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核心业务护城河深厚，国际业务助力新成长
- 2023-07-12 19:11:39上传人：Fl**情)
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- 1. 公司概况：中国最大的快递综合物流集团
- 1.1 发展历程： 30 年筚路蓝缕，从直营快递企业到综合物流集团
- 1.2 经营模式：全网络强有力管控的直营模式，兼具稳定性和灵活性
- 1.3 产品矩阵：全物流产品体系，提供国内外端到端的综合物流服务
- 1.4 财务分析：收入结构多元化，盈利能力持续改善，经营行稳致远
- 2. 乘时代之风，多行业板块战略布局
- 2.1 快递行业：稳固底盘，净利求精
- 2.2 快运行业：行业集中度和公司盈利能力提升的双重共振
- 2.3 供应链行业：长坡厚雪，专业化定胜负
- 2.4 国际业务：深化与嘉里物流专业协同互补
- 3. 公司战略与经营模式解构：回归物流本质，坚守服务价值
- 3.1 公司战略解构：差异化、专业化的竞争战略与核心能力
- 3.2 独立第三方直营的高质量服务组织模式
- 3.3 天网 +地网构建覆盖全球的高效率资源组织网络
- 3.4 行业领先的科技实力提高服务和资源组织效率
- 4. 盈利预测、估值与投资建议
- 4.1 盈利预测
- 4.2 估值与投资建议
- 5. 风险提示
- 图表 1：公司创始人王卫为实际控制人
- 图表 2： A股 SW 交运板块市值前 10 大公司（截止 2023 年 7月 11 日收盘）
- 图表 3：公司发展历程
- 图表 4：兼具稳定性和灵活性的强有力管控的直营经营模式
- 图表 5：具备国内外端到端的综合物流服务的能力
- 图表 6：完善的业务板块和产品体系
- 图表 7： 2016 -2022 年公司营业收入（亿元）
- 图表 8： 2016 -2022 年公司营业收入与行业同比增速
- 图表 9： 2016 -2022 年公司业务量（亿票）
- 图表 10 ： 2016 -2022 年公司业务量与行业同比增速
- 图表 11 ： 2021 -2022 年公司分业务营业收入与增速
- 图表 12 ： 2021 -2022 年公司营业收入结构
- 图表 13 ： 2016 -2022 年公司毛利及同比增速
- 图表 14 ： 2016 -2022 年公司毛利率
- 图表 15 ： 2020 -2022 年公司分季度毛利情况
- 图表 16 ： 2020 -2022 年公司分季度毛利率情况
- 图表 17 ： 2016 -2022 年公司归母净利润及同比增速
- 图表 18 ： 2016 -2022 年公司扣非归母净利润及同比增速
- 图表 19 ： 2016 -2022 年公司经营活动净现金流及同比
- 图表 20 ： 2016 -2022 年公司业务收到的现金及收现比
- 本报告仅供
- ybjieshou@eastmoney.com
- 邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。
- 图表 21 ： 2016 -2022 年公司总资产、归母净资产及资产负债率
- 图表 22 ： 2015 -2022 年实物商品网上零售总额及渗透率
- 图表 23 ： 2016 -2022 年实物商品网上零售总额同比增速
- 图表 24 ： 2020 -2022 年国内各大电商平台 GMV （十亿）
- 图表 25 ： 2021 -2022 年国内各大电商平台 GMV 同比增速
- 图表 26 ： 2016 -2022 年快递行业件量及增速
- 图表 27 ： 2016 -2023 年（预测）快递行业收入及增速
- 图表 28 ： 2016 -2022 年快递行业单位收入（元 /件）
- 图表 29 ： 2016 -2022 年快递服务品牌集中度指数（ CR8 ）
- 图表 30 ：中通 “ 兔喜 ” 多功能末端驿站
- 图表 31 ：圆通 “ 妈妈驿站 ” 终端门店
- 图表 32 ：中通多元化的物流产品和服务生态系统
- 图表 33 ：韵达以快递为核心的周边业务布局
- 图表 34 ： 2016 -2022 年公司快递收入市占率
- 图表 35 ： 2020 -2022 年公司速运分部利润和净利率
- 图表 36 ：快运业务类型细分
- 图表 37 ： 2015 -2025 （预测）年中国快运（零担 +整车）市场规模（万亿）
- 图表 38 ： 2021 -2022 年家电线上线下销售额
- 图表 39 ： 2021 -2022 年家电线上线下销售额占比
- 图表 40 ： 2017 -2022 年农产品物流总额（万亿）
- 图表 41 ： 2017 -2022 年农产品网络零售额（亿元）
- 图表 42 ： 2017 -2021 年中国零担前 10 强收入及市占率
- 图表 43 ： 2030 年中国零担前 10 强收入市占率
- 图表 44 ： 2017 -2022 年中国公路物流零担运价指数
- 图表 45 ： 2017 -2021 年中国零担前 10 强单吨收入
- 图表 46 ：顺丰快运主要产品介绍
- 图表 47 ： 2022 中国零担排行榜
- 图表 48 ： 2022 年公司大件业务领域融通成果
- 图表 49 ： 2020 -2022 年公司快运业务收入（亿元）
- 图表 50 ： 2020 -2022 年公司快运业务净利润及净利率
- 图表 51 ：物流服务与供应链服务的联系
