豆油价格短期反弹未能形成上升动能

7月USDA供需报告显示，2016/2017年度全球豆油产量为5382万吨，较6月上调13万吨，再创历史新高。其中，美国和巴西产量有所上调，阿根廷、中国、印度等产量均维持不变。此外，2016/2017年度全球豆油消费量为5307万吨，较6月预估下调6万吨；期末结转库存为367万吨，较6月预估下调5万吨。由此可知，2016/2017年度全球豆油库存消费比为6.92%，较6月预估下降0.08%。在全球大豆和豆粕库存消费比上升的背景下，豆油库存消费比略降，对豆油的影响略微偏多。就中国豆油而言，截至7月27日，国内豆油商业库存上升至110.9万吨，较4月中旬上升90%，继续创年内最高水平。从油厂库存来看，截至7月25日当周，油厂库存上升至110.68万吨，较4月中旬上升89%，同样创年内新高。从开机率情况来看，7月以来，我国大豆压榨开机率有所上升。截至7月22日当周，我国大豆压榨开机率为54.87%，回升至6月上旬的开机率水平，高于2013年和2014年同期开机率水平。从2013—2015年8月开机率水平来看，其均值约为51.61%—54.31%，预计8月开机率略有回落。此外，随着中秋、国庆的临近，在节日备货需求提振的背景下，后期豆油库存有可能缓慢下降。因此，从我国豆油库存情况来看，短期内库存仍有压力，后期需看节日备货需求带动的去库存情况。综上所述，豆油价格短期有所反弹，但是暂不具备趋势性上行动能。另外，从油粕强弱对比来看，豆油价格可能会出现强于豆粕价格的格局。