宏观周报：处理好“做蛋糕”和“分蛋糕”的关系
- 2021-09-18 11:25:18上传人：素颜**倾城
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- 1. “分蛋糕 ”首先需要正视目前我国居民客观存在的收入差距
- 1.1. 我国居民收入差距存在多个层次
- 1.2. 客观看待居民收入差 距背后多层次原因
- 1.3. 居民收入差距的国际比较
- 2. 复盘经济转型期间政策变化对行业影响
- 2.1. “三鹿奶粉 ”事件对国产奶粉行业影响
- 2.1.1. 政策端 ：国家出台多项行业规范
- 2.1.2. 供给端：乳企集中度提升，将重心转至上游奶源建设
- 2.1.3. 需求端：对国产奶制品信心重建缓慢，消费向高端奶倾斜
- 2.2. 八项规定对白酒行业影响深远
- 2.2.1. 重塑党的优良作 风从八项规定开始
- 2.2.2. 八项规定一度重创白酒行业
- 2.3. 供给侧结构性改革对 “两高一剩 ”产业格局影响
- 2.3.1. 供给侧结构性改革背景
- 2.3.2. 供给侧结构性改革提升了传统行业产能利用率以及 ROE
- 3. 投资建议
- 4. 大类资产观察（ 2021.08.16 -2021.08.22 ）
- 4.1. 股票市场
- 4.2. 债券市场
- 4.3. 外汇市场
- 4.4. 大宗商品市场
- 5. 风险提示
- 图表 1. 2003 -2019 年全国居民收入基尼系数
- 图表 2. 中国可投资资产达 1千万以上的人群
- 图表 3. 高净值人群持有财富占 GDP 比值逐渐增高
- 图表 4. 城镇和农村居民财产性收入差距日益扩大
- 图表 5. 地域差距导致居民人均财产性收入扩大
- 图表 6. 我国农民工人数始终保持在两亿以上
- 图表 7. 城乡收入差距不断扩大
- 图表 8. 具有收入均衡调节功能的个人所得税仅占比较小的比例
- 图表 9. 我国房价不断上涨
- 图表 10. 城镇居民财产性收入快速增长
- 图表 11. 中国个人所得税对于收入不均衡调节作用较小
- 图表 12. 发达国家对于社会保障支出较高
- 图表 13. 财产税是发达 国家重要税收来源
- 图表 21. 八项规定显著降低了各部门公务接待费
- 图表 22. 八项规定具体内容
- 图表 23. 八项规定以来查处力度大
- 图表 24. 八项规定以来查处特定问题情况
- 图表 25. 白酒产量同比增长与中国 GDP 同比增长趋势相近
- 图表 26. 申万白酒行业指数变化
- 图表 27. 白酒行业收入与利润均下降
- 图表 28. 城市求职者平均年龄有增大的趋势
- 2021.08.22 图表 29. 农民工数量已经开始减少
- 图表 30. 农民工平均年龄逐渐增加
- 图表 31. 2010 -2014 国 内生产总值及产业结构情况
- 图表 32. 供给侧结构性改革使得钢铁和焦炭价格上涨
- 图表 33. 供给侧结构性改革改变了 PPI 走势
- 图表 34. 2008 年年底中国整体杠杆率迅速上升
- 图表 35. 供给侧结构性改革后相关工业产能利用率提升
- 图表 36. 供给侧结构性改革后相关行业 ROE （ % ）提升
- 图表 37. 供给侧结构性改革时期申万钢铁行业市场表现总体优于大盘
- 图表 38. 供给侧结构性改革期间申万钢铁行业区间涨跌幅（ % ）优于大部分行业
- 图表 39. 供给侧结构性改革长久提升了行业的产能利用率
- 图表 40. 供给侧结构性改革长久提升了钢铁行业 ROE 水平（ % ）
- 图表 41. 发达经济体主要资本市场表现
- 图表 42. 新兴经济体主要资 本市场表现
- 图表 43. 中债国债到期收益率（ % ）曲线
- 图表 44. 美国国债到期收益率曲线
- 图表 45. 美元指数与人民币汇率
- 图表 46. 日元、欧元、英镑兑美 元汇率
- 图表 47. 原油期货价格指数 (美元 /桶 )
- 图表 48. 黄金价格指数 (美元 /盎司 )
- 图表 49. 南华商品涨跌幅度
- 图表 50. 南华农产品涨跌幅度
- 图表 51. 南华能化涨跌幅度
- 图表 52. 南华工业涨跌幅度
- 图表 53. 南华金属涨跌幅度
- 图表 54. 南华贵金属涨跌幅度
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