汽车轮胎行业专题：景气回升与全球扩张期，胎企业绩有望高增长
- 2023-06-21 19:15:39上传人：夜幕**骄阳
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投资建议：聚焦且坚定拥抱汽车【AI智能化+出海】两条主线！3月我们明确提出：2023年是汽车切换之年，破旧立新；6月我们明确聚焦：AI智能化+出海两条主线。站在汽车全覆盖比较视角下，我们认为今年汽车行情值得重视的点：电动化逻辑的权重在降低，Q1行情提升了出海逻辑的权重，Q2行情正提升了智能化逻辑的权重。 主线一【拥抱AI+汽车智能化】：整车优选智能化先发优势者（特斯拉+小鹏汽车+华为合作伙伴
- 1 汽 车 轮胎： 中国 是潜力 大市 场，欧 美进 口需求 量大
- 1.1 汽车 轮胎刚 需属性 强，国 内需求 潜力大
- 1.2 欧美 对外 依 存度高 ，经济 下行对 需求影 响较弱
- 2 产 业链 边际持 续向 好，看 好利 润修复 空间
- 2.1 2023M1 -M4 配套 市场销 量增长 ，替换 市场区 域分化 明显
- 2.2 成本 端持续 下行， 盈利水 平有望 持续修 复
- 3 行 业 产能整 合优 化，国 内胎 企进入 高质 量发展 期
- 3.1 对比 国际巨 头发展 历史， 国内胎 企进入 第二阶 段
- 3.2 汽车 轮胎产 能整合 优化加 速，头 部胎企 进入产 能扩张 期
- 3.3 高性 价比产 品优势 ，助力 国产轮 胎市场 份额提 升
- 3.4 新能 源汽车 轮胎和 航空轮 胎，有 望成为 胎企业 绩新的 增长点
- 4 主 要 标的
- 4.1 森麒 麟（ 002984.SZ ）： 主打欧 美替换 市场， 新项目 助力业 绩增长
- 4.2 玲珑 轮胎（ 601966.SH ）：配套 零售双 管齐下 ，新能 源汽车 轮胎领 先
- 4.3 赛轮 轮胎（ 601058.SH ）：推进 全球化 产能布 局，加 大液体 黄金轮 胎推广 力度
- 5 投 资 建议
- 系
- 汽 车 轮 胎 行业专 题
- 请务必阅读正文后的 重要 声明部分
- 图 目 录
- 图 1： 2013 -2023E 全球 汽车轮 胎销 量
- 图 2： 2021 年 全球 主要国 家汽车 保有量 及千人 保有量
- 图 3： 2017 -2023Q1 美国 PCR 进口 分国别 情况（ 万条）
- 图 4： 2017 -2023Q1 美国 TBR 进 口分 国别情 况（万 条）
- 图 5： 2000 -2022 年美 国 PCR 进口情 况
- 图 6： 200 0-2022 年美 国 TBR 进 口情况
- 图 7： 2017 -2023Q1 ETRMA 成 员 国 替换轮 胎销量 （百万 条）
- 图 8： 2015 -2020 欧盟 PCR 来 自中国 的进口 情况（ 百万条 ）
- 图 9：汽车 轮胎行 业开工 率（ %）
- 图 10 ：国内 轮胎产 量（ 2月数 据为 1-2月的 累计值 ）和出 口数量
- 图 11 ：轮胎 产业链
- 图 12 ：2022 年 米其林 轮胎生 产的原 材料费 用占比
- 图 13 ：橡胶 价格走 势
- 图 14 ：炭黑 和螺纹 钢价格 走势
- 图 15 ：轮胎 原材料 价格指 数
- 图 16 ：海运 费价格 指数走 势（点 ）
- 图 17 ：全球 集装箱 运力变 化趋势
- 图 18 ：国内 头部胎 企销售 毛利率 （ %） 变化 趋势
- 图 19 ：国内 头部胎 企销售 净利率 （ %） 变化 趋势
- 图 20 ：轮胎 季度毛 利率与 季度平 均原材 料价格 指数变 化关系
- 图 21 ：图 20 中 的季度 平均原 材料价 格指数 平移 至下一 个季度
- 图 22 ：固特 异扩张 史
- 图 23 ：固特 异历史 股价走 势
- 图 24 ：2005 年 以来固 特异营 业收入 （亿美 元）及 增速
