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石油化工行业2022年度策略：能源转型驱动炼化转型
- 2021-12-07 07:05:31上传人：海蓝**少女
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- 1. 原油：碳中和下，久期更短，中枢更高
- 1.1. 需求 2022 将回到 2019 的疫情前水平
- 1.2. OPEC 和页岩油跷跷板效应可能再次出现
- 1.3. 2022 年油价维持中高位概率大
- 2. 天然气：大变革时代，谁能胜出
- 2.1. 涨价的深层次原因 —— 碳中和下的市场扭曲
- 2.2. 能源转型背景下，天然气是三种化石能源中前景相对最好的品种
- 2.3. 中国天然气将继续较快发展，谁将胜出？
- 3. 炼化：老树开新花
- 3.1. 大宗石化产品供给周期分析
- 3.2. 下游新材料布局和重点产品跟踪
- 3.2.1. EVA ：炼化 ╳ 光伏，享受高成长和技术壁垒
- 3.2.2. DMC ：炼化 ╳ 锂电，关注 EO 法进入锂电领域前景
- 3.2.3. PBAT 和 BDO ：顺酐法有望成为炼化进军 PBAT 切入点
- 4. 氢能：脱胎于化石能源体系，碳中和关键一环
- 4.1. 氢气供需现状：目前主要来自化石能源，主要用于炼化过程
- 4.2. 未来应用领域展望
- 4.2.1. 工业领域：传统应用嫁接绿氢供给
- 4.2.2. 交通运输：布局以大型载具为主，传统企业延续竞争力的载体
- 4.2.3. 发电领域：关注调峰和储能
- 5. 投资观点
- 6. 风险提示
- 图 1：全球石油需求 2022 年将回到疫情前水平（单位 :百万桶 /天）
- 图 2：全球原油 “需求 -供给 ”（单位：百万桶 /天）
- 图 3：美国页岩油产量 预测（ IEA ，单位：百万桶 /天）
- 图 4：美国主要页岩油公司资本开支（单位：百万美元）
- 图 5：美国活跃钻机数（个） vs.WTI 油价（美金 /桶）
- 图 6：美国页 岩油 DUC 数据
- 图 7：OPEC 各国产能和产量（ baseline ）（百万桶 /天）
- 图 8：国际天然气价格（单位：美金 /mmbtu ）
- 图 9：全球天然气需求增长结构（单位： bcf ）
- 图 10 ：欧洲电价、气价、煤价高度联动
- 图 11 ：煤、气、碳与低排放能源的 需求量
- 图 12 ：中国天然气市场结构变迁：上中下游互相渗透
- 图 13 ：中国 EVA 表需（万吨，左轴）及进口依存度（右轴）
- 图 14 ：中国光伏级 EVA 表需（万吨，左轴）及进口依存度（右轴）
- 图 15 ：EVA 盈利有望保持高位（单位：元 /吨）
- 图 16 ：国内 DMC 需求结构
- 图 17 ：国内 DMC 产能和下游需求预测（单 位：万吨）
- 图 18 ：DMC 产业链与炼化产业链契合度高（蓝色为传统炼化产业链产品或副产品）
- 图 19 ：DMC 盈利（ PO 路线和 EO 路线）（元 /吨）
- 图 20 ：PBAT 盈利跟踪（元 /吨）
- 图 21 ：BDO 盈利跟踪（元 /吨）
- 图 22 ：PBAT 产业链（蓝色为传统炼化产业链产品）
- 图 23 ：2020 年，全球氢气来源构成
- 图 24 ：2020 年，工业领域氢能需求占比
- 图 25 ：2020 年,2030 年,2050 年工业需求（百万吨）
- 图 26 ：各种燃料的能量密度
- 表 1：主要石化产品产能增速预测
- 表 2：民营大炼化企业已经布局的新材料产品
- 表 3：重点上市公司盈利预测
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