通信行业2022年投资策略：反弹仍可期，分化终有时
- 2021-11-18 05:35:25上传人：独钓**江月
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- 1、 通信行业 2021 前三季度回顾
- 1.1 、 行情止跌企稳
- 1.2 、 21Q1 -Q3 业绩表现分化
- 1.3 、 预期仍处于低位
- .. 8
- 3、 5G 建设
- 3.1 、 光纤光缆：周期趋势上行
- 3.2 、 有线主设备：受益承载及传输扩容
- 3.3 、 光模块：电信市场有望回暖
- 4、 5G 应用
- 4.1 、 运营商：低估值 +长逻辑
- 4.2 、 物联网：万物互联趋势延续
- 4.3 、 专网：静待建设落地
- 4.4 、 网络可视化： 22 年有望迎来拐点
- 5、 行业估值分析
- 6、 投资建议
- 7、 重点公司介绍
- 7.1 、 长飞光纤（ 601869.SH ）光纤光缆龙头，业绩反转在即
- 7.2 、 亨通光电（ 600487.SH ）光纤光缆景气度 上升，海缆业务快速成长
- 7.3 、 中天科技（ 600522.SH ）减值计提靴子落地，海缆业务快速成长
- 7.4 、 中国移动（ 0941.HK ） ARPU 同比上升，业绩增长提速趋势加快
- 7.5 、 美格智能（ 002881.SZ ）智能模组龙头，业绩持续增长
- 8、 风险分析
- 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告
- 通信行业
- 图目录
- 图 1： 2021 前三季度行业涨跌幅（截至 2021/9/30 ）
- 图 2：各细分指数 2021 前三季度走势表现（截至 2021/9/30 ）
- 图 3： CS 通信 PE - TTM 走势（截至 2021/9/30 ）（单位：倍）
- 图 4：运营商有线侧及其他投资变化（单位：亿元）
- 图 5： 5G 投资时钟
- 图 6： 光纤光缆产业链
- 图 7： 2019~2021 年 中移动普通光缆集采（左：集采规模；右：中标均价）
- . 10
- 图 9： 有线侧投资驱动因素
- 图 10 ：光模块市场规模预测
- 图 11 ：国内 5G 套餐渗透率（单位亿户，截至 6月底）
- 图 12 ：中国移动 5G 应用场景
- 图 13 ： 中国 物联网连接数预测
- 图 14 ： 5G 能够应用于更多元的场景
- . 14
- 图 16 ： 全球 NB -IoT 模组出货量预测 （单位：万片）
- 图 17 ：国内 NB -IoT 市场持续增长（单位：亿元）
- 图 18 ： 智能网联汽车渗透率预测
- 图 19 ： 5G 在铁路领域 应用
- 图 20 ： 网络需求扩大是行业长期逻辑
- 图 21 ：疫情及政府投资周期影响短期景气度
- 图 22 ： CS 通信 PE - TTM 走势（截 至 2021/9/30 ）（单位：倍）
- 图 23 ： 主设备 PE - TTM （截至 2021/9/30 ） （单位：倍）
- 图 24 ： 光纤光缆 PE - TTM （截至 2021/9/30 ） （单位：倍）
- 图 25 ： 北斗导航 PE - TTM （截至 2021/9/30 ） （单位：倍）
- 图 26 ： 网络可视化 PE - TTM （截至 2021/9/30 ） （单位：倍）
- 图 27 ： 企业通信 PE - TTM （截至 2021/9 /30 ） （单位：倍）
- 图 28 ： IDC PE - TTM （截至 2021/9/30 ） （单位：倍）
- 图 29 ： 运营商 PE - TTM （截至 2021/9/30 ） （单位：倍）
- 图 30 ：光模块 PE - TTM （截至 2021/9/30 ） （单位：倍）
- 图 31 ： 天线射频 PE - TTM （截至 2021/9/30 ） （单位：倍）
- 图 32 ： 专网 PE - TTM （截至 2021/9/30 ） （单位：倍）
- 图 33 ： PCB PE - TTM （截至 2021/9/30 ） （单位：倍）
- 图 34 ： 物联网 PE - TTM （截至 2021/9/30 ） （单位：倍）
- 表目录
- 表 1：长飞光纤收入拆分
- 表 2：长飞光纤盈利预测与估值简表
- 表 3：可比公司估值 -PE 估值
- 表 4：亨通光电收入拆分
- 表 5：亨通光电盈利预测与估值简表
- 表 6：可比公司估值 -PE 估值
- 表 7：中天科技收入拆分
- 表 8：中天科技盈利预测与估值简表
- 表 9：可比公司估值 -PE 估值
- 表 10 ：公司盈利预测与估值简表
- . 29
- 表 12 ：美格智能盈利预测与估值简表
- 表 13 ：可比公司估值 -PE 估值
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