- 图 25 ：2005 年 以来固 特异净 利润（ 亿美元 ）及增 速
- 图 26 ：固特 异历 史 PE 走势
- 图 27 ：国内 部分胎 企与国 际巨头 销售毛 利率对 比
- 图 28 ：国内 部分胎 企与国 际巨头 销售净 利率对 比
- 图 29 ：2021 年 全球轮 胎企 业 10 强及 市场份 额
- 图 30 ：全球 CR3 、 CR5 和 CR10 销售额 占比变 化情况
- 图 31 ：2017 -2021 年 中国胎 企全 球 75 强合 计销售 额变化 情况
- 图 32 ：2017 -2021 年 中国胎 企全 球 75 强合 计市占 率变化 情况
- 图 33 ：全球 汽车及 新能源 汽车销 量情况 （ HV 除 外）
- 图 34 ：中国 汽车及 新能源 汽车销 量情况
- 图 35 ：2017 年 以来公 司营业 收入及 增速
- 图 36 ：2017 年 以来公 司归母 净利润 及增速
- 图 37 ：20 17 -2022 年 公司业 务按地 区收入 结构
- 图 38 ：2017 年 以来公 司营业 收入及 增速
- 图 39 ：2017 年 以来公 司归母 净利润 及增速
- 汽 车 轮 胎 行业专 题
- 请务必阅读正文后的 重要 声明部分
- 图 40 ：20 17 -2022 年 公司业 务按产 品收入 结构
- 图 41 ：2017 -2022 年 公司业 务按地 区收入 结构
- 图 42 ：2017 年 以来公 司营业 收入及 增速
- 图 43 ：2017 年 以来公 司归母 净利润 及增速
- 图 44 ：20 17 -2022 年 公司业 务按产 品收入 结构
- 图 45 ：2017 -2022 年 公司业 务按地 区收入 结构
- 表 目 录
- 表 1：全球 及部分 主要地 区 2019 -2022 年乘 用车和 轻卡轮 胎销量 变化情 况
- 表 2：不同 车型轮 胎的配 套数 量和替 换周期
- 表 3：中美 及全球 汽车产 量和 轮胎配 套需求 估算
- 表 4： 2017 -2022 年全球 汽车轮 胎替换 销量情 况
- 表 5： 2022 年 中国 、美国 、欧洲 及全球 汽车轮 胎替换 市场运 行情况
- 表 6： 2019 -2023E 美国 汽车轮 胎销 量情况
- 表 7： 2019 -2023Q1 欧 洲汽车 轮胎销 量情况
- 表 8：全 球 及主要 地区乘 用车 和轻型 卡车轮 胎市场 月度销 量变化 情况
- 表 9：全球 及主要 地区卡 客车 轮胎市 场月度 销量变 化情况 （全球 不包括 中国）
- 表 10 ：中国 乘用车 和轻型 卡车轮 胎市场 月度销 量变化 情况
- 表 11 ：近年 来轮胎 产业相 关政策
- 表 12 ：国内 胎企智 能化工 厂布局 及部分 所获荣 誉
- 表 13 ：中国 部分轮 胎企业 的国外 产能布 局（更 新至 2022 年年 度报告 披露数 据）
- 表 14 ：中国 部分轮 胎企业 的产能 布局（ 更新 至 2022 年 年度报 告披露 数据， 包括国 外产能 ）
- 表 15 ：国内 胎企的 高端品 质产品
- 表 16 ：中国 民用航 空轮胎 市场规 模及预 测
- 表 17 ：国内 胎企 的 民用航 空轮胎 业务进 展
- 表 18 ：森麒 麟现有 产能、 在建产 能及规 划产能 情况
- 表 19 ：森麒 麟分业 务收入 及毛利 率预测
- 表 20 ：玲珑 轮胎现 有产能 、在建 产能及 规划产 能情况
- 表 21 ：玲珑 轮胎分 业务收 入及毛 利率预 测
- 表 22 ：赛轮 轮胎现 有产能 、在建 产能及 规划产 能情况
- 表 23 ：主要 标的公 司产品 产能及 销售结 构
- 表 24 ：重点 关注公 司盈利 预测与 评级（ 截至 2023.06.19 ）
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