健麾信息首次覆盖报告：医疗新基建推动行业扩容，智慧药房龙头优势显著
- 2022-07-28 21:00:38上传人：半醒**hn
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- 一：深耕智能化药品管理领域近 20 年，上市后迎来黄金发展期
- 1.1 ：国内知名的智能化药品管理及移动医疗整体解决方案提供商
- 1.2 ：公司主要产品包括智慧药房、智能化静配中心及智能化药品耗材管理项目
- 二：智能化药品管理行业前景广阔，迎来快速发展期
- 2.1 ：智能化药品管理行业渗透率低，快速发展趋势逐步显现
- 2.2 ：医疗新基建带来业务增量，政策支持智能化药品管理
- 2.2.1 ：医疗新基建政策下，我国公共卫生体系迎来变革 10
- 2.2.2 ：国内出台一系列政策法规及指导意见鼓励和支持智能化药品管理业务发展 14
- 2.3 ：三大应用场景需求扩大， 行业长期成长空间充沛
- 2.3.1 ：受益医疗新基建，智能化药房市场空间再扩容 15
- 2.3.2 ：智能静配中心受益于医疗新基建和极低渗透率而有望快速放量 16
- 2.3. 2：零售药店渗透率有望进一步提升 16
- 三：智慧药房行业龙头，公司发展优势显著
- 3.1 ：管线多样化，叠加行业领先产品，构建产品力优势
- 3.1.1 ：智能化药房项目 —— 自主生产全自动补药机技术 ，管线丰富 19
- 3.1.2 ：静配中心 —— 配液机器人独家优势突出 ，享受行业渗透率增长 19
- 3.1.3 ：零售药店 —— 新业务 、新增量 ，带来中长期看点 20
- 3.1.4 ：研发高投入，打造智能药品管理领域平台型公司 21
- 3.2 ：多维度扩展渠道体系，下游客户粘性高
- 3.2.1 ：下游客户粘性高，有利于维持市场地位 22
- 3.2.2 ：参股博科国信，布局 To-G与出海业务，建设全面渠道体系 23
- 3.2.3 ：成本可控，盈 利质量较为优质 24
- 盈利预测与投资建议
- 盈利预测
- 投资建议
- 风险提示
- 健麾信息首次报告 —— 医疗新基建推动行业扩容，智慧药房龙头优势显著
- 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
- 图 1：公司发展历程
- 图 2：公司股权结构（截至 2022/7/10 ）
- 图 3：公司医院端智能化药房示意图
- 图 4：2021 年公司主营产品结构
- 图 5：公司营业收入及增速
- 图 6：公司净利润及增长
- 图 7：公司毛利率与净利率趋势
- 图 8：与发达国家相比，我国智能化药品管理行业渗透率较低
- 图 9：中国卫生总费用占 GDP 比重（ %）
- 图 10 ：中美日三国卫生总费用占 GDP 比重（ %）（ OECD 统计口径， 2018 年）
- 图 11：中央下达基本公卫服务补助资金（亿元）
- 图 12 ：各级医院数量预测（千）
- 图 13 ：医院按等级床位数变化趋势（万张）
- 图 14 ：国内药店数量
- 图 15 ：智慧药房示意图
- 图 16 ：公司研发费用逐年递增
- 图 17 ：下游客户以三类机构 /公司为主
- 图 18 ：公司客户遍布全国
- 图 19 ：医疗耗材 SPD 管理系统的产品价值
- 图 20 ：2021 年 To-G业务带来智能化药品耗材管理项目收入规模大幅提升
- 图 21 ：与同业公司营收对比（百万元）
- 图 22 ：2021 年主营业务成本构成（ %）
- 图 23 ：与同业公司毛利率对比（ %）
- 图 24 ：与同业公司净 利率对比（ %）
- 表 1：公司主要控股参股子公司（截至 2021 年报）
- 表 2：主要产品类型与应用场景
- 表 3：《方案》对我国公共卫生 体系建设提出了具体的建设目标和任务
- 表 4：相关政策与法规
- 表 5：国内医院智慧药房空间测算
- 表 6：国内静配中心市场空间测算
- 表 7：药店企业的线上化趋势显著
- 表 8：国内零售药房市场空 间测算
- 表 9：与同业相比，公司智能化药房项目产品管线更为丰富
- 表 10 ：2018 年我国智能化药房市场格局
- 表 11：公司静配中心主要技术优势
- 表 12 ：自主研发 D-plus 型补药模块
- 表 13 ：可比公司估值表（ 2022 年 7月 26 日收盘价）
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