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行业向上 经营修复
- 2022-08-01 12:40:11上传人：Al**城恋
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- 一、 乘风破浪，坐稳快递业 TOP2 交椅
- 1.1 多元协同，一超多强
- 1.2 实控权集中，管理层稳定
- 1.3 价格战缓和修复盈利，业务全面高速发展
- 二、 行业价格战缓和，盈利修复
- 2.1 需求端增速中枢下移，渗透率提升不减
- 2.2 供给端存 量竞争，策略转向优质件
- 2.3 需求中速增长叠加供给端价格战缓和，行业盈利修复持续
- 三、 产能扎实、科技赋能，经营低点已过
- 3.1 深耕快递业务，构筑运能优势
- 3.2 建设弹性服务网络，资本投入巩固地位
- 3.3 科技 赋能 ， “将公司装进计算机 ”
- 3.4 上半年经营低点已过
- 四、 盈利预测及估值
- 4.1 盈利预测
- 4.2 相对估值
- 五、 风险提示
- 图表 1：公司发展历程
- 图表 2：韵达股权结构图（截至 2021 年 12 月 31 日）
- 图表 3： 2014 -2022Q1 行业快递件量（亿件）及同比
- 图表 4： 2014 -2022Q1 公司快递件量（亿件）、市占率
- 图表 5： 2018Q1 -2022Q1 营业收入（亿元）及同比
- 图表 6： 2018Q1 -2022Q1 归母净利润（亿元）及同比
- 图表 7： 2013 -2021 年公司业务类型占比
- 图表 8： 2013 -2021 年快递业务类型占比
- 图表 9： 2014 -2022Q1 期间费用率
- 图表 10 ： 2013 -2021 单票快递收入、单票快递成本、单票快递毛利（元 /票）
- 图表 11 ： 2009 年至今我国社零及同 比情况
- 图表 12 ： 2015 年至今网购及网购渗透率情况
- 图表 13 ：我国快递行业业务量（亿件）及同比
- 图表 14 ： 201 0-2022M1~M6 快递业务量（亿件）
- 图表 15 ： 2022Q1 主要电商件快递公司件量（亿件）、增速及市占率情况
- 图表 16 ：快递行业变迁
- 图表 17 ：快递行业 ASP 情况（元 /票）
- 图表 18 ：主要上市加盟制快递的单票毛利（元 /票）
- 图表 19 ：规模以上快递业务量（亿件）及 YOY
- 图表 20 ：中国直播电商零售额
- 图表 21 ：中国社交媒体直播电商销售额（亿元）
- 图表 22 ：行业件量预测
- 图表 23 ：价格战管控政策
- 图表 24 ：行业价格战缓和
- 图表 25 ：主要快递公司 ASP 降幅缩小
- 图表 26 ：规模效应下单票成本持续下降
- 图表 27 ： 2016 -2021 年网点及门店（含加盟商）数量（个）、县级以上区域覆盖率
- 合作航线（条）
- 图表 29 ： 2016 -2021 年各类运力资产（亿元）
- 图表 30 ： 2017 -2021 年日均发车（趟次）
- 图表 31 ： 2015 -2021 年三通一达资本开支（亿元）
- 图表 32 ： 2017 -2021 年公司投资情况（亿元）
- 图表 33 ： 2016 -2021 年三通一达固定资产（亿元）、房屋及建筑物 YOY
- 图表 34 ： 2016 -2021 年三通一达无形资产（亿元）、土地使用权 YOY
- 图表 35 ： 2015 -2021 年可比公司研发投入（亿元）
- 图表 36 ： 2015 -2021 年数字化改造投入及效果
- 图表 37 ： 2013 -2021 年三通一达单票快递成本（剔除派费）（元 /票）
- 图表 38 ： 2013 -2021 三通一达单票快递毛利（元 /票）
- 图表 39 ： 2021M1 -2022M6 主要上市快递市占率情况
- 图表 40 ：分业务收入及毛利率
- 图表 41 ：可比公司估值（收盘价 20220729 ）
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