2024年全球大类资产配置展望：全球资产定价环境徐启新章
核心观点：2023年全球大类资产表现：（1）回顾2023年，黄金防御属性凸显；油气在地缘政治影响和减产预期与实际生产分化的双重压力下经历了宽幅震荡；全球经济增长需求放缓导致金属制品价格失去支撑；巴西和美国超预期规模化供应推动农产品价格步入下行通道。（2）欧美延长加息周期，货币表现强势；日本维持YCC政策，中国保
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2023年海外大类资产回顾
回顾2023年海外大类资产总体表现：大类资产：股>债>商品。其中，股市：发达市场>新兴市场；债市：高收益债>投资级债>国债；商品：黄金>工业金属>原油。回顾2023年全球股市总体表现：以各经济体股市旗舰指数，且以当地货币计价来看，截至2022年12月19号，美股纳斯达克指数实现43.3%的收益，雄冠全球。
如何观测中国储备资产中的美元资产？
核心要点：为什么关注储备资产中美元资产的变化？中国储备资产的美元资产数据中最常在媒体中出现的就是“中国在美国直接托管的美国国债金额”，这一数字在2023年10月降至约7696亿美元，比2021年3月份1.1万亿美元的近年高点降低了30.1%，似乎显示中国在美国国债价格下跌的背景下同时显著减持了美国国债。虽然如此，储备资产
大类资产风险定价周度观察：23年12月第5周
2月第4周各类资产表现：12月第4周，美股三大指数普遍上涨。Wind全A下跌1.84%，日均成交额下降至7193.24亿元。30个一级行业中有7个实现上涨，煤炭、食品饮料和家电表现相对靠前；计算机、综合金融和传媒表现靠后。信用债指数上升0.21%，国债指数上涨0.36%。风险提示：地缘冲突进一步升级；经济复苏斜率不及预期；货币政策超
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大类资产风险定价周度观察：23年12月第5周
2月第4周各类资产表现：12月第4周，美股三大指数普遍上涨。Wind全A下跌1.84%，日均成交额下降至7193.24亿元。30个一级行业中有7个实现上涨，煤炭、食品饮料和家电表现相对靠前；计算机、综合金融和传媒表现靠后。信用债指数上升0.21%，国债指数上涨0.36%。风险提示：地缘冲突进一步升级；经济复苏斜率不及预期；货币政策超
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大类资产专题深度：“货币-信用”流动性分析框架指标优化研究
投资要点“货币”宽与紧时期划分指标优化：前文中，我们将利率走势变化来界定“货币”宽与紧，而利率走势更多体现的是一种结果，当下利率并不能准确地反映货币政策的宽紧程度。本文中，我们则认为央行货币政策的关键转向操作是决定“货币”环境宽与紧的主要因素，我们以央行货币政策关键转向操作的时间为划分节点，划分出“
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大类资产周报第16期：美元回落，港股为何“不涨”？
016年以来，港股与美元有着深深的“羁绊”，二者负相关关系极为显著；然而，近期美元大幅回落，港股却仍“踟蹰不前”。股汇联动背后的逻辑、近期背离的原因、未来可能的演绎？本文分析，可供参考。热点思考：美元回落，港股为何“不涨”？一问：美元与港股的“羁绊”？负相关关系显著，但近期明显背离历史回溯来看，美元与
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宏观周报：贷款不降存款降，地缘政治又生变数
一周大事记国内：LPR维持不变，统一大市场加快建设。12月17日至18日，全国发展和改革工作会议在京召开，部署五方面工作，明年稳增长政策有望持续发力，助力我国经济向潜在增长率回升；18日，李强主持召开国务院常务会议，听取关于加快建设全国统一大市场工作进展的汇报，后续有关于全国统一大市场的规则制定或将有所加快，
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2024年大类资产配置展望：Alpha，GO！
报告要点：宏观层面无法对资产配置提供有效线索：1）严谨按周期来说，明年应该在一个risk-on的阶段；2）但打底的宏观周期的斜率足够平，类似于2012~2013H1，因此，低风险资产所面临的风险和高风险资产所面临的机遇都十分有限。按照标准情形，股债商都被限制在一个十分局限的空间里，发生趋势性变化的可能性不大：1）10Y国债
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资产配置周报：上证50能否接力红利指数
一、国家资产负债表分析负债端。11月实体部门负债增速录得9.8%，前值9.7%，根据最新数据，预计12月实体部门负债增速上升至10.3%附近，明年1月大概率不会继续上行。财政政策。上周政府债（包括国债和地方债）净增加4017亿元（高于计划的3783亿元），按计划下周政府债净减少489亿元，11月末政府负债增速为12.3%，前值11.9%，
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大类资产交易周报：市场盘整歇息
