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2025-2030年中国化纤加弹丝市场专题研究及市场前景预
2025-08-11
油气开采行业专题研究：能源央企估值修复逻辑
- 2023-03-07 16:05:05上传人：遗忘**en
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央企考核指标“净资产收益率”指标的加入是一个重大变化。对于能源央企，我们认为，自上而下市场环境改善、自下而上提升竞争力，能源央企或迎来一轮估值修复。 逻辑一：双碳提升能源价格中枢。我们判断，油价中枢从前些年的约50-60美金/桶上升到约70-80美金/桶新中枢；中国煤炭价格从前些年的约500-600元/吨上升到约1000元/吨新中枢，市场对此基本也形成了一致预期。 逻辑二：国内炼化市场格局
- 逻辑一：双碳提升能源品价格中枢
- 逻辑二：国内炼化市场格局改善，双碳提升资产稀缺性
- 逻辑三： 重视分红回购
- 风险因素
- 图 1：美国原油产量增长情况（单位：百万桶 /天）
- 图 2：美国 47 家油公司再投资比例下降（ CAPEX/ 经营现金流）
- 图 3：全球煤炭产量变化情况（单位：百万桶 /天）
- 图 4：低卡煤成本曲线，供需趋紧价格向右侧移动
- 图 5：国内主要石化产品产能增速预测
- 图 6：中国石化分红金额和分红收益率（右轴）
- 图 7：中国石油分红金额及分红收益率（右轴）
- 图 8：中国海油分红金额和分红收益率（右轴）
- 图 9：中国神华分红金额及分红收益率（右轴）
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