医药行业周报：关注中医药稳健成长，多肽行业新成长机遇
- 2023-06-12 21:16:14上传人：to**诺粞
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- 卫材 /渤健 宣布 FDA 专家 全票 支持 lecanemab 获得完全批准。 建议关注集采出
- 清、业绩触底反弹的仿创转型公司 ， 和 具有技术平台及出海潜力的公司 ； 3）
- CXO ：国内外下游创新需求稳定， 行业成长确定，目前处于估值底部建议重点关
- 注，关注平台型龙头、细分领域龙头 。GLP -1药物放量为多肽 产业链 带来新 的 增
- 长机遇 ，关注 CDMO 及上游供应链相关成长机遇。 4）医药上游供应链： 创新
- 药行情回暖，叠加国内复工复产 +海外市场开拓，带动生科链板块业绩 +估值修
- 复； 5）IVD ：化学发光技术壁垒高，国产化率低，伴随集采政策逐步推广落地、
- 分级诊疗政策进一步推动，有望加速进口替代，提升检测渗透率； 6）高值耗材：
- 集采政策推进节奏短期加速，第四批高值耗材国采启动在即，内外因素扰动不改
- 高耗行业向上态势，关注全年择期手术复苏及集采落地后国产替代加速两大方
- 向，重点关注 吻合器、电生理、脊柱、关节等集采执标后手术渗透率及国产化率
- 有望出现显著边际变化的细分领域国产龙头 ；7）仪器设备： 国产替代趋势不变，
- 随着国内企业产品力增强，市场可覆盖面积加大，关注政策节奏和政府端、工业
- 端、医疗终端各细分赛道需求恢复 。8）医疗服务： 随着 6-8月传统的屈光旺季
- 的到来，看好眼科医疗服务行业估值提升；看好港股后市整体估值提振，部分港
- 股医疗服务企业 5月份业绩发展稳健，有望实现估值业绩共振，建议重点关注港
- 股医疗服务企业如固生堂、海吉亚医疗等。 9） 低值耗材 ：疫后进入去库存供给
- 出清阶段，预计疫情无关低耗率先进入补库存阶段，疫情相关非 IVD 耗材其次，
- 如手套行业。从行业长期成长性看， IVD 耗材空间最大。 10）线下药店 ：药店行
- 业经过较长时间回调后，股价具备较高性价比空间，二季度随着门诊统筹在各个
- 区域落地，药店将迎来更多处方外流，我们认为二季度药店行业景气度将有所提
- 升，建议重点关注大参林、老百姓、益丰药房等 。
- ➢ 医药政策跟踪： 1）2023 年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）
- 发布，调整范围包括目录外西药和中成药、目录内西药和中成药和其他，调整工
- 作分为准备（ 5-6月）、申报（ 7-8月）、专家评审（ 8-9月）、谈判（ 9-10 月）、
- 公布结果（ 11 月） 5个阶段。
- ➢ 投资建议： 建议关注 迈得医疗、 祥生医疗、华润三九、康缘药业、恒瑞医 药、
- 百济神州、 药明康德、 康龙化成、普蕊斯 等。
- ➢ 风险提示： 集采压力大于预期风险 ；产品研发进度不及预期 风险 ；竞争加剧
- 风险；政策监管环境变化风险；疫后复苏不及预期风险； 其他系统性风险。
- 推荐 维持评级
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- 分析师 王班
- 执业证书： S0100523050002
- 邮箱： wangban@mszq.com
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- 复及中医药等方向 -2023/05/23
- 5.一周一席谈：医药板块国企众多，重点关注
- 相关公司催化剂落地 -2023/03/07
- 行业定期报告 /医药
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- 目录
- 1 周观点更新
- 1.1 中医药周观点
- 1.2 创新药周观点
- 1.3 CXO 板块周观点
- 1.4 医药上游供应链周观点
- 1.5 IVD 周观点
- 1.6 高值耗材周观点
- 1.7 仪器设备板块周观点
- 1.8 医疗服务周观点
- 1.9 低值耗材板块周观点
- 1.10 药店周观点
- 2 医药政策跟踪
- 2.1 医保局发布 2023 年医保谈判工作方案
- 3 重点公司公告
- 3.1 科伦药业子公司科伦博泰向联交所递交聆 讯后资料集
- 3.2 荣昌生物获香港联交所批准从股票代码中移除 “B”
- 3.3 君实生物发布 2023 年度境外发行 GDR 新增境内基础股份的发行预案
- 3.4 贝达药业发布 2022 年年度权益分派实施公告
- 3.5 康诺亚董事及主要股东增持股权
- 3.6 海创药业首次公开发行部分限售股上市流通
- 3.7 艾力斯股东减持结果公告
- 3.8 凯因科技索磷布韦专利诉讼进展公告
- 3.9 太极集团注射用头孢唑林钠通过仿制药一致性评价
- 3.10 阳光诺和 BTP0611 药品临床试验申请获批
- 3.11 美诺华瑞舒伐他汀钙路线 II原料药获欧洲 CEP 证书
- 3.12 三星生物与辉瑞签订价值 4.11 亿美元的长期订单
- 3.13 三星生物加快 5号工厂时间表，预计 2025 年投产
- 4 创新药研发进展
- 4.1 国内企业创新药研发重点进展
- 4.2 海外企业创新药研发重点进展
- 5 投资建议
- 6 风险提示
- 插图目录
- 表格目录
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- 1 周观点更新
- 1.1 中医药周观点
