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宏观和大类资产配置周报：宏观政策叠加，稳增长或在三季度见效
房地产政策迎来集中调整。大类资产配置顺序：大宗>债券>股票>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：8月制造业PMI指数为49.7。 要闻：国务院印发《河套深港科技创新合作区深圳园区发展规划》；国务院发布通知，提高3岁以下婴幼儿照护等三项个人所得税专项附加扣除标准；央行、国家金融监管总局宣布房贷政策调整，降低存量房贷利率，首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下
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资产配置周报：成长跑赢价值或难持续
投资要点 一、国家资产负债表分析 负债端。按照稳定宏观杠杆率的目标，实体部门负债增速趋势下行，向名义经济增速靠拢，7月实体部门负债增速录得9.0%，前值9.5%，8月或能基本稳定；金融部门方面，始于6月降息的资金面边际收敛，在8月下旬已基本到位，后续有望重回震荡中性。 财政政策。受此影响，8月实体部门负债增速或稳定在9.0%，9月大概率继续下行。我们仍然预计实体部门负债增速未来将按照稳定
8月PMI数据解读：产需内生性“筑底”
事项： 8月31日，8月中国采购经理人指数（PMI）公布，其中制造业PMI为49.7（环比+0.4pct），非制造业为51.0（环比-0.5pct）。 结论：8月PMI数据呈现出四点特征 一是产需同时改善（均修复至扩张区间），但“产需差”扩大。8月PMI环比上升主要由生产和新订单驱动（新出口订单和在手订单也有改善），但生产修复幅度（+1.7pct）大于需求（+0.7pct），“产需差”有
2023年8月PMI数据解读：价格继续“跳涨”
核心观点 制造业景气度延续上行，生产重新成为主要拉动力。8月制造业PMI低位延续上行，供需均有回升且均处扩张区间，供需指标均已高于今年4月水平，指向经济自底部改善，不过与一季度各月仍有差距，在疫后以来的历年同期中，好于过去两年水平，但不及2020年同期，或受出口和地产的双重拖累。从复苏结构看，高温和洪涝的制约逐步消除，生产重回主要拉动因素，本月对制造业PMI回升的贡献超100%。本月需求指标
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2023年8月PMI数据解读：价格继续“跳涨”
核心观点 制造业景气度延续上行，生产重新成为主要拉动力。8月制造业PMI低位延续上行，供需均有回升且均处扩张区间，供需指标均已高于今年4月水平，指向经济自底部改善，不过与一季度各月仍有差距，在疫后以来的历年同期中，好于过去两年水平，但不及2020年同期，或受出口和地产的双重拖累。从复苏结构看，高温和洪涝的制约逐步消除，生产重回主要拉动因素，本月对制造业PMI回升的贡献超100%。本月需求指标
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房贷政策调整解读：地产“组合拳”的影响有多大？
地产调控“组合基”出台。本次地产组合拳政策主要有三：一是全国统一首付比例下限，首套20%，二套30%，在首付比例层面不再区分限购与否；二是二套贷款利率下限降为LPR+20bp（当前水平为4.4%）：三是存量房贷利率可以通过贷款置换的方式降低。 首付比例下限打开。在首付比例的调整上，明显超过了此前的预期，打开了限购城市的首付比例下限。参考20%的首套首付比下限来看，当前仍有超过20个一二线城市
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2023年8月PMI数据解读：经济边际改善
要点 2023年8月，官方制造业PMI、建筑业PMI和服务业PMI分别为49.7%、53.8%、50.5%。制造业PMI和建筑业PMI，较上月分别回升0.4个百分点和2.6个百分点，服务业PMI环比回落1.0个百分点。 我们认为，8月PMI中有五点值得注意的信号： 第一，制造业PMI环比回升幅度超季节性，考虑到台风天气的异常冲击，8月经济修复动能或更强。2015年-2019年的8月制造业
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8月PMI数据点评：需求有待进一步扩张
