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宏观商品2023年度投资策略报告：国内经济缓慢修复，美元见顶，市场先抑后扬
- 2022-12-29 10:30:07上传人：Le**遗忘
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- 1 2022 年资本市场表现内外相对独立
- 1.1 市场表现
- 1.1.1 股市整体偏弱，国内指数间分化
- 1.1.2 债市波动剧烈
- 1.1.3 大宗走共性逻辑为主
- 1.2 市场逻辑
- 1.2.1 地缘政治下的供应危机
- 1.2.2 加息周期下的强美元与弱经济
- 1.2.3 疫情冲击下的内外分化
- 2 内外宏观剪刀差收缩
- 2.1 美国经济或放缓
- 2.1.1 美元或见顶，但或维持或高位震荡
- 2.1.2 美国衰退与美国对外策略
- 2.2 国内经济缓慢复苏
- 2.2.1 地产基建企稳，但仍较弱
- 2.2.2 消费或是一个亮点
- 2.2.3 出口继续下行
- 2.2.4 疫情与经济复苏节奏
- 3 商品市场逻辑从宏观逐步转移到中观
- 3.1 2022 年市场表现
- 3.1.1 绝对价格分位数低
- 3.1.2 波动率走低
- 3.1.3 失效的估值、库存等或重新驱动价格
- 3.1.4 宏观资金主导市场
- 3.2 2023 年板块继续分化，产业逻辑或逐步主导市场
- 3.2.1 期指
- 3.2.2 国债
- 3.2.3 贵金属上行
- 3.2.4 有色分化，整体上行
- 3.2.5 黑色或宽幅震荡
- 3.2.6 化工或呈现 “V” 走势
- 3.2.7 农产品主要背靠基差和库存操作
- 4 结论
- 宏观商品 | 年报
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- 图 1 2022 年全球股市表现
- 图 2 2022 年 4大指数表现（以 1月 4日为基期）
- 图 3 中美利差
- 图 4 2022 年大宗市场表现
- 图 5 2022 年俄乌冲突逻辑下的品种走势（以 2月 10 日为基准 1）
- 图 6中美欧 PMI
- 图 7 美国经济与通胀
- 图 8美元与中欧经济
- 图 9 欧美利差收窄
- 图 10 国内储蓄情绪提升
- 图 11 相关国家出口情况
- 图 12 商品价格分位数
- 图 13 商品波动率
- 图 14 商品库存、价格与结构
- 图 15 美元高点与大宗走势
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