稀土材料行业研究分析

能源新材料、稀土承压，钨钼板块有望上行

厦门钨业(600549)事件4月18日公司发布2023年报及2024年一季报，2023年公司实现收入393.98亿元，同比下降18.30%；实现归属净利润16.02亿元，同比增加10.75%。2024年Q1公司实现收入82.70亿元，同比下降3.41%；归母净利润为4.27亿元，同比下降2.95%。点评能源新材料、稀土板块显著承压，钨钼业务相对稳健。1）钨钼板块：测算20

中国稀土功能材料行业市场规模测算逻辑模型 头豹词条报告系列

稀土第三代永磁材料 头豹词条报告系列

第三代稀土永磁材料是以铵铁调化合物为基础进行改进和创新的新型材料，稀土元素约占25%～35%，铁元素约占65%~75%，确元素约占1%，具有更好的性能和应用潜力。针对不同的实际需求，可对第三代稀土永磁材料进行配比的调整或添加其他元素，以改善材料的性能满足不同领域对第三代稀土永磁材料的多样化需求，其具有高磁能积、高

有色与新材料周报：建议关注稀土产业底部机会

核心观点：稀土：供应总量有所增加，价格位于相对低位。供应端，2023年内第三批稀土指标下发，供应总量有所超预期，全年稀土矿同比增加21.4%（主要是岩矿型轻稀土矿），冶炼分离量同比增加20.7%，和2022年增速接近，稀土年供应指标维持增长态势；需求端，短期因终端淡季而表现一般，年底钕铁硼磁材企业备货需求有待观望，长

稀土功能材料 头豹词条报告系列

稀土功能材料作为世界范围内最具有资源特色的关键战略材料之一，已经是全球竞争焦点之一，是支撑新一代信息技术、航空航天与现代武器装备、先进轨道交通、节能与新能源汽车和高性能医疗器械等高技术领域的核心材料。受益于丰富的稀土资源与政策引导，中国已建立较为完整的稀土产业链，成为全球最大的稀土功能材料生产国和出

有色与新材料周报：稀土供应指标增加，年同比增速持稳

事件点评：事件：12月15日，工信部发布通知，2023年第三批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为15000吨、13850吨。2023年度稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为255000吨、243850吨。点评：稀土供应保持稳增长，需求回暖仍需等待。2023年内第三批稀土指标为此前提到的预留指标，2023年全年稀土矿同增21.4%，其中岩矿型轻

2023半年报点评：光伏钨丝快速放量，正极材料+稀土板块拖累业绩

厦门钨业(600549) 　　事件：公司发布2023半年报。2023H1，公司实现营收187.30亿元，同比-22.47%，归母净利润7.91亿元，同比-12.88%；扣非归母净利7.21亿元，同比-11.24%，与前期业绩预告基本一致。分季

钨钼板块出口增加利润高增，稀土、能源新材料板块盈利承压

厦门钨业(600549) 　　投资要点 　　事件：公司发布2023年中报，业绩同比小幅下

能源金属周报：稀土第二批指标即将发布，关注超导材料发展

行情综述&投资建议　　本周（7.31-8.4）沪深300指数上涨0.1%，其中有色指数跑输大盘，下跌0.2%。个股层面，本周安泰科技、东方钽业势头良好，涨幅在4%以上；云南锗业、西部材料跌幅较大，均超过4%。　　锂：本周碳酸锂价格26.25万元/吨，环降5.75%；氢氧化锂价格24.6万吨/元，环降5.75%；广期所碳酸锂2401合约价格环涨6.4%至22.895万元/吨。需求端本周三

有色与新材料周报：淡季之下韧性凸显，建议关注稀土板块

平安观点：　　核心观点：建议关注稀土板块投资价值。本周稀土指数环比上涨2.3%。基本面来看，12 月以来稀土产品市场逐步回暖，年底受物流及下游备货季节性影响，部分稀土价格略有调整。2023 年国内稀土供应格局加速优化趋势较为明朗，终端需求持续高速增长，稀土价值中枢有望进一步上行。稀土板块有望享有业绩弹性及估值空间双重释放。　　锂：终端产销下滑，价格继续回落。原料端，四季度西澳锂精矿到港数量没有

新材料/稀土永磁材料2023年年度策略报告：需求向上叠加估值底部，磁材赢配置机遇

核心要点： 　　2022年磁性材料行业跑输大盘，8月份以来估值持续下降至长期历史底部，而2022年前三季度行业绩保持较高增速，估值与业绩的背离反应对需求前景的担忧 　　截至12月30日，年初以来磁材板块累计下跌23.41%，沪深300指数累计下跌21.63%，磁材板块跑输沪深300基准1.78个百分点。 　　截至12月底，磁材板块估值由年初44.5x大幅回落至26x，回落幅度41.6%，处于板

金属&新材料周报：机器人有望成为稀土永磁新增长极

核心观点　　核心观点：贵金属方面，美国一季度GDP超预期上修，美联储加息预期强化，金价承压下行。工业金属方面，铜受宏观压制，库存累积，价格下行；铝受云南复产影响供给偏强，价格承压下行。能源金属方面，供需持续博弈，锂盐价格窄幅下调。钴成本支撑较强，钴盐厂家有意挺价。稀土-镨钕价格弱势调整，镝铽价格上涨。磁材方面，近期深圳和北京市相继出台发展机器人产业行动方案，机器人融合AI有望加速发展，可用于机

有色与新材料周报：锂价短期继续探底，稀土价格偏强运行

平安观点：　　锂：本周锂原料价格仍较坚挺，下游采购意愿偏低，电池级锂盐价继续探底。 原料端供应紧张依旧，目前导致供应偏紧的根本原因仍是缺矿；同时， 天气转凉盐湖端厂家生产受阻， 盐湖锂产量也下滑明显，且出货量减少， 锂资源供应紧张局面加剧。 锂盐方面， 碳酸锂市场氛围冷清，成交重心走低，主要是受新能源补贴退坡影响，下游正极材料厂家需求转淡，观望情绪较浓，采购较为谨慎；终端需求缩水预期下， 锂盐

新材料行业周报：细分板块普遍大跌，稀土价格维持涨势，锂电材料价格多回调下跌

核心要点： 　　市场行情：上周各细分板块普遍大跌，半导体材料板块跌幅最大 　　上周新材料各板块均大幅下跌，半导体材料板块跌幅最大，周跌幅8.02%，跑输基准（沪深300）4.83pct。磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料及面板材料板块周跌幅分别为6.17%、5.97%、5.16%、6.3%和6.71%，分别跑输基准2.99pct、2.78pct、1.97pct、3.12pct和3.52pct。

新材料行业周报：上周磁材板块抗跌，稀土价格延续回升，锂源回调幅度有所扩大

市场行情：上周磁材板块抗跌，光伏材料板块继续大跌 　　上周磁材板块较为抗跌，周涨幅0.12%，跑赢基准（沪深300）1.22pct；光伏材料板块延续跌势，跌幅最大，周跌幅4.92%，跑输基准指数3.82pct。碳纤维、锂电材料、半导体材料及面板材料板块周跌幅分别为3.42%、3.64%、1.94%和3.52%，分别跑输基准2.32pct、2.54pct、0.84pct和2.42pct。 　　估