。截至2025年底
- 1. 东方盛虹：炼化一体化巨头，新材料价值凸显
- 1.1. 从传统聚酯化纤业务，逐步发展成为全球领先的大炼化一体化企业
- 1.2. 公司经营向好 +行业景气度修复，业绩触底回升
- 1.3. 核心竞争力：产业链一体化优势显著，引领产业高质量、绿色发展
- 2. 反内卷推进，炼化产品景气度回暖，东方盛虹全面受益
- 2.1. 炼油：国内成品油裂解价差较为稳定，公司成品油盈利水平优异
- 2.2. PX-PTA-涤纶长丝：反内卷推进中，产品价差持续修复
- 2.3. 烯烃：聚烯烃产品周期磨底，反内卷有望带动周期回暖
- 2.4. 新材料：公司产品布局众多，技术引领行业发展
- 2.5. 副产物：硫磺价格攀升，带来业绩弹性
- 3. 盈利预测与投资建议
- 3.1. 关键假设与盈利预测
- 3.2. 估值与评级
- 4. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图1： 公司“1+N”产业链战略规划图谱
- 图2： 公司营业收入（亿元）
- 图3： 公司归母净利润（亿元）
- 图4： 2025H1公司业务营收占比（ %）
- 图5： 公司业务毛利率（ %）
- 图6： 公司经营活动产生的现金流量净额（亿元）
- 图7： 2024年中国炼化企业产能竞争格局（ %）
- 图8： 2025年中国六大民营炼化企业产能竞争格局（万吨 /年）
- 图9： 原油、国内汽油价格及价差（元 /吨，元/吨）
- 图10： 原油、国内柴油价格及价差（元 /吨，元/吨）
- 图11： 中国PX、PTA产能（万吨）
- 图12： 2025年中国PX竞争格局（ %）
- 图13： 2025年中国PTA竞争格局（ %）
- 图14： 原油、PX价格及价差（美元 /吨）
- 图15： 石脑油、PX价格及价差（美元 /吨）
- 图16： PX、PTA价格及PTA单吨净利（元 /吨，元/吨）
- 图17： PX、PTA和MEG开工率（ %）
- 图18： 我国聚乙烯产能、产量、开工率（万吨； %）
- 图19： 我国聚丙烯产能、产量、开工率（万吨； %）
- 图20： 油煤气路线制聚乙烯盈利对比（元 /吨）
- 图21： 油煤气路线制聚丙烯盈利对比（元 /吨）
- 图22： 原油、EVA光伏料价格及价差（元 /吨，元/吨）
- 图23： 原油、丙烯腈价格及价差（元 /吨，元/吨）
- 图24： 原油、MMA价格及价差（元 /吨，元/吨）
- 图25： 原油、苯乙烯价格及价差（元 /吨，元/吨）
- 图26： POE价格（元 /吨）
- 图27： 乙二醇价格（元 /吨）
- 图28： 2025年中国硫磺竞争格局（ %）
- 图29： 中国硫磺价格及港口库存（元 /吨，万吨）
- 表1： 公司主要产品产能（截至 2025年底）
- 表2： 公司核心优势
- 表3： 我国炼化行业相关政策梳理
- 表4： 公司盈利预测拆分
- 表5： 可比上市公司相对估值（参考 2026年2月13日收盘价）
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