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2026-2031年中国风电加工、检测设备市场专题研究及市
2026-03-26
深度研究：陆海同行，材料夯基
- 2023-07-12 19:12:03上传人：Am**白。
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- 1. 集轨交、风电、汽车为一体的新材料行业巨头
- 1.1. 轨交、风电、汽车、材料多点开花
- 1.2 公司经营稳定， 业绩表现受外部影响波动较大
- 2. 轨交减振降噪龙头，积极拓展海外市场
- 2.1 轨交需求旺盛，减振降噪市场潜力巨大
- 2.2 竞争者产品重合度低和行业高壁垒形成高护城河
- 2.3 积极拓展海外市场，业务领域向工业工程领域拓展
- 3. 风电行业需求景气，持续加大叶片新材料和大型化研发
- 3.1 风电行业需求维持高景气，有望推动叶片量价齐升
- 3.2 行业呈现双龙头格局，叶片大型化趋势明显
- 3.3 立足 “ 双海 ” 战略，积极推进叶片大型化、新材料替代研发
- 4. 组织调整、 “ 降本增效 ” 助力汽车板块盈利能力修复
- 4.1 收购德国博戈，拓展汽车业务版图
- 4.2 以降本增效为锚点，提升盈利能力
- 5. 新材料业务积淀深厚，有望成为未来重要增长极
- 6. 盈利预测与估值
- 6.1 关键假设
- 6.2 盈利预测
- 6.3 可比公司估值
- 6.4 投资建议
- 7. 风险提示
- 图表 1：时代新材重大发展变革
- 图表 2：公司是轨道交通领域的一站式方案解决专家
- 图表 3：公司股权激励业绩要求：公司营收增速以 2021 年为基准，对应 CAGR
- 不低于 10.64%
- 图表 4：时代新材股权穿透图（截止 2022 年 12 月 31 日）
- 图表 5：公司营收在波动中实现增长
- 图表 6：公司归母净利润实际稳定增长（百万元）
- 图表 7：成本控制卓有成效，三费稳定下行
- 图表 8：轨交、 汽车、风电业务为公司营收的主要支撑
- 图表 9：公司整体及各业务产品毛利率
- 图表 10 ：轨交噪声的产生与传播
- 图表 11 ：疫情期间铁路投资完成规模和投产新线下降明显
- 图表 12 ：全国铁路营运里程保持稳定增长
- 图表 13 ：近五年城轨在建线路均保持在 6000 公里以上，投资完成规模稳定在
- 6000 亿元左右
- 图表 14 ：城轨交通运营线路里程稳定增长
- 图表 15 ：噪音污染防治法中关于轨道交通部分的规定
- 图表 16 ：轨交减震降噪领域主要公司业务重心各不相同
- 图表 17 ：时代新材应收账款周转天数较久
- 图表 18 ：轨交毛利率高于公司整体毛利率
- 图表 19 ：公司轨交毛利率在 30% 附近波动，与业内可比公司相比处于低位 . 16
- 图表 20 ： 2017 -2022 年全球累计风电装机容量 CAGR 为 11.3%
- 图表 21 ： 2018 -2021 年新增装机量中海风比例逐渐上升
- 图表 22 ： 2021 年中国新增海上装机量占据了全球的 80%
- 图表 23 ： “ 十四五 ” 沿海各省海风发展规划
- 图表 24 ：叶片、塔筒是风电主机成本中占比最大的零部件（ 2022 年）
- 图表 25 ：风电叶片成本分布
- 图表 26 ：环氧树脂价格从 2022 年 10 月开始持续下降（元 /吨）
- 吨）
- 图表 28 ：国际可再生能源署预测叶片直径将逐年变大
- 图表 29 ： 2022 年公司风电营收保持增长势头
- 图表 30 ：公司风电毛利率低于中材科技，差距逐渐缩小
- 图表 31 ： BOGE 公司主要产品
- 图表 32 ：公司收购 BO GE 后汽车板块营收连续实现增长
- 图表 33 ：公司收购 BOGE 后毛利率有所上升，近几年遭遇行业寒冬
- 图表 35 ： 2022 年新材博戈的减值准备期末余额为 11.63 亿元
- 图表 36 ：时代新材汽车板块和中鼎股份营收及其增速
- 图表 37 ：公司汽车板块和中鼎股份相比毛利率仍有较大追赶空间
- 图表 38 ：公司新材料产品系列
- 图表 39 ： 2022 年公司新材料业务毛利率稳定增长
- 图表 40 ： 2023 -2025 年公司营收预测
- 图表 41 ：盈利预测
- 图表 42 ：可比公司估值情况
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