理工导航深度报告：惯导系统核心供应商，远程火箭弹内需外贸促增长
- 2023-04-19 18:30:27上传人：HU**伤害
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- 1 惯导系统核心供应商，北理工专业团队研发
- 1.1 远火产业链重点标的，业绩有望底部反转高增长
- 1.2 深耕远火领域三十余年，专业人才丰富，行业积累深厚
- 1.3 2022 业绩受疫情影响下滑，后期有望底部反转高增长
- 2 聚焦惯导系统主营业务，远火市场优势明显
- 2.1 军品民用领域双覆盖，下游应用场景广阔
- 2.2 产业链惯导卡位核心，向多家军工集团供应产品
- 2.3 科研为本创新为基，细分领域市场份额高
- 3 远程火箭弹：陆军核心武器装备，内需外贸促增长
- 3.1 远程火箭弹：射程远、覆盖广、精度高、通用性好
- 3.2 惯导技术向高性能、低成本、小型化方向发展，新兴需求持续涌现
- 3.3 人才和产能储备充分，技术升级助推远火装备建设
- 4 盈利预测
- 5 投资建议
- 6 风险提示
- 理工导航 (688282 )深度报告
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- 图 1： 理工导航产品，主要为远火系列惯性导航系统及制导控制产品
- 图 2： 理工导航发展历程
- 图 3： 理工导航股权结构，北京理工大学下属平台持股合计 9%
- 图 4： 公司 2022 年经营状况受疫情影响较大（万元）
- 图 5： 2022 年营业收入、利润和归母净利润均同比下降（ %）
- 图 6： 第二次世界大战中德国 V2 导弹即开始使用惯导技术
- 图 7： 激光武器摧毁无人系统 ，惯导已成弹药 “标配 ”
- 图 8： 珠海航展公开的国产 SR -5火箭弹
- 图 9： 理工导航产品 -DHN -H75B 惯性导航系统是针对采煤机使用环境开发的，民用领域广阔
- 图 10： 公司产业链卡位核心，向中航下属院所、北京自动化所等采购元器件，供货给多家军工集团
- 图 11： 理工 导航入选工信部专精特新 “小巨人 ”企业名单
- 图 12： 理工导航惯性导航系统亮相十三五 ”科技创新成就展
- 图 13： 美国 GMLRS M31 火箭弹结构
- 图 14： 与某型号火箭弹配套的火龙 140 火箭弹
- 图 15： 火箭弹根据发射平台分类
- 图 16： 俄军首次使用 “匕首 ”高超因素导弹打击乌军事目标
- 图 17： PHL -16 型远程火箭弹
- 图 18： 导弹中成分系统占比
- 图 19： 弹道测量主要技术路线，目前各国以应用组合导航为主
- 图 20： 弹道修正执行的两种技术各有优势，均有 采用
- 图 21： 解放军火箭弹弹各发展阶段代表装备
- 图 22： 远火系列产品产业链的部分公司
- 图 23： 兵器工业、航天科技、航天科工三家争鸣
- 图 24： 运输船中的海马斯火箭弹
- 图 25： 俄罗斯卫 星通讯社消息，美国不会提供 ATACMS 给乌克兰
- 图 26： 2021 年美国陆军采购制导武器在所有军种中的占比已经提高到 38%( 单位 :百万美元 )
- 图 27： 美军 GMLRS 远程火箭弹采购金额呈增长趋势，于 2008 年和 2018 年两次大幅提高采购金额
- 图 28： 我军远程火箭弹已经可以实现对移动目标的精准打击
- 图 29： 我国出口远程火箭弹情况
- 图 30： 激光陀螺仪
- 图 31： MEMS 陀螺仪
- 图 32： 惯性导航技术已有近 60 年的历史
- 图 33： 惯性导航技术在军用和民用均应用十分广泛
- 图 34： 公司生产研发人员占比达到 67%
- 图 35： 公司研发费用占比持续上升
- 图 36： 北理工高动态载体导航产品研发生产基地
- 图 37： 远程火力实弹射击
- 表 1： 公司主要产品为惯性导航系统及其核心部件
- 表 2： 国家政策支持导航技术发展
- 表 3： 公司惯性导航业务营收（亿元）及毛利率预测
- 表 4： 可比公司财务数据一览
- 表附录：三大报表预测值
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