复盘海外经验看中国经济复苏：疫后经济可能“花开别样红”
- 2023-01-20 14:40:11上传人：ex***空
-
Aa 小 中 大
- 1. 本轮疫情大流行史所罕见
- 2. 新冠疫情演进与经济修复复盘：激进放开型
- 2.1. 美国：激进放开，大量现金补助对消费复苏具有明显支撑
- 疫情演进：早感染早放开
- 大量补贴拉动消费，工业因防疫放松复苏
- 货币宽松过度放大周期波动
- 2.2. 英国：激进放开，经济增长乏力，消费恢复一般
- 疫情演进：首个完全共存的大国
- 经济恢复：消费回升乏力
- 供给端：工业影响时间短，服务影响长
- 3. 新冠疫情演进与经济修复复盘：谨慎放开型
- 3.1. 德国：谨慎放开，疫情防控效果较好，消费重回长期增长
- 疫情演进：根据住院率保守放开
- 消费稳健恢复
- 供给端：生产打破衰退趋势
- 3.2. 日本：谨慎放开，消费恢复稳定，但难回疫情前水平
- 疫情演进：谨慎放开，放松 后疫情续创新高
- 经济恢复：需求端没有回到疫前水平
- 供给端：二三产业恢复较慢
- 3.3. 新加坡：平稳放开，消费重回长期增长
- 疫情演进：防疫最成功的国家之一
- 经济恢复：消费重回长期增长趋势
- 供给端：工业生产受疫情影响小
- 4. 新冠疫情演进与经济修复复盘：后期快速放开型
- 4.1. 韩国：防疫后期快速放开，出口带动收入增长，消费整体恢复较好
- 疫情演进：前期防疫成果出色，后期开放程度高速度快
- 经济恢复：消费持续恢复
- 供给端：工业下滑，服务恢复
- 4.2. 越南：现实倒逼防疫放开，共存后恢复态势良好
- 疫情演进：疫苗接种过晚，面对 Delta 变种有心无力，被迫放开
- 经济恢复：转向共存后消费迅速反弹
- 供给端：工业快速恢复
- 5. 中国疫后经济可能 “花开别样红 ”
- 5.1. 毒株的传染性更强但致重病致死率较低
- 5.2. 疫后恢复主要表现为消费及服务回暖
- 5.3. 我国放开后疫情发展快，达峰快
- 5.4. 经济可能 “花开别样红 ”
- 6. 风险提示
- 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/61 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明
- 宏观深度
- 图 1 历史上几次全球大流行死亡人数估计
- 图 2 美国单日新增确诊人数与防疫严格指数时间轴，人
- 图 3 美国政策转向后完整经历 Delta 与 Omicron 变种冲击，人， %
- 图 4 美国疫情后养成居家习惯，外出人流量恢复缓慢， %
- 图 5 美国疫情期间财政赤字高涨，十亿美元
- 图 6 美国财政刺激拉动收入与消费，万美元，十亿美元
- 图 7 美国消费数据快速恢复反超疫前， %
- 图 8 美国几类零售相对于 2019 年同期的表现（季调后真实值）， %
- 图 9 美国细分行业零售相对于 2019 年同期的表现（季调后真实值）， %
- 图 10 美国工业生产强劲恢复， %，%
- 图 11 美国联邦基金利率与泰勒规则测算的利率， %
- 图 12 美国 M2 增速历史性上涨， %
- 图 13 美国 GDP 增速回弹，十亿美元， %
- 图 14 美国贸易差额有所收窄，百万美元
- 图 15 英国单日新增确诊人数与防疫严格指数时间轴，人
- 图 16 过早的开放使英国完整面临多波疫情，人， %
- 图 17 英国疫情后高接触场景人流量恢复相对缓慢， %
- 图 18 英国疫情防控严格程度与零售表现负相关， %
- 图 19 英国细分行业零售相对于 2019 年同期的表现（季调后真实值）， %
- 图 20 英国工业生产指数增长放缓
- 图 21 英国服务产出严重衰退
- 图 22 放开后英国 GDP 回升立竿见影，十亿英镑， %
- 图 23 德国单日新增确诊人数与防疫严格指数时间轴，人
- 图 24 德国放开后每波疫情时间跨度较长，人， %
- 图 25 德国人口流动总体恢复至疫情前水平， %
- 图 26 德国零售表现受疫情影响有所波动
- 图 27 德国细分行业零售相对于 2019 年同期的表现（季调后真实值）， %
- 图 28 德国工业生产未能恢复至疫情前水平，十亿欧元
- 图 29 通胀拉动德国出口金额
