宏观研究月报:7月疫情及地产拖累经济放缓,下半年仍需政策进一步发力
- 2022-08-19 13:25:39上传人:貓七**娘°
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- 1.疫情反复及地产拖累下经济有所回踩
- 有效需求不足下生产有所放缓
- 2. 7月经济有所回踩,出口、基建 仍未主要支撑,但地产进一步下滑,消费仍疲软
- 2.1 出口持续超预期韧性仍存
- 2.2 固定资产投资增速回落,地产投资加速探底,基建发力明显,制造业投资维持高位但表现转弱
- 2.3 疫情反复及汽车销售放缓,社零增速低于预期
- 3.疫情 反复及地产销售再度下滑,社融及信贷不及预期
- 4.经济恢复放缓仍需政策持续发力
- 5.猪肉及鲜菜价格提振下 CPI 有所上行, PPI 延续下滑
- 6.行业:疫情反复及内需较弱下,上游价格涨跌不一,基建发力下中游有所反弹,下游仍偏弱
- 7.政策: MLF 和公开市场操作超预期降息,密切关注政府专项债剩余限额发行
- 证券研究报告· 宏观经济研究
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- 插图目录
- 图 1 工业增加值环比回归常态
- 图 2 高温下电力、燃气及水生产和供应业大幅增长
- 图 3汽车制造业仍是亮点,电力、热力生产及酒、饮料制造业增速较前值大幅提升( %)
- 图 4 出口增速均较前值提升且超预期( %)
- 图 5越南出口仍维持一定高位( %)
- 图 6 纺服玩具、汽车零件、汽车及汽车底盘对出口形成较大支撑( %)
- 图 7 1-7月固定资产投资同比( %)
- 图 8 7月固定资产投资季调后环比( %)
- 图 9 商品房销售增速有所下滑( %)
- 图 10 30 大中城市成交面积近期再次下滑(万平方米)
- 图 11 高技术制造业对制造业形成支撑( %)
- 图 12 7月社零数据再次下滑低于预期( %)
- 图 13 汽车销售有所下滑 ( %)
- 图 14 高温下烟酒饮料类增速有所提升,汽车销售增速有所下滑但仍维持高位( %)
- 图 15 7 月社融增速超预期下行( %)
- 图 16 人民币贷款及企业债为主要拖累项(亿元)
- 图 17 票据冲量特征明显,疫情反复下信贷结构再次转差(亿元)
- 图 18 制造业 PMI 重新回落至荣枯线以下( %)
- 图 19 中小企业景气水平普遍下滑( %)
- 图 20 产需均 有放缓,外需大于内需( %)
- 图 21 价格指数大幅下滑( %)
- 图 22 服务业商务活动有 所放缓( %)
- 图 23 美欧 PMI 延续放缓,欧元区跌至荣枯线以下( %)
- 图 24 7 月 CPI 环比有所上行( %)
- 图 25 猪肉价格持续抬升( %)
- 图 26 CPI 环比 高于季节性,其中食品烟酒为主要支撑 ( %)
- 图 27 PPI 同比及环比均延续下行( %)
- 图 28 生产资料价格环比大幅下行( %)
- 图 29 衰退 预期下原油价格近期持续回落
- 图 30 保供稳价下动力煤价格低位震荡
- 图 31 铜价有所反弹
- 图 32 技术面调整铝价也有所反弹,持续性有待观察
- 图 33 基建持续发力下水泥价格止跌企稳( %)
- 图 34 挖掘机销量持续上行( %)
- 图 35 螺纹钢价格小幅反弹(元 /吨)
- 图 36 热卷价格 近期也有所回升(元 /吨)
- 图 37 近期手机销量有所反弹( %)
- 图 38 汽车销售小幅回落( %)
- 图 39 餐饮收入仍维持负 增长( %)
- 图 40 8 大城市地铁客运量有所回落
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