圣诞休假季临近，经济数据增量信息有限，本周市场盘整歇息。美国房地产数据好坏参半，就业市场韧性依旧，PCE超预期回落；日本通胀回落，央行按兵不动；全球市场本周整体盘整震荡。中国在岸主要资产：股票仍然较弱，商品和债市走强。我们预计短期市场将持续围绕美国通胀走势的预期变动进行交易，市场可能会在普涨（“软着陆
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宏观和大类资产配置周报：全球大类资产价格再平衡
中央农村工作会议召开；多家银行调降存款利率。大类资产配置顺序：股票>大宗>货币>债券。宏观要闻回顾经济数据：无。要闻：中央农村工作会议12月19日至20日在北京召开；国务院常务会议听取关于加快建设全国统一大市场工作进展的汇报；国务院总理李强签署国务院令，公布《非银行支付机构监督管理条例》；财政部、水
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全球宏观与大类资产2024年展望：全球经济放缓与货币政策转向之际的大类资产配置机会
核心观点全球经济放缓，核心通胀压力犹存。2023年全球经济增长放缓至3%，其中亚洲新兴经济体增长强劲，发达经济体增长疲软。预计2024年全球增速将继续小幅放缓，工业生产维持疲软，服务业消费对经济的支撑动能减弱。全球通胀预计持续回落，但核心通胀压力仍然存在。此外，2024全球迎来超级大选年，需警惕各国政策和地缘政治
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大类资产跟踪周报：美联储首谈降息，京沪地产政策优化调整
核心摘要权益市场：A股市场：11月经济温和复苏，京沪地产政策优化调整。11月工业生产数据、固定资产投资、社零及信贷数据公布，指向中国经济持续温和复苏。政策面来看，12月11-12日召开中央经济工作会议，结合会议表态，我们认为明年宏观经济建设有望延续“积极”的总体基调。地产端，上周北京上海地产政策进一步优化，主要
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11月PMI点评：产需继续超季节性回落
1月30日国家统计局发布11月中国采购经理指数运行情况。11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，环比降0.1pct，低于临界点。非制造业商务活动指数为50.2%，环比降0.4pct，高于临界点。整体看，11月制造业PMI超季节性回落，与2018-2022同期制造业PMI上升0.22pct的趋势相反，在收缩区间继续小幅下降，未如预期重回扩张区
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大类资产运行周报：美联储暂停加息 大类资产价格上涨
全球大类资产表现情况：股债商品上涨12月11日—12月15日当周，美联储议息会议如期暂停加息，并向市场降息预期靠拢。美元指数明显回落，股债商品上涨。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。国内大类资产表现情况：股市商品回落债市偏强运行12月11日—12月15日当周，中国11月社融增量及新增人民币贷款不及市场预期，M2与M1剪
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大类资产风险定价周度观察-23年12月第4周
2月第3周各类资产表现：12月第3周，美股三大指数普遍上涨。Wind全A下跌0.96%，日均成交额下降至8023.12亿元。30个一级行业中有3个实现上涨，房地产、综合和纺织表现相对靠前；通信、计算机和电力设备及新能源表现靠后。信用债指数上升0.25%，国债指数上涨0.42%。风险提示：地缘冲突进一步升级；经济复苏斜率不及预期；货币
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大类资产跟踪周报：海外降息预期修正，中央经济工作会议提振信心
核心摘要权益市场：A股市场：穆迪下调中国评级展望，中央经济工作会议提振信心。11月通胀数据及进出口数据公布，反应当前内需修复动能仍显不足。政策面来看，12月11-12日中央召开中央经济工作会议，结合会议表态，我们认为明年宏观经济建设有望延续“积极”的总体基调，但财政及货币政策方面出台大规模刺激概率有限。12月5
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2023年12月MLF操作点评：护航国债增发，12月MLF再度大规模加量续作
事件：2023年12月15日，央行开展14500亿元MLF操作，本月MLF到期量为6500亿元；本月MLF操作利率为2.50%，上期为2.50%。一、12月MLF连续两个月大规模加量续作，主要是为了支持国债增发。另外，近期市场资金面持续收紧，银行对MLF操作需求也在增加。12月MLF到期量为6500亿，当月操作规模达到14500亿元，即续作加量8000亿，加量
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目前在医药中间体领域有哪些新兴技术或创新值得关注？
A:在医药中间体领域，一些新兴技术和创新值得关注，包括但不限于：
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高速电机产业在未来几年会有怎样的发展趋势？
A:高速电机产业在未来几年将会有以下发展趋势：1. 技术创新：随
