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火电“先立”助力燃烧龙头迎来业绩拐点
- 2022-11-23 23:50:31上传人：呓语**le
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- 1. 央企背景，技术标杆
- 1.1 专业团队深耕火电设备行业
- 1.2 行业初步回暖提振财务表现
- 2. “ 先立 ” 依靠火电新建及其改造
- 2.1 负荷高增与新能源消纳带来系统压力
- 2.2 项目核准增加带动火电投资反转
- 2.3 灵活性改造成本较低、效益将现
- 2.4 稳燃技术为锅炉低负荷运行核心
- 3. 乘风 “ 火改 ” 更上层楼
- 3.1 掌握核心技术，业务充分受益
- 3.2 等离子点火兼具灵活运行和节能降碳
- 3.3 锅炉综改与火电节能技术引领者
- 4. 盈利预测、估值与投资建议
- 4.1 盈利预测
- 4.2 估值与投资建议
- 5. 风险提示
- 图表 1：龙源技术发展历程
- 图表 2：核心团队具有有丰富行业经验
- 图表 3：龙源电力股权穿透结构图（截至 2022 年 11 月）
- 图表 4：研发团队高学历人才占比较高
- 图表 5：龙源技术 2017 -22Q3 营收及增速
- 图表 6：龙源技术 2017 -22Q3 归母净利润及增速
- 图表 7： 2017 -21 公司毛利率及分业务毛利率
- 图表 8： 2022H1 公司各业务营收占比
- 图表 9：公司成本管控合理
- 图表 10 ：公司存货周转逐步好转
- 图表 11 ：公司资产负债率变动（ %）
- 图表 12 ： 2017 -2022Q3 公司现金流变动
- 图表 13 ： 2018 -2022 全国用电量（亿千瓦时）
- 图表 14 ： 2022 年夏季多地负荷创新高（万千瓦）
- 图表 15 ： 2010/2021 各省用电负荷与用电量快速增长
- 图表 16 ：风电光伏出力难以满足日内双峰负荷
- 图表 17 ：全国 70 米高度层年平均风功率密度
- 图表 18 ：固定式光伏发电最佳斜面年总辐照量
- 图表 19 ：新能源消纳各省不均衡，新能源装机大省面临消纳问题更严重
- 图表 20 ： 2001 -2021 火电新增装机容量及增速
- 图表 21 ： 2005 -2021 煤电新增装机容量及增速
- 图表 22 ：以煤为主的火电仍将发挥电力安全 “ 压舱石 ” 作用
- 图表 23 ：国家层面 “ 火改 ” 积极出台，地方火改政策持续推进
- 本报告仅供
- ybjieshou@eastmoney.com
- 邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。
- 图表 24 ： 2016 -2022 年 8月我国煤电历年核准容量（ GW ）
- 图表 25 ： 2021 年后火电投资回暖（亿元）， 2022 年火电投资同比快速提升
- 图表 26 ：电力系统调峰示意图
- 图表 27 ：改造后灵活性提升
- 图表 28 ：深度调峰区间下供电煤耗加快
- 图表 29 ：距离规划煤耗目标相差较大
- 图表 30 ：不同调峰深度下火电各项单位成本
- 图表 31 ：不同调峰深度下火电燃煤成本和发电成本
- 图表 32 ：不同程度灵活性改造方法
- 图表 33 ：火电厂关键灵活性参数
- 图表 34 ：三种灵活性参数详解
- 图表 35 ：电厂工艺流程图
- 图表 36 ：锅炉侧、汽机侧、控制运行系统改造技术路线
- 图表 37 ：汽轮高、低旁路供热技术
- 图表 38 ：热电解耦技术路线
- 图表 39 ：部分地区深度调峰有偿基准及报价区间
- 图表 40 ：部分地区火电灵活性改造机组给予新能源指标
- 图表 41 ：燃烧器中煤粉燃烧设计原理
- 图表 42 ：典型煤粉锅炉岛
- 图表 43 ：典型循环流化床锅炉岛（ CFB ）
- 图表 44 ：等离子体无油点火工作原理
- 图表 45 ：微油点火器结构示意图
- 图表 46 ：节油点火方式综合性比较
- 图表 47 ：国家能源集团旗下上市公司
- 图表 48 ： 公司参与国内行业标准和 IEC 标准设计
- 图表 49 ：公司产品推广到十几个国家
- 图表 50 ：龙源技术主营业务
- 图表 51 ：公司等离子体无油点火及稳燃技术结构图
- 图表 52 ：切向直流燃烧器
- 图表 53 ：墙式燃烧旋流燃烧器
- 图表 54 ： DLZ -HV -200 登陆央视新闻
- 图表 55 ： DLZ -80 列入中央企业科技创新成果
- 图表 56 ：公司 LYZKG -500 电源柜操作简便，功率调节范围更宽
- 图表 57 ：基建无油案例
- 图表 58 ：改造后无油案例
- 图表 59 ：公司节油业务与次年火电投资相关性很强
- 图表 60 ：燃烧器布置图
- 图表 61 ：燃烧器布置方案图
- 图表 62 ：制粉系统改造工程图
- 图表 63 ：汽水系统改造
- 图表 64 ：空气预热器改造
- 图表 65 ：二次风改造 &烟气再循环改造
- 图表 66 ：旋风分离器 &返料系统改造技术
- 图表 67 ：煤质适应性改造技术
- 图表 68 ：提出力改造可使欠出力锅炉恢复额定出力
- 图表 69 ： Thinox2.0 低氮燃烧控制系统
- 图表 70 ： 40MW 燃煤锅炉氨煤混合燃烧试验系统示意图
- 图表 71 ：公司营收测算汇总（百万元）
- 图表 72 ：基本假设关键参数
- 图表 73 ：现金流折现及估值表
- 图表 74 ：可比公司相对估值
- 图表 75 ：龙源技术财务和估值数据摘要
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