- 图 30 德国放开前真实 GDP 承压期已过，十亿欧元， %
- 图 31 日本单日新增确诊人数与防疫严格指数时间轴，人
- 图 32 日本放开后疫情感染反达新高，人， %
- 图 33 日本人口流动受疫情冲击明显， %
- 图 34 日本零售表现出现阶段性波动， %
- 图 35 日本细分行业零售相对于 2019 年同期的表现（季调后真实值）， %
- 图 36 日本第二第三产业回到疫情前水平较慢（相对于 2019 年同期）
- 图 37 日本经济恢复迅速但乏力，十亿欧元， %
- 图 38 新加坡单日新增确诊人数与防疫严格指数时间轴，人
- 图 39 新加坡放开后的三波 Omicron 感染，人， %
- 图 40 新加坡疫情前后人口流动稳步回升， %
- 图 41 新加坡零售额受防疫严格程度反向驱动， %
- 图 42 新加坡细分行业零售相对于 2019 年同期的表现（季调后真实值）， %
- 图 43 新加坡工业生产指数总体受疫情影响不明 显
- 图 44 新加坡逐步放开后经济全面回暖，十亿美元， %
- 图 45 韩国单日新增确诊人数与防疫严格指数时间轴，人
- 图 46 韩国第一波 Omicron 疫情冲击大，人， %
- 图 47 韩国人口流动恢复健康， %
- 图 48 韩国疫情防控严格程度与零售表现呈负相关， %
- 图 49 韩国细分行业零售相对于 2019 年同期的表现（季调后真实值）， %
- 图 50 韩国生产与出口主要受需求拉动，与疫情相关性不强， %
- 图 51 韩国服务业受疫情反向驱动，放开后恢复健康， %，%
- 图 52 韩国 GDP 回到原有高增长趋势，十亿韩元， %
- 图 53 越南单日新增确诊人数与防疫严格指数时间轴，人
- 图 54 越南 2022 年 4月后不再进行检测，感染情况未知，人， %
- 图 55 谷歌 “发热 ”搜索指数上升后下降
- 图 56 越南受疫情影响最为剧烈，放开后人流量恢复弹性大， %
- 图 57 越南零售额随疫情波动，放开后脱钩， %
- 图 58 越南细分行业零售相对于 2019 年同期的表现， %
- 图 59 越南工业生产与出口受疫情影响较大，大体保持在长期增长趋势上，亿美元， %
- 图 60 越南被迫放开前夕经济下滑严重，放开后重回原增长路径， %
- 图 61 六个国家单日新增确诊与防疫严格指数时间轴，人
- 图 62 各国放开后 Omicron 变种每百万人感染情况，人
- 图 63 各国放开后 Omicron 变种致死率， %
- 图 64 各国总体消费恢复过程（相对于 2019 年同期）， %
- 图 65 各国防疫三阶段细分行业恢复情况（相对于 2019 年同期）， %
- 图 66 各国社会保障及财政转移同比变化情况， %
- 图 67 各国居民可支配收入环比变化情况， %
- 图 68 各国家庭部门杠杆率变化情况， %
- 图 69 各国家庭储蓄率变化情况， %
- 图 70 各国工业生产指数恢复情况（相对于 2019 年同期）， %
- 图 71 各国服务指数恢复情况（相对于 2019 年同期）， %
- 图 72 中国疫情或已通过峰值
- 图 73 北上广深地铁客运量，万人
- 图 74 北上广深拥堵延时指数
- 图 75 2021 年 65 岁以上人口 占比， %
- 图 76 2021 年 65 岁及以上老年人数量，百万人
- 图 77 中国可支配收入与消费支出增速变化， %
- 图 78 中国居民存款存量与贷款存量之差，医院
- 图 79 中国房地产行业遏制颓势， %
- 表 1 美国防疫政策时间线
- 表 2 美国财政应对措施
- 表 3 英国防疫政策时间线
- 表 4 英国财政应对措施
- 表 5 德国防疫政策时间线
- 表 6 德国财政应对措施
- 表 7 日本防疫政策时间线
- 表 8 日本财政应对措施
- 表 9 新加坡防疫政策时间线
- 表 10 新加坡财政应对措施
- 表 11 韩国防疫政策时间线
- 表 12 韩国财政应对措施
- 表 13 越南防疫政策时间线
- 表 14 越南财政应对措施
- 表 15 不同新冠毒株传染率
- 表 16 不同新冠毒株致死率
- 表 17 各地疫情感染率估计
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
