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2025-2030年全球与中国装饰用金属制品行业市场现状调
2025-10-12
真空绝热板龙头，真空玻璃打造第二曲线
- 2023-05-10 05:51:12上传人：`M**g.
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- 1. 赛特新材：真空绝热板龙头企业
- 1.1. 快速成长的真空绝热板龙头企业
- 1.2. 公司实际控制人为汪坤明
- 2. 真空绝热板：渗透率稳步提升的新型高效节能环保绝热材料
- 2.1. 真空绝热板具有环境友好、高效节能、节约空间等优点
- 2.2. 家电领域需求：真空绝热板性价比渐显，政策催化下需求有望加速增长
- 2.2.1. 真空绝热板的应用可以减少冰箱能耗、提升容积
- 2.2.2. 各国冰箱能效标准提升中长期推动 VIP 渗透率提升
- 2.2.3. 冰箱产品高端化趋势推动 VIP 的应用
- 2.2.4. 热水器市场应用兴起，打开 VIP 新应用空间
- 2.3. 冷链物流、绿色建筑中长期需求潜力可观
- 2.4. 2023 年真空绝热板行业景气有望改善
- 2.4.1. 毛利率受成本影响大， 2023 年成本压力有望缓解
- 2.4.2. 真空绝热板内外需有望回暖
- 3. 深耕真空技术， VIP 竞争优势突出，真空玻璃打造第二曲线
- 3.1. 产品为本： VIP 行业 综合竞争优势突出
- 3.1.1. 掌握 VIP 完整产品生产链，技术、工艺行业领先
- 3.1.2. 享有优质稳定的客户资源优势
- 3.2. 研发为核：工艺持续优化和新品落地
- 3.3. 新品研发获得突破，真空玻璃业务打造第二成长曲线
- 3.3.1. 真空玻璃：保温绝热、防结霜、隔绝噪音、耐风压等方面性能优越
- 3.3.2. 公司初步掌握了真空封装、焊接等 核心工艺技术
- 3.3.3. 真空玻璃应用前景广阔
- 3.3.4. 真空玻璃与 VIP 有良好的协同性，投产后有望成为第二成长曲线
- 4. 盈利预测与投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司深度研究
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- 图 1： 公司近年来营收、利润持续增长
- 图 2： 公司收入中真空绝热板仍占最主要的部分
- 图 3： 国外市场仍是公司主要销售区域
- 图 4： 公司 2017 -2022 年分产品毛利率情况
- 图 5： 公司 2017 -2022 年内外销毛利率情况
- 图 6： 公司股权结构示意图（截至 2023 年一季报）
- 图 7： 真空绝热板属于新型绝热材料（绝热材料的分类）
- 图 8： 真空绝热板（ VIP 板）示意图
- 图 9： 真空绝热板与其他绝热材料相比性能较为优越
- 图 10 ： 真空绝热板与其他绝热材料相比性能较为优越
- 图 11 ： 不同真空绝热板厚度（使用量）的冰箱 24h 耗电量变化
- 图 12 ： 不同真空绝热板厚度（使用量）冰箱节能百分比情况
- 图 13： 10,000 元以上高端冰箱销售量占比
- 图 14 ： 2017 -2021 年我国 500L 以上容量冰箱销量占比
- 图 15 ： 采用真空绝热板的热水器
- 图 16 ： 直接材料在真空绝热板成本构成中占比最高（以 2022 年为例）
- 图 17 ： 公司单位 VIP 生产成本变动
- 图 18 ： 真空绝热板单位成本上升，毛利率下降
- 图 19 ： 全国 LNG 市场价格走势
- 图 20 ： 公司研发费用率持续处于同业较高水平
- 图 21 ： 真空玻璃结构图
- 图 22 ： 真空玻璃应用领域
- 图 23 ： 一步成型工艺下产品外观有明显优势
- 图 24 ： 低温储藏设备玻璃门体
- 图 25 ： 我国轻型商用制冷设备销量
- 图 26 ： 2021 年轻商制冷设备中食品展示柜占比较大
- 表 1： 真空绝热板相比传统聚氨酯泡沫具有环境友好、高效节能、节约空间等优点
- 表 2： 虽然成本更高、但使用真空绝热板对冰箱的绝热性能、容积率提升明显
- 表 3： 欧盟、美国、日本等其他地区持续出台冰箱能效标准提升的政策
- 表 4： 我国行业节能政策推动冰箱能效标准提升以及新型 节能绝热材料的应用
- 表 5： VIP 用作冷藏保温箱较传统的聚氨酯泡沫在保温期和容积上具备显著优势
- 表 6： 建筑隔热材料参数对比
- 表 7： 赛特新材主要原材料及能源成本上涨导致公司 VIP 单位成本上升
- 表 8： 真空绝热板主要参与者情况
- 表 9： 公司研发的纳米阻隔膜 具有更好的抗折性、抗扭性和耐候性
- 表 10 ： 公司参与了多项国家、行业标准的制定
- 表 11 ： 公司为全球十大冰箱企业中多家企业的主要 VIP 供应商
- 表 12 ： 公司前五大客户在收入占比达到 60% 以上
- 表 13 ： 公司核心技术人员情况
- 表 14 ： 公司 2022 年 1-9月取得专利情况
- 表 15 ： 公司 2022 年在研项目情况
- 表 16 ： 真空玻璃与其他节能玻璃相比性能优越
- 表 17 ： 一步成型法生产真空玻璃的优势
- 表 18 ： 封接材料类型对真空玻璃绝热性能、导热系数的影响
- 表 19 ： 国内真空玻璃企业情况及产品性能指标
- 表 20 ： 真空玻璃用于门体的节能效果能带来明显的电费节省
- 表 21 ： 可比公司估值表（ 2023/5/8 ）
- 表 22 ： 公司盈利预测与主要假设
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