制造业供需均现复苏。出厂价格上涨的重要动力仍是成本端。需求有待进一步扩张。8月非制造业PMI继续回落。 8月制造业PMI指数为49.7%，较7月继续回升0.4个百分点，制造业景气度继续小幅回升，但仍处于收缩区间。着眼各细分项，8月新订单指数50.2%，较7月继续回升0.7个百分点，新出口订单较上月反弹0.4个百分点至46.7%；生产指数实现51.9%，较7月回升1.7个百分点，处于在扩张区间
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8月PMI：凭什么顶住宏观的“逆风”？
月商品市场的表现令人意外，同样超预期的是PMI的表现。8月经济和市场“逆风”主要来自两个方面：一是政策推进的速度偏慢；二是台风、洪水等极端天气的冲击。8月上证指数累计下跌了5.2%，但令人意外的是南华商品指数反而上涨了3.9%，今天公布的8月PMI同样超预期上涨至49.7%，而且其中最主要的拉动来自于生产。商品上涨的背后透露的是低库存和供给的故事，而对于工业制造业而言，我们认为库存周期的影响
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8月PMI数据以及未来经济展望：制造业下行压力缓和
事件： 国家统计局8月31日公布8月PMI综合指数为49.7，好于市场预期，并且逼近50的荣枯线。从分项指数来看，需求、供给的双双改善是拉动8月PMI综合指数回升的主要原因,同时企业可能正逐步转向“补库存”，企业生产经营活动的信心也进一步增强。总体而言，8月PMI显示制造业产出有阶段性企稳的迹象，但对于潜在经济增速显著高于零的中国而言，制造业环比零增长仍然意味着负产出缺口将继续扩大。展望未来
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2023年8月PMI数据解读：政策加力效果初显
平安观点： 国家统计局发布2023年8月中国采购经理指数运行情况。 制造业产需低位回温。1）8月制造业生产、新订单指数同步回升，分别处2012年以来的29%和28%分位。各行业中，装备制造和消费品制造生产表现最为突出。制造业新出口订单略有提升，与中国出口集装箱运价指数的回升相互印证，表明外需对制造业的拖累未进一步加大。考虑到去年同期出口基数较低，预计8月中国出口同比跌幅可能略有收窄。2）企
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8月PMI数据点评：PMI强化经济筑底的信号
产需均升，制造业活跃度持续提高。8月制造业PMI持续回升，依旧高于市场预期，多数细分项均有上行。自今年6月以来，PMI已连续三个月处于回升状态，这强化了经济筑底的信号，反映出目前经济回暖动能正不断累积，7月偏弱的经济表现可能是暂时的。整体而言，8月PMI数据中有以下几点积极变化：一则，产需双双上升，均运行在扩张区间。生产经营活跃度及企业信心延续边际改善趋势，一方面得益于政策扶持，另一方面需求侧
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8月PMI点评：经济景气温和抬升，开学季有望持续上行
核心观点 制造业PMI持续回升但仍在收缩区间，虽然从新订单指数来看产需两端同步回升，企业对市场发展信心进一步增强，但需求不足仍是问题。8月中旬以来，市场对于政策力度的预期明显回摆，央行超预期降息，可能打开了储备政策逐步落地的窗口为市场注入一定的信心。 风险提示： 房地产市场超预期下行，政策落地执行扭曲，地缘政治冲突加剧。
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PMI点评（2023.8）：内需边际企稳，PMI年内或围绕50窄幅波动
需求温和改善、生产短期跳升，助推制造业PMI连续第3个月有所回升。8月制造业PMI上行0.4至49.7，连续第3个月低位稳步回升，仍稍低于荣枯线。生产和新订单分别提升1.7、0.7至51.9、50.2，是主要的改善来源。新订单时隔4个月首次回升至稍高于50的水平，总体改善幅度大于新出口订单，后者8月微升0.4至46.7，仍大幅低于荣枯线，显示出口企业当前感受到的外需订单仍然处于底部，在美国“脱
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2023年8月官方PMI点评：内外需同步回暖，制造业景气度快速修复
