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三个维度深度剖析舍得的价值
- 2022-11-20 19:30:30上传人：樱花**浪漫
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- 引言
- 产品：全价位覆盖赋予韧性，聚焦双品牌运作
- 舍得事业部：以品味为核心，智慧占位消费升级
- 沱牌事业部：悠悠岁月酒，唤醒大众的记忆
- 其他事业部：智慧藏品卡位千元，高端单品小众臻选
- 营销：老酒蔚然成风，差异化培育正当时
- 渠道： “1+1” 精细 化操盘，联盟体式绑定利益
- 盈利预测与估值分析
- 收入及费用预测
- 估值分析及盈利预测
- 风险提示
- 图表 1：自上而下，公司产品基本已实现全价位覆盖
- 图表 2：公司以事业部制运作各系列产品
- 图表 3： 2017 年次 高端价位竞争格局拆分
- 图表 4： 2021 年次高端价位竞争格局拆分
- 图表 5：低线次高端主要单品批价近期有所承压
- 图表 6：高线次高端主要单品批价近期亦有所承压
- 图表 7：短期内餐饮收入恢复情况仍较为承压
- 图表 8：短期内受 疫情扰动的地级市覆盖面有所提升
- 图表 9：沱牌曲酒为第五届名优酒评选中上榜名酒
- 图表 10 ： 2000 年公司产量达 14.6 万吨
- 图表 11 ： 2000 年公司销量在行业内居前
- 图表 12 ： 201 6年公司沱牌系列产品销量有所下滑
- 图表 13 ：沱牌系列销量近两年增速斐然
- 图表 14 ：光瓶酒赛道规模仍处于上升趋势
- 图表 15 ： 2021 年光瓶酒赛道集中度仍较低
- 图表 16 ：高端酒赛道的集中度较高（ 2021 年拆分）
- 图表 17 ：公司电商渠道营收持续增长
- 图表 18 ：公司披露了品味舍得历年瓶储年份酒零售体系
- 图表 19 ：公司核心单品基酒构成符合消费者对于老酒的认知
- 图表 20 ：瓶储 5年以上被大众视为老酒
- 图表 21 ：坛储 5年以上被大众视为老酒
- 图表 22 ：老酒市场规 模稳步上升
- 图表 23 ：瓶储年份越高的飞天茅台存在明显市场溢价
- 图表 24 ：公司半成品酒（含基酒）存量逐年提升
- 图表 25 ：公司 21 年存货周转率水平处行业低位
- 图表 26 ： “舍得 +沱牌 ”系列文化及老酒营销
- 图表 27 ： 2010~2021 年销售人员变动情况
- 图表 28 ： 2016~2021 年省内 /省外经销商变动情况
- 图表 29 ： 2010~2021 年销售费用率及销售人员变动情况
- 图表 30 ： 2010~2021 年销售费用构成细项
- 图表 31 ：公司 “3+6+4” 老酒战略细项
- 图表 32 ： 2021 年公司区域销售情况拆分
- 图表 33 ：公司 2022 年限制性股票激励计划（草案）梳理
- 图表 34 ：公司收入拆分及预测
- 图表 35 ： 2018~2024E 毛利率 /归母净利率预测
- 图表 36 ： 2018~2024E 费用率预测
- 图表 37 ： 2018 年至今公司 PE -TTM 及估值分位
- 图表 38 ：可比公司盈利预测及估值
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