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威唐工业深度报告：汽车冲压专家，动力电池箱体打开成长空间
- 2021-11-16 16:40:13上传人：笑拥**独り
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- 1. 汽车冲压专家，传统业务盈利能力有望反转
- 1.1. 冲压模具市场规模约 330 亿元，公司市场份额较低
- 1.2. 冲压件市场空间广阔，公司为某全球电动车龙头车企供应商
- 1.3. 公司具备技术、运营、产品质量、客户资源、一体化综合服务等优势
- 1.4. 原材料及海运成本降低，传统业务盈利能力有望迎来反转
- 2. 新业务：布局动力电池箱体，打开成长空间
- 2.1. 积极开发动力电池箱体，已取得 VINFAST 某车型项目定点
- 2.2. 预计 2025 年电池箱体市场规模 401 亿元，未来 5年复合增速 53%
- 3. 盈利预测、投资评级与风险提示
- 3.1. 业务拆分及收入成本预测
- 3.2. 费用率分析及预测
- 3.3. 盈利预测、估值分析与投资评级
- 3.4. 风险提示
- 图 1：公司 为汽车冲压综合解决方案提供商，产品涉及模具、冲压自动化产线、冲压件
- 图 2：2020 年冲压模具收入占比 75% （单位：亿元）
- 图 3：2020 年海外收入占比达 75% （单位：亿元）
- 图 4：2020 年我国模具制造行业主营业务收入为 2709 亿元，同比下跌 1.61%
- 图 5：2020 年我国汽车零部件行业主营业务收入为 3.63 万亿元，同比增长 1.42%
- 图 6：预计 未来 5年新能源乘用车销量复合增速 56%
- 图 7：钢材综合价格指数达 144 ，超出历史中枢 32%
- 图 8：钢卷价格 达 22200 ，超出历史中枢 23% （单位：元 /吨）
- 图 9：SCFI/CCFI 分别超历史中枢价格 285%/209%
- 图 10 ：若模具运费下降 10% ，对应物流费用率将降低 0.2pct
- 图 11：公司在动力电池箱体领域的产品布局示意图
- 表 1：公司产品毛利率受海运费、原材料价格变动的敏感性分析
- 表 2：预计 2025 年我国动力电池箱体的市场规模将达到 401 亿元，未来 5年行业复合增速为 53%
- 表 3：主营业务收入、成本分拆：冲压件及电池箱体有望快速增长（单位：亿元）
- 表 4：三费预测：预计未来 3年销售及管理费用率降低，研发费用率有所提升
- 表 5：可比公司估值表： 2022 -2023 年平均市盈率分别为 39 倍、 27 倍
- 表附录：三大报表预测值
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