通胀受益标的，钾肥业务量价双升
- 2022-04-30 11:30:36上传人：大概**了吧
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- 投资聚焦
- 1. 公司是中国出海钾肥头部企业
- 1.1. 公司从钢结构业务切入钾肥行业
- 1.2. 实控人是韩 汇如，股权结构集中
- 1.3. 营收持续增长，业绩弹性较强
- 2. 长期供求宽松态势逆转，钾肥行业景气高涨
- 2.1. 出口受限，全球钾肥市场迎来供不应求格局
- 2.2. 国内钾肥对外依存度高
- 3. 公司钾矿资源丰富质优，业务成长性强
- 3.1. 响应国家境外采钾号召，收购老挝优质钾矿资源
- 3.2. 公司钾矿具有成本优势
- 3.3. 公司产销情况稳定， 50 万吨 /年新增产能即将投放
- 4. 盈利预测、估值与评级
- 4.1. 盈利预测
- 4.2. 估值与投资评级
- 5. 风险提示
- 图表 1： 公司发展历程
- 图表 2：东方铁塔两大业务板块概览
- 图表 3：东方铁塔当前股权 结构及主要子公司 （公司 2021 年年报）
- 图表 4：公司营业收入结构与变动（亿元， %）
- 图表 5：公司毛利润结构与变动（亿元， %）
- 图表 6：公司归母净利润变动情况（亿元， %）
- 图表 7：公司盈利 能力变动情况（ %）
- 图表 8：公司各业务毛利率情况（ %）
- 图表 9：全球钾盐探明资源量分布（折合 K2O）
- 图表 10 ： 2021 年全球钾肥产量分布（折合 K2O）
- 图表 11 ：白俄罗斯钾肥经立陶宛港口出海示意图
- 图表 12 ： 2020 年来国际粮价大幅上涨（美分 /蒲式耳）
- 图表 13 ：中国主要港口钾肥库存（万吨）
- 图表 14 ：钾肥价格持续高涨（美元 /吨，元 /吨）
- 图表 15 ：我国钾肥资源分别示意图
- 图表 16 ：我国钾肥的产能与产量情况
- 图表 17 ：我国钾肥的表观消费量及对外依存度
- 图表 18 ：钾 肥进口大合同价格高涨（元 /吨）
- 图表 19 ：老挝开元的股权结构
- 图表 20 ：老挝甘蒙省矿区示意图
- 图表 21 ：五大钾肥厂商到亚洲市场行程（千公里）
- 图表 22 ：中老昆万铁路及过老挝钾肥出海示意图
- 图表 23 ：溴化钠（ NaBr ）及溴素（ Br 2）价格情况
- 图表 24 ：公司历年钾肥产销情况（万吨）
- 图表 25 ：公司募 资投建 150 万吨氯化钾项目一期工程投资情况
- 图表 26 ：公司营收测算汇总（亿元）
- 图表 27 ：可比公司估值对比表
- 本报告仅供
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- 图表 28 ： FCFF 估值关键假设
- 图表 29 ： FCFF 估值敏 感性测试
- 图表 30 ： FCFF 测算结果
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