- 图表 52 ： 2009 -2020 年第三方物流收入规模（十亿美元）
- 图表 53 ：第三方物流收入规模占物流成本比重
- 图表 54 ： 2014 -2024 年合同物流市场规模（亿元）
- 图表 55 ： 2019 年合同物流细分市场占比
- 图表 56 ： 20 15 -2025 年（预测）中国一体化供应链物流支出规模（十亿）
- 图表 57 ： 2014 -2022 年推动发展现代物流业相关政策
- 图表 58 ： 2016 -2022 年消费相关行业平均存货周转率
- 图表 59 ： 2016 -2022 年制造相关行业平均存货周转率
- 图表 60 ：专业第三方物流服务提供商发展增长路径
- 图表 61 ：公司供应链业务聚焦 9大新兴行业
- 图表 62 ： 2016 -2023Q1 中国 -东盟出口金额及增速
- 图表 63 ： 2016 -2023Q1 中国 -东盟进口金额及增速
- 图表 64 ： 2016 -2020 年东盟主要国家第三方物流规模
- 图表 65 ： 2016 -2020 年东盟第三方物流增速 &GDP 比较
- 图表 66 ： 2021 年东南亚国家至少一次网购行为用户占比
- 图表 67 ： 2019 -2025 年东南亚网购 GMV 与电商物流费用
- 图表 68 ：嘉里快递东南亚业务资源情况
- 图表 69 ：公司东南亚快递发展规划
- 图表 70 ： 2013 -2022 年货代、航运企业与 CCFI （年平均）比较
- 图表 71 ： 2013 -2022 年嘉里物流（货代业务）全球网络布局情况
- 图表 72 ： 2016 -2022 年嘉里物流 &华贸非亚洲区收入占比
- 图表 73 ： 2016 -2022 年嘉里物流 &德迅美洲区收入占比
- 图表 74 ：公司显性竞争战略与隐形竞争优势解构
- 图表 75 ： 公司经验丰富的国际化管理层
- 图表 76 ： 公司 2022 年股票期权激励计划实施考核管理办法
- 图表 77 ： 公司绩优员工管理办法
- 图表 78 ： 2016 -2022 年公司员工总数（万人）
- 图表 79 ： 2016 -2022 年公司员工结构
- 图表 80 ： 2017 -2022 年公司各类员工薪酬支出（万元）
- 图表 81 ： 2017 -2022 年公司各类员工人均薪酬（万元）
- 图表 82 ： 公司建立完善的人才培养体系
- 图表 83 ：公司的产品分层策略
- 图表 84 ：深圳至北京 1kg （以内）不同快递产品时效与报价对比
- 图表 85 ： 2020 -2022 年公司活跃月结客户（万）及增速
- 图表 86 ： 2020 -2022 年公司个人会员用户规模（亿）
- 图表 87 ：公司客户满意度和品牌影响力行业领先
- 图表 88 ： 2020 -2022 年公司快递单票收入与行业对比
- 图表 89 ：独立可信、开放包容的第三方物流身份
- 图表 90 ： 2023 年 CNPP 冷链物流十大品牌
- 图表 91 ： A&A 2022 年全球第三方物流供应商 20 强
- 图表 92 ： 2019 -2022 年供应链及国际业务收入、增速
- 图表 93 ： 2020 -2022 年供应链 &国际业务盈利情况
- 图表 94 ：公司 高效可靠的全球物流基础设施网络
- 图表 95 ： 2017 -2022 年公司全货机数量
- 图表 96 ： 2017 -2022 年公司自营航线数量
- 图表 97 ： 2017 -2022 年公司自营航线日均班次
- 图表 98 ： 2017 -2022 年公司航空货运量及占全国比重
- 图表 99 ：鄂州机场的政策意义及战略定位
- 图表 100 ：以鄂州机场为核心的 “ 空铁水公 ” 多式联运体系
- 图表 101 ：鄂州花湖机场股权架构
- 图表 102 ：鄂州机场货运量 &客运量规划
- 图表 103 ：切换前航空次晨达覆盖城市 26 个
- 图表 104 ：切换后航空次晨达覆盖城市 34 个
- 图表 105 ： 2021 -2022 年公司地网运输资源变化情况
- 图表 106 ： 2021 -2022 年公司仓储设施情况
- 图表 107 ： 2021 -2022 年公司末端配送网络情况
- 图表 108 ： 2020 -2022 年公司中转分拣中心投资情况
- 图表 109 ： 2021 -2022 年公司快递、快递中转场数量
- 图表 110 ： 2021 -2022 年公司四网融通降本成果（亿元）
- 图表 111 ： 2019 -2022 年公司大件（顺丰卡航）全程时长
- 图表 112 ： 2016 -2022 年公司研发人员数量及占比
- 图表 113 ： 2016 -2022 年公司研发支出及占比
- 图表 114 ： 2018 -2022 年快递行业研发支出占收入比重
- 图表 115 ：数智化能力对于末端、运输与中转三大核心环节的提升
- 图表 116 ： 2016 -2022 年公司生产人员与业务量
- 图表 117 ： 2016 -2022 年实公司人均操作量（件 /天）
- 图表 118 ：公司数智化供应链服务示意图
- 图表 119 ： 2023 -2025 年 公司营业收入测算（亿元）
- 图表 120 ： 2023 -2025 年 公司营业成本预测（亿元）
- 图表 121 ：基本假设关键参数
- 图表 122 ：公司 FCFE 估值
- 图表 123 ： FCFE 估值法敏感性测试
- 图表 124 ：可比公司估值指标比较
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