- 上周（ 6.5 -6.9）SW 二级中药指数下降 2.62% ，低于同期 SW 医药生物（
- 2.56 %）。
- 持续看好中药高质量发展大逻辑。随着 2023 年一季报的披露，部分中医药企
- 业受益于新冠补库存和疫后复苏，一季报中医药板块利润增速表现优异，同比增长
- 56% 。随着二季度甲流、新冠疫情的影响，呼吸类中成药产品的终端需求有所增长。
- 此外，基药目录、全国首次中成药集采等持续推进，落地后可能对中成药市场格局
- 产生较大影响，建议关注二季度中成药企业业绩情况及基药、集采推进情况。
- 在政策支持和国民认可度逐步提高的大环境下，中医药有望逐步出现市场规
- 模和个股业绩增长的实质变化。 1）2023 年是国企改革重要年份，中医药板块国
- 企较多，受益 于 “中特估 ” +国企改革，有望实现 ”戴维斯双击” ； 2）潜在基药
- 目录修订的利好尚未兑现； 3）结合 2023 年一季报表现，我们判断 2023 年中医
- 药板块业绩持续向好，表观增速仍较好。
- 核心观点：中医药板块政策支持力度大，全面利好政策不断，建议关注： 1）
- 国企板块：华润三九、江中药业、康恩贝、太极集团、达仁堂等； 2）中医药创新
- 和基药板块：康缘药业、天士力、以岭药业、盘龙药业等； 3）中药 OTC ：羚锐制
- 药、贵州三力、桂林三金、贵州百灵、济川药业、葵花药业等； 4）中医药高端消
- 费品：广誉远、同仁堂、片仔癀、寿仙谷等； 5）配方颗粒 ：中国中药、红日药业、
- 神威药业等； 6）中医诊疗：固生堂等。
- 图1： A股中药周涨幅 TOP10 图2： A股中药周跌幅 TOP10
- 资料来源： wind ，民生证券研究院 ，数据选取时间： 20230605 -20230609 ，
- 数据范围： SW中药 资料来源： wind ，民生证券研究院 ，数据选取时间： 20230605 -20230609 ，
- 数据范围： SW中药
- 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00%
- 九芝堂
- 泰恩康
- *ST 太安
- 易明医药
- 康恩贝
- 新天药业
- 东阿阿胶
- 千金药业
- 寿仙谷
- 珍宝岛
- 中药周涨幅 TOP10
- 25.00% -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00%
- 以岭药业
- 广誉远
- 龙津药业
- ST康美
- 众生药业
- 精华制药
- 江中药业
- 特一药业
- 红日药业
- *ST 紫鑫
- 中药周跌幅 TOP10
- 行业定期报告 /医药
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- 1.2 创新药周观点
- 上周（ 6.5 -6.9 ）A股 SW 化学制剂板块下跌 2.52% ，A股 SW 其他生物制品
- 板块下跌 3.22% ；港股 SW 化学制剂板块下跌 0.51% ，港股 SW 其它生物制品板
- 块下跌 2.53% 。
- 6月 9日，国家医保局发布 《2023 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保
- 险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》以及《 2023 年国家基本医疗保险、工
- 伤保险和生育保险药品目录调整申报指南（征求意见稿）》，并向社会公开征求意
- 见。 医药政策“腾笼换鸟”初见成效， 看好业绩触底反弹的仿创转型企业 ：（ 1）
- 前期集采影响出清，后续集采政策稳定，存量大品种有 限，集采带来的业绩压力降
- 级可控 ；（2）医保降价趋于缓和，进入医保后创新药放量趋势明确，看好 3月份
- 医保执行促进今年创新药销售放量，国产创新药有望加速实现进口替代。 （3）关
- 注今年医保谈判进展。
- 医药创新进入高质量高标准的新阶段，看好具有技术平台及出海潜力的公司：
- （1）国内创新药审评要求趋严，长期来看有利于优胜劣汰，改善同质化竞争格局；
- （2）看好具有新型技术平台公司， ADC 领域建议关注恒瑞医药，科伦药业，荣昌
- 生物，百利天恒，双抗领域关注康方生物；（ 3）看好具有出海潜力的公司，百济
- 神州泽布替尼海外业绩持续放量，科伦 药业、康方生物、康诺亚 /乐普生物 ADC 产
- 品相继达成大金额对外授权，有望实现“借船出海”，建议关注后续潜在国产创新
- 药对外授权带来的估值提升。
- 图3： A股化药生物药周涨幅 TOP10 图4： A股化药生物药周跌幅 TOP10
- 资料来源： wind ，民生证券研究院 ，数据选取时间： 20230605 -20230609 ，
- 数据范围： SW化学制剂、 SW其它生物制品 资料来源： wind ，民生证券研究院 ，数据选取时间： 20230605 -20230609 ，
- 数据范围： SW化学制剂、 SW其它生物制品
- 0% 10% 20% 30%
- ST辅仁
- 圣诺生物
- 双鹭药业
- 艾迪药业
- 人福医药
- 恩华药业
- 立方制药
- 海欣股份
- 易明医药
- 圣济堂
- A股化药生物药周涨幅 TOP10
- 25% -20% -15% -10% -5% 0%
- 誉衡药业
- 贝达药业
- 亿帆医药
- 我武生物
- 迪哲医药 -U
- 百奥泰 -U
- 康辰药业
- 亚虹医药 -U
- 长春高新
- 罗欣药业
- A股化药生物药周跌幅 TOP10
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