购物车
我要投稿
版权投诉
2025-2030年中国房地产开发软件市场专题研究及市场前
2025-12-18
房地产行业深度报告：房地产行业2026年中期策略——底部信号渐明，核心资产先行
- 2026-07-10 07:10:09上传人：ha**me
-
Aa 小 中 大
投资要点基本面已进入筑底验证期，核心城市与优质资产或率先修复。2026年1-5月全国商品房销售面积、销售金额同比分别-10.8%、-13.5%，销售金额降幅持续收敛；截至5月末，商品住宅广义库存14.26亿平方米，同比下降17.7%。二手房成交韧性强于新房，27城1-5月成交面积同比-0.7%，对刚需和置换需求的承接能力更强。土地端延续缩
- 1. 行业回顾：底部信号渐明，核心城市结构性修复
- 1.1. 新房：销售金额降幅持续收敛，核心城市率先进入量价修复窗口
- 1.2. 二手房：成交韧性延续，上海率 先释放修复信号
- 1.3. 土地：供地缩量提质，核心地块热度结构性回升
- 1.4. 房企：销售降幅边际收敛，投资聚焦核心资产
- 2. 政策面：稳市场举措持续深化，供需两端协同发力
- 2.1. 中央政策：稳市场定调延续，城市更新加速落地
- 2.2. 购房成本：利率保持低位水平，公积金政策接力扩 围提效
- 2.3. 地方政策：因城施策纵深推进，去库存与优供给协同发力
- 2.4. 收储政策：双线推进，助力供需结构优化
- 3. 行业看点：核心城市或率先企稳，经营性不动产迎来价值重 估
- 3.1. 上海率先释放企稳信号，核心城市修复有望渐次扩散
- 3.2. 重估经营性不动产价值，商业 REITs打通估值与退出通道
- 4. 2026年展望：核心指标降幅收敛，结构修复先行
- 4.1. 新开工：土地约束仍强，低基数支撑降幅收窄
- 4.2. 销售：优质供给支撑去化，量价降幅同步收敛
- 4.3. 竣工：前端传导压力仍在，政策托底缓释下行斜率
- 4.4. 开发投资：土地与施工投资延续磨底，全年降幅有望收窄
- 5. 投资建议
- 6. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 行业深度报告
- 东吴证券研究所
- 3 / 28
- 图1： 2026年1-5月商品房销售面积同比 -10.8%
- 图2： 2026年1-5月商品房销售金额同比 -13.5%
- 图3： 一线城市新房价格同比降幅相对较小
- 图4： 2026年以来70城新房价格上涨城市数有所上升
- 图5： 2026年5月末全国商品住宅广义库存同比下降 17.7%
- 图6： 2026年1-5月27城二手房累计成交面积同比 -0.7%
- 图7： 70城二手住宅价格同比降幅逐步收窄
- 图8： 70城二手住宅价格环比 仍处磨底阶段
- 图9： 2026年以来27城二手房新增挂牌量同比收缩
- 图10： 27城二手房存量挂牌套数较年初小幅下降
- 图11： 27城二手房去化周期未再持续抬升
- 图12： 2026年1-5月全国宅地累计成交建面同比 -23.1%
- 图13： 2026年1-5月宅地成交楼面均价同比 -15.0%
- 图14： 2026年以来全国宅地溢价率中枢有所回升
- 图15： 核心城市优质地块溢价率相对较高
- 图16： 2026年1-5月百强房企销售金额同比 -14.9%
- 图17： 2026年1-5月TOP20房企销售 以央国企为主
- 图18： 2026年1-5月华润置地补货力度较大
- 图19： 2026年1-5月头部房企整体拿地溢价率较高
- 图20： 2026年1-5月房企债券发行规模同比基本持平
- 图21： 房企债券发行利率维持低位
- 图22： 2026年6-12月房企到期债务约 4142亿元
- 图23： 部分房企海外债占比仍较高
- 图24： 2025年5月以来LPR保持稳定
- 图25： 2025年5月以来公积金贷款利率保持稳定
- 图26： 个人住房贷款加权平均利率保持历史低位水平
- 图27： 2026年以来各地因城施策频次有所提升
- 图28： 2025年以来已发行通过专项债收储土地金额约 3996亿元
- 图29： 2025年以来已发行通过专项债收储存量商品房金额约 124亿元
- 图30： 2026年1-5月上海一 二手房成交面积同比 +3.1%
- 图31： 2026年以来上海冰山指数累计回升约 1.6pct
- 图32： 上海新房库存基本保持稳定
- 图33： 2025Q4以来上海二手房挂牌量持续下行
- 图34： 上海二手房分总价段成交量占比
- 图35： 2025年新开购物中心节奏放缓
- 图36： 2025年购物中心行业集中度持续提升
- 图37： 内地零售物业首层租金仍处于筑底阶段
- 图38： 华润万象生活空置率与租金持续领先行业
- 图39： 华润万象生活零售额同店增速跑赢社零增速
- 图40： 2025年部分头部购物中心零售额同比保持增长
- 图41： 香港零售业楼宇空置率仍处高位
- 图42： 香港零售业楼宇租金趋稳，市场回报率抬升
- 图43： 2026年1-5月香港零售销售额累计同比 +10.6%
- 图44： 核心街铺空置率处相对低位，租金环比持续增长
- 图45： 宅地成交指标领先新开工约 6个月
- 图46： 2026年新开工面积降幅预计收窄至 -14.6%
- 图47： 中性假设下 2026年商品房销售面积同比 -5.2%
- 图48： 全国商品房销售均价仍处结构性调整阶段
- 图49： 2026年商品房销售金额降幅预计收窄至 -7.6%
- 图50： 销售指标领先竣工指标约 2-3年
- 图51： 2026年竣工面积降幅预计收窄至 -14.7%
- 图52： 2026年开发投资金额降幅预计收窄至 -10.0%
- 表1： 2026年1-5月一线城市新房市场表现
- 表2： 2026年1-5月一线城市二手房市场表现
- 表3： 2025年11月以来中央政策梳理
- 表4： 2026年以来多地提升公积金贷款额度
- 表5： 2026年以来房地产政策方向梳理
- 表6： 上海二手房分价格段冰山指数月环比涨跌幅
- 表7： REITs相关政策及市场落地梳理
- 表8： 首批已上市商业不动产 REITs项目梳理
- 表9： 2017-2026E房地产行业主要指标及同比增速
报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
