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永新光学深度报告：依托光学元件最核心技术，卡位激光雷达高壁垒环节
- 2022-08-31 02:00:50上传人：so**e。
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- 1 找准定位，依靠光学核心技术维系产业地位
- 1.1 镀膜技术是光学元件制造核心，具备难以替代的产业价值
- 1.2 永新光学镀膜技术积淀深厚，技术复用降低赛道转换成本
- 2 优选赛道，开拓车载光学市场蓝海中的蓝海
- 2.1 智能驾驶之眼，供需两端协同催化景气上涨
- 2.1.1 供给端：技术路径迭代叠加成本下探，驱动市场确定性增长
- 2.1.2 需求端：车企争先搭载加速验证，高度匹配 Z世代消费意愿
- 2.2 产业分化仍存，光学元件企业亦有万钧之力
- 3 多点发力，产品生命周期管理培育长期动能
- 3.1 显微镜自有品牌高端化征程开启，对 OEM 业务依赖有望降低
- 4 盈利预测与估值
- 4.1 盈利预测
- 4.2 估值与投资建议
- 5 风险提示
- 永新光学 (603297 )深度报告
- http:// www .stocke.com.cn 4/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分
- 图 1：光学镜头产业链特点
- 图 2：镀膜是光学元件制造中的核心环节
- 图 3：镀膜能起到过滤杂散光的作用
- 图 4：蔡司的 T* 镀膜技术
- 图 5：富士的 EBC 镀膜技术
- 图 6：宾得 HD 镀膜技术可以降低光线反射率
- 图 7：佳能 DS 镀膜技术可以虚化背景图像轮廓
- 图 8：公司为嫦娥二号制造的星载镜头
- 图 9： 2021-2025 全球车载摄像头搭载量及预测（百万颗）
- 图 10： 2021-2025 我国车载激光雷达市场规模及预测（亿元）
- 图 11： 2016--2020 我国 L1 级别自动驾驶新车渗透率
- 图 12： 2020-2021 Q1 我国 L2 级别自动驾驶新车渗透率
- 图 13：禾赛科技的芯片集成化方案
- 图 14：元戎启行将 L4 级自动驾驶方案成本降至 1万美金
- 图 15：轻舟智航的 DBQ V4 方案中搭载的激光雷达
- 图 16：供需两端共同驱动车载光学元件市场景气提升
- 图 17：激光雷达上游产业链
- 图 18：公司全生命周期的产品矩阵为公司成长勾画出安全边界
- 图 19：公司显微镜业务毛利率持续提升
- 图 20： 2018-2021 公司显微镜 ASP 稳步提升（单位：元）
- 图 21：公司打破国外垄断研制出共聚焦显微镜
- 图 22：公司针对共聚焦显微镜开发的软件平台
- 图 23：公司针对工业检测显微镜开发的软件平台
- 图 24： 2021-2026 年全球光学显微镜市场规模及预测（亿美元）
- 图 25： 2021 年各显微镜企业 ASP 和毛利率情况（元）
- 表 1： 永新光学具备深厚镀膜技术积淀
- 表 2： 公司在激光雷达领域掌握的主要专利
- 表 3： 镀膜方案是激光雷达视窗的主流方案
- 表 4： 激光雷达技术路径尚未完全收敛
- 表 5： 搭载激光雷达成为各大车企的新发力点
- 表 6： 激光雷达技术迭代中的确定性与不确定性
- 表 7： 盈利预测（单位：百万元）
- 表 8： 可比公司估值
- 表附录：三大报表预测值
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