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2026-2031年中国汽车制动系统零部件市场专题研究及市
2026-06-13
公司首次覆盖报告：从内燃机业务为主，逐步迈向多元化
- 2026-03-09 18:13:42上传人：心中**野马
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威孚高科(000581)传统业务根基稳健，穿越周期进入成长通道公司是国内汽车燃油喷射、后处理、进气系统的龙头供应商，已构建起以节能减排、绿色氢能、智能电动及工业与其他业务为四大支柱的多元化业务架构，形成多技术路线协同发展的核心体系，基本盘稳固。公司通过自主研发与国际并购，完成在氢能及智能电动领域的前沿布局，
- 1、 传统业务根基稳健， 穿越周期进入成长通道
- 1.1、 传统与新兴动力系统并重，打造综合型核心零部件平台
- 1.2、 无锡市国资委为第一大股东兼实控人，与博世深度战略合作
- 1.3、 博世系投资收益筑底，自主业务未来可期
- 2、 节能减排业务企稳回升，自主业务国产替代加速
- 2.1、 燃喷系统市场地位成熟稳固，技术门槛提升加速格局优化
- 2.2、 尾气后处理系统：法规趋严驱动增长，龙头公司有望受益
- 2.3、 进气系统：乘商并举，把握混动市场红利
- 3、 智能电动步入量产兑现期，业务布局走向多元化
- 3.1、 智能感知核心模组：毫米波雷达从细分场景走向规模化
- 3.2、 电驱系统核心零部件：精密制造能力延伸，切入新能源赛道
- 3.3、 热管理系统：并购 +本土化驱动量产落地，电子油 /水泵前景广阔
- 3.4、 舱内核心零部件：座椅总成切入自主品牌龙头，贡献可观增量
- 3.5、 全主动悬架：布局前沿，切入自动驾驶执行层
- 3.6、 氢能及氢燃料电池：全产业链布局，打开公司长期增长曲线
- 4、 盈利预测与投资建议
- 4.1、 盈利预测
- 4.2、 估值与投资评级
- 5、 风险提示
- 附：财务预测摘要
- 图1： 威孚高科发展至今已有超六十年历史
- 图2： 公司前身为无锡内燃机厂
- 图3： 与德国博世合资成立博世柴油系统股份有限公司
- 图4： 公司近年来加速国际业务协同布局
- 图5： 公司整体业务分为四大板块
- 图6： 公司节能减排业务分为燃喷系统、后处理系统、涡轮增压三大板块
- 图7： 从燃油发动机核心零部件供应商转向综合型零部件巨头
- 图8： 公司近年来加大对智能电动领域布局
- 图9： 无锡市国资委为第一大股东兼实控人，与博世深度战略合作
- 图10： 公司历年现金分红及股利支付率总体保持上涨
- 图11： 公司2024年股息率近 6%
- 图12： 公司营收 2024年来企稳回升
- 图13： 平台贸易影响减弱，公司净利润修复
- 图14： 毛利率维持在 16%-18%的合理区间
- 图15： 公司研发投入力度保持较高水平
- 图16： 投资收益构成公司净利润的主要来源
- 图17： 博世动力总成、中联电子贡献大部分投资收益
- 图18： 公司产品构成中燃油喷射 &后处理系统占比高
- 图19： 公司燃喷系统具有较高的毛利率水平
- 图20： 平台贸易事件对公司影响减小
- 图21： 公司高流动性资产与准现金资产充裕
- 图22： 2025年商用车内燃机市场企稳复苏
- 图23： 高压共轨系统向高精准、高压力升级
- 图24： 机-电-液-软-控一体化为燃喷系统高壁垒
- 图25： 全球柴油高压共轨系统市场规模超 200亿美元
- 图26： 国内高压共轨市场规模超 200亿元
- 图27： 公司燃喷系统中多缸泵营收占主要构成
- 图28： 2024年公司主要产品销量有所下滑
- 图29： 公司与博世集团合作渊源已超 40年
- 图30： 公司总计持有 RBCD 34%股权（截至 2025H1）
- 图31： 尾气后处理系统安装在发动机排气管道中
- 图32： 催化单元是尾气后处理系统的核心部件
- 图33： 国六b后柴油尾气后处理系统主流采用 DOC+cDPF+SCR+ASC 组合方案
- 图34： 2024年我国尾气后处理市场规模达到 328亿元，2025年预计达到 380亿元
- 图35： 2024年公司后处理系统总销量达 476.5万套
- 图36： 公司混动乘用车用后处理系统快速放量
- 图37： 公司后处理业务拥有发明专利 75项
- 图38： 尾气后处理系统业务客户分布广泛
- 图39： 燃油与混动车型均可使用涡轮增压器，当前车市占比趋稳
- 图40： 威孚天力是国内涡轮增压器行业龙头企业
- 图41： 公司混动乘用车用增压器快速放量
- 图42： 公司四缸柴油增压器渗透率保持市场领先
- 图43： 进气系统业务主要商用车客户
- 图44： 进气系统业 务主要乘用车客户
- 图45： 4D毫米波雷达具备俯仰角测量能力
- 图46： 博世&威孚角雷达合作项目下线仪式
- 图47： 公司第六代毫米波角雷达轻量版
- 图48： 公司电驱核心零部件业务发展迅速
- 图49： 电机轴产品快速放量
- 图50： 公司间接参股联合汽车电子约 10%股权（截至 2025H1）
- 图51： 威孚高科应邀亮相奥迪“中国 REEV日”
- 图52： 公司汽车座椅产品可用于乘用车与商用车
- 图53： 公司具备座椅骨架技术能力
- 图54： 车联天下具备多种座舱域控产品开发能力
- 图55： 全主动悬架能够同时调节阻尼与刚度，实现舒适度的再升级
- 图56： 蔚来ET9全主动悬架过香槟塔效果惊艳
- 图57： 雷克萨斯全主动悬架可以跳跃避开障碍物
- 图58： 公司与保隆科技成立合资公司正式切入全主动悬架
- 图59： 公司绿色氢能业务包括燃料电池核心零部件与 PEM电解水制氢两大部分
- 图60： 公司氢燃料电池一体化注胶单电池
- 图61： 公司新一代 PEM电解水制氢系统
- 表1： 管理层团队深耕行业多年，核心成员稳定且职责分明
- 表2： 公司子公司 /联营公司众多
- 表3： 随着排放标准提高，喷射压力呈趋势性上升
- 表4： 排放标准法规趋严，驱动尾气后处理系统升级
- 表5： 不同机动车后处理系统侧重点有较大差异
- 表6： 毫米波雷达具有全天候等感知优势
- 表7： 公司智能感知核心模组业务近三年发展迅速
- 表8： 无锡威孚智行座椅公司发展进程迅速
- 表9： 公司绿色氢能业务发展历程
- 表10： 公司营收及毛利 率预测
- 表11： 公司PE估值低于可比公司平均 PE
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