首次覆盖报告:高端打法独树一帜,按摩小家电龙头步入成长快车道
- 2021-09-30 20:53:59上传人:33vwNv
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- 1. 公司概览:智能便捷按摩器领军者
- 1.1. 公司简介:深耕二十载,全品类选手
- 1.2. 治理结构:股权集中,激励充分
- 1.3. 业务结构:专注自主品牌发展,眼部、颈部为核心品类
- 1.4. 财务分析:营收业绩快速增长,盈利能力稳步提升
- 2. 便捷按摩器行业: 渗透率较低 , 具备高成长潜力
- 2.1. 发展历程:起源日本,国内掀起消费浪潮
- 2.2. 市场空间: 大健康细分赛道,具备高成长潜力
- 2.2.1. 品类特征:便捷 “ 局部按摩师 ” ,兼具健康与礼品属性
- 2.2.2. 市场规模:百亿市场规模,渗透率提升空间巨大
- 2.3. 竞争格局:格局分散,头部品牌具备整合空间
- 3. 倍轻松:高端小型按摩器领导者,产品渠道双轮驱动
- 3.1. 产品 端 :高端产品定位,技术实力领先
- 3.1.1. 产品力支撑高端定位,全品类布局领先
- 3.1.2. 高研发造就强产品力,实现接近真人按摩的效果
- 3.2. 渠道端:线下门店加快拓展,线上收入快速增长
- 3.2.1. 线下直营:精准触达提升品牌势能,高端定位支撑门店盈利
- 3.2.2. 线上渠道:收入占比超过 50% ,收入持续快速增长
- 3.3. 品牌 端 :品宣加码,多元化营销打法逐渐成熟
- 4. 盈利预测及投资建议
- 5. 风险提示
- 图表 1. 公司发展历程
- 图表 2. 倍轻松产品矩阵
- 图表 3. 倍轻松股权结构
- 图表 4. 倍轻松股权激励较为充分
- 图表 5. 倍轻松核心高管团队
- 图表 6. 2020 年国内业务收入占比为 90%
- 图表 7. 2020 年自主品牌收入占比为 94%
- 图表 8. 倍轻松分品类营收(亿元)
- 图表 9. 眼部、颈部合计营收占比过半
- 图表 10. 营收高增主要靠颈部、头皮按摩器带动
- 图表 11. 颈部、头部、头皮按摩器毛利率超过 60%
- 图表 12. 2016-2020 年营收复合增速 27%
- 图表 13. 2016-2020 年 归母净利润 复合增速 60%
- 图表 14. 2020 年线上渠道占比超过 50%
- 图表 15. 公司毛利率高于可比公司
- 图表 16. 线下直销、线上 B2C 渠道毛利率较高
- 图表 17. 销售费用率 19 年提升 5pct
- 图表 18. 公司净利率水平处于行业平均水平
- 图表 19. 按摩器具行业发展历史
- 图表 20. 按摩器具分类
- 图表 21. 全球按摩器市场规模(亿美元)
- 图表 22. 亚洲按摩器市场规模(亿美元)
- 图表 23. 中国按摩器市场规模(单位:亿元)
- 图表 24. 中国按摩器具市场占比情况
- 图表 25. 按摩器市场渗透率
- 图表 26. 中国按摩器市场渗透率预测
- 图表 27. 中国 60 岁以上人口占比不断提升
- 图表 28. 亚健康人群年轻化
- 图表 29. 颈椎病发病低龄化
- 图表 30. 国民健康期望值和自评分差距较大
- 图表 31. 52.8% 的人认为自己处于亚健康状态
- 图表 32. 超过八成的人重视养生
- 图表 33. iRobot 推出爆品带动整体营收大增
- 图表 34. 公司产品不断迭代创新
- 图表 35. 倍轻松产品定位高端, SKU 丰富
- 图表 36. 智能按摩舒缓视疲劳
- 图表 37. 揉捏按摩放松紧绷肌肉
- 图表 38. 倍轻松渠道结构
- 图表 39. 核心技术创新点和突破性
- 图表 40. 倍轻松研发费用率较高
- 图表 41. 分渠道营收(亿元)
- 图表 42. 分渠道营收占比( % )
- 图表 43. 倍轻松渠道结构
- 图表 44. 不同层级城市门店布局
- 图表 45. 线下直营门店分布
- 图表 46. 自营门店定位及图示
- 图表 47. 倍轻松直营门店模型跑通
- 图表 48. 倍轻松线下直营单店模型
- 图表 49. 公司未来三年计划新拓 248 家直营门店
- 图表 50. 公司直营门店坪效仍有提升空间
- 图表 51. 新增 248 家门店类别占比
- 图表 52. 新增门店主要开设在高线城市
- 图表 53. 公司拓店重点关注因素
- 图表 54. 线上 B2C 渠道快速放量(亿元)
- 图表 55. 2020 年线上收入占比超过 50%
- 图表 56. 公司销售费用拆分(亿元)
- 图表 57. 肖战代言为公司引流
- 图表 58. 2020 年起广告宣传费增幅明显
- 图表 59. 倍轻松盈利预测
- 图表 60. 可比公司估值
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