报告摘要 8月制造业景气度虽然连续第5个月位于荣枯线之下，但回升速度较快，已经接近荣枯线水平。8月制造业需求和生产较7月的改善程度明显超过季节性，带动制造业PMI快速修复，同时，8月制造业预期也继续好转，呈现出一定的主动补库存倾向。增稳增长政策继续发力之下，9月制造业PMI有望重新回到荣枯线之上。 8月建筑业和服务业景气度扩张速度较7月继续放缓，但从居民出行的高频数据以及专项债发行情况看，
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2023年8月PMI点评：经济触底了吗？
事件： 8 月 31 日， 国家统计局公布 8 月 PMI 指数， 制造业 PMI 为 49.7，前值 49.3；非制造业 PMI 为 51，前值 51.5。 制造业产需双双改善，但就业端制约有待缓解 制制造业 PMI 延续回升，产需双双改善。 7 月，制造业 PMI 录得 49.7%、超季节性回升 0.4 个百分点其中，生产和需求改善是本月 PMI 回升的主因，生产指数回升 1.7
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8月PMI数据点评：景气水平延续分化，经济修复基础仍待稳固
制造业PMI仍位于收缩区间但已连续3个月回升，产需两端均边际改善。8月制造业PMI为49.7%，较前值回升0.4个百分点，其中生产扩张力度较上月显著提升，需求延续上月回升走势，回升至荣枯线之上，制造业产需两端景气水平均有所改善。 需求延续企稳回升态势，外需仍承压，需求疲弱问题仍在困扰企业经营。8月新订单指数较上月回升0.7个百分点至50.2%，时隔4个月重回扩张区间，需求持续改善，8月专项债
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8月PMI点评：经济景气度总体保持稳定
事件： 8 月制造业 PMI 回升 0.4 至 49.7， 连续 3 个月回升但连续 5 个月位于荣枯线下方；非制造业 PMI 下降 0.5 至 51.0，连续 5 个月下降；综合 PMI 回升 0.2 至 51.3。 一、 制造业： 生产需求同步改善， 生产略强于需求， 市场需求不足仍是主要问题 1、 生产与投资端： 生产经营预期增加幅度连续两个月上升， 采购时隔 4 个月重回扩张区
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8月PMI数据点评：8月大、中、小型企业PMI均有所改善
事件 8 月份，制造业采购经理指数（ PMI）为 49.7%，比上月上升 0.4 个百分点， 制造业景气水平进一步改善。（国家统计局） 点评 PMI 持续回升， 大、中、小型企业景气水平均有所改善。 8 月份制造业 PMI 为 49.7%，较上月上升 0.4 个百分点， 是制造业景气水平连续回升的第三个月，但仍低于临界点，处于收缩区间。从不同企业规模来看， 大型企业 PMI 为 50.
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对于想要投资或从事信息化行业的人来说，有什么建议或注意事项？
A:1. 了解行业趋势：在投资或从事信息化行业之前，建议对行业的
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目前别墅产业中有哪些主要的市场参与者（公司、国家）？
A:别墅产业中的主要市场参与者包括房地产开发商、投资公司、建筑公
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你认为桌面云技术还有哪些潜在的改进空间？
A:桌面云技术还有许多潜在的改进空间，其中一些可能包括：1. 性
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当前，国家出台了哪些有利于儿童体育培训产业的政策，对于儿童体育培训行业的发展有哪些帮助？
A:1. 鼓励学校加强体育教育，提高学生体质，增加体育课程的时间
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体育用品产业是否存在国际竞争压力？如何应对？
A:是的，体育用品产业存在国际竞争压力。全球范围内有许多知名的体
