深耕生猪产业三十余载，布局生猪产业链一体化
- 2023-07-02 15:10:49上传人：Ra**猖狂
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- 1 深耕生猪产业三十余载，养殖产业链逐渐完善
- 1.1 唐人神：致力打造生猪全产业链一体化企业
- 1.2 营收稳步增长，利润周期波动较大
- 1.3 股权结构分散，员工激励推动发展
- 2 生猪养殖行业有望持续去产能
- 2.1 主要上市猪企扩张明显减速
- 2.2 养殖效率明显提升，仔猪价格大跌或加速去化
- 2.2.1 全国能繁母猪存栏量持续下行
- 2.2.2 生猪养殖效率明显提升
- 2.2.3 大体重猪对行情影响不容忽视
- 2.2.4 仔猪价格大跌或加速产能去化
- 2.3 产能出清速度取决于疫情、深度亏损时间
- 2.4 产业有望持续去产能，估值先于提前基本面调整到位
- 3 以 “饲料 +养殖 ”为核心，布局生猪全产业链
- 3.1 饲料业务：规模持续增长，盈利能力稳定
- 3.2 养殖产能稳步扩张，推进楼房养猪新模式
- 3.2.1 专注种猪选育数十载，从新美系向新丹系过渡
- 3.2.2 收购龙华农牧，开启楼房养猪新篇章
- 3.3 肉制品加工业务：提升产品附加值，拓宽下游产业链
- 4 盈利预测、估值及投资评级
- 4.1 盈利预测
- 4.2 投资建议
- 风险提示：
- 财务报表与盈利预测
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- 唐人神（ 002567 ）
- 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 4 / 31 证券研究报告
- 图表 1 公司发展历程
- 图表 2 2022 年公司营收结构
- 图表 3 2013 -2022 年公司各品类营业收入
- 图表 4 2013 -2022 年公司主营收入及增速（亿元， %）
- 图表 5 2013 -2022 年公司归母净利润及增速（亿元， %）
- 图表 6 2013 -2022 年公司各业务毛利率走势（ %）
- 图表 7 2013 -2022 年公司养殖业务毛利率走势（ %）
- 图表 8 公司股权结构
- 图表 9 公司 2022 年股权激励考核目标
- 图表 10 主要上市猪企资产负债率对照表， %
- 图表 11 主要上市猪企资本开支对照表，亿元
- 图表 12 主要上市猪企在建工程和固定资产余额对照表，亿元
- 图表 13 主要上市猪企出栏量及 2023 年出栏目标完成率
- 图表 14 能繁母猪存栏量走势图
- 图表 15 五省淘汰母猪屠宰场宰杀量走势图，万头
- 图表 16 淘汰母猪价格对照表，元 /公斤
- 图表 17 二元母猪价格与生猪均价对照图，元 /公斤
- 图表 18 二元母猪价格与自繁自养盈利对照图
- 图表 19 全国生猪定点屠宰企业屠宰量，万头
- 图表 20 主要上市猪企生猪出栏量，万头
- 图表 21 温氏股份生产性生物资产对照表，百万元
- 图表 22 牧原股份生产性生物资产对照表，百万元
- 图表 23 新希望生产性生物资产对照表，百万元
- 图表 24 唐人神生产性生物资产对照表，百万元
- 图表 25 生猪出栏均重与猪价走势图对照图
- 图表 26 175 公斤与标猪出栏价差走势图，元 /斤
- 图表 27 大体重猪出栏占比与生猪出栏均重走势对照图
- 图表 28 2018 -2023 年 15 KG 仔猪价格走势图，元 /头
- 图表 29 2023 年 15 KG 仔猪价格走势图，元 /头
- 图表 30 全国猪粮比价走势图
- 图表 31 猪粮比对应时间列表
- 图表 32 主要上市猪企头均市值对照表
- 图表 33 2016 -2022 年公司饲料销量，万吨、 %
- 图表 34 2016 -2022 年公司饲料均价，元 /吨、 %
- 图表 35 公司四大饲料品牌主要产品
- 图表 36 公司饲料产品销售网络
- 图表 37 公司美神养殖基地遍布全国
- 图表 38 2016 -2022 年公司生猪出栏量，万头、 %
- 图表 39 2013 -2022 年公司养殖收入及增速，亿元
- 图表 40 2013 -2022 年公司毛利及毛利率，亿元
- 图表 41 龙华楼房养猪基地
- 图表 42 公司主要肉制品
- 图表 43 2013 -2022 年公司肉制品业务收入及增速（单位：亿元）
- 图表 44 公司收入成本预测表（单位：百万元、 %）
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