营收持续高增长，毛利率1Q26反弹

北方华创(002371)4Q25/1Q26营收持续增长，毛利率短期承压，1Q26环比出现反弹：4Q25/1Q26营收分别达120.5/103.2亿元（人民币，下同），同比分别增26%/26%，符合我们的预期。4Q25/1Q26净利润分别为3.92/16.35亿元，同比-66.1%/+3.4%，管理层提到主要原因为公司积极布局多款高端半导体设备研发，持续加大投入所致。我们看到，