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银行行业2023年度策略报告：拨云见日，改善可期
- 2022-12-06 02:00:31上传人：犹蓝**沧情
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- 一、 投资观点：政策迎 拐点，低估值待修复
- 1.1 板块三 年复盘 ：疫情 和地产 风险为 重要风 向标， 积极关 注政策 变化
- 1.2 基本面 ：修复 存在时 滞，全 年先抑 后扬
- 1.3 投资建 议：政 策纠偏 预期改 善，积 极看好 板块估 值修复
- 二、 主线一：优选受益 政策转向标的，关注零售银行复苏
- 2.1 疫情与 政策调 控冲击 银行零 售与地 产业务
- 2.2 中长期 依然看 好政策 转向下 零售银 行的改 善
- 三、 主线二：继续看好强 α属性的优 质区域性银行
- 3.1 立足区 域资源 禀赋优 势，发 展红利 持续释 放
- 3.2 关注成 长性优 异、多 维度领 跑的优 质区域 行
- 四、 重点覆盖公司
- 4.1 招商银 行：竞 争优势 稳固， 零售 复 苏支撑 龙头估 值修复
- 4.2 邮储银 行：零 售转型 初见成 效，看 好估值 修复
- 4.3 宁波银 行：零 售转型 高质量 发展， 看好公 司高盈 利水平 保持
- 4.4 江苏银 行：看 好公司 区位红 利与转 型红利 的持续 释放
- 4.5 成都银 行：享 区域资 源禀赋 ，看好 估值抬 升
- 4.6 苏州银 行：区 域禀赋 突出， 改革提 质增效
- 4.7 长沙银 行：零 售转型 初显成 效，深 耕本土 基础夯 实
- 五、 风险提示
- 请通过合法途径获取本公司研究报告 ，如经 由未经 许可的 渠道获 得研究 报告， 请慎 重使用 并注意 阅读研 究报告 尾页的 声明内 容。
- 银行·行业年度策略报告
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- 图表 1 疫情三年 以来银 行股行 情走势 回顾
- 图表 2 疫情三年 以来银 行股阶 段性行 情及驱 动因素
- 图表 3 202 0 年 1季度疫 情初发 导致经 济出 现负增 长
- 图表 4 受疫情扰 动影响 行业景 气下行
- 图表 5 202 0 年 银行股 行情走 势
- 图表 6 202 1 年 以来部 分房企 债务违 约事件 梳理
- 图表 7 202 1 年 银行股 行情走 势
- 图表 8 202 2 年 2季度疫 情迎来 空前高 峰
- 图表 9 202 2 年 2季度 GDP 增速 触底
- 图表 10 202 2 年 银行股 行情走 势
- 图表 11 22 年下半 年房地 产政策 支持力 度加大
- 图表 12 阶段性放 宽新发 放首套 房贷款 利率下 限要求
- 图表 13 时隔 7年下 调首套 房公积 金贷 款利率
- 图表 14 下半年疫 情防控 政策进 一步优 化
- 图表 15 10 月中小 企业 PM I 有所回 落
- 图表 16 10 月消费 与投资 增速回 落
- 图表 17 22 年下半 年以来 监管对 于货币 政策的 表态
- 图表 18 存款准备 金率 于 12 月 5日下 降 2 5BP
- 图表 19 下半年 LP R 下调 节奏放 缓
- 图表 20 202 1 年 以来人 民币贷 款余额 增速回 落
- 图表 21 202 2 年 1-10 月新 增人民 币贷款 结构
- 图表 22 202 2 年 前三季 新增社 融同比 多增 3.0 1 万亿 元
- 图表 23 202 2 年 1-10 月新 增社融 结构
- 图表 24 社融增量 、社融 余额同 比增速 及预测
- 图表 25 新增人民 币贷款 结构及 预测
- 图表 26 行业规模 增速变 化（分 机构类 型）
- 图表 27 存贷款增 速变化 （金融 机构余 额口径 ）
- 图表 28 上市银行 存贷款 较年初 增速 -22 Q3
- 图表 29 贷款利率 仍处下 行通道
- 图表 30 前 3季度净 息差环 比持平
- 图表 31 重定价对 上市银 行息差 及业绩 影响测 算
- 图表 32 上市银行 非息收 入增速 变化
- 图表 33 今年以来 上市银 行营收 增速持 续承压
- 图表 34 商业银行 资产质 量保持 平稳
- 图表 35 拨备覆盖 水平环 比提升
- 图表 36 上市银行 分板块 不良率 表现
- 图表 37 上市银行 归母净 利润增 速预测
- 图表 38 利润增速 对信用 成本、 息差敏 感性测 算
- 图表 39 银行板块 主动基 金持股 比例
- 图表 40 疫情以来 银 行板 块北向 资金持 股情况
- 图表 41 上市银行 静态 PB （LF ） 仅为 0.52x
- 图表 42 银行估值 隐含不 良率
- 图表 43 零售信贷 投放较 为乏力
- 图表 44 上市银行 零售贷 款投放 情况 -22 H1
- 图表 45 上市银行 零售贷 款不良 率普遍 抬升
- 图表 46 上市银行 中收增 速变化
- 图表 47 代销基金 收入承 压
- 图表 48 上市银行 涉房贷 款占比 -2 2H1
- 图表 49 上市银行 对公房 地产贷 款不良 率
- 图表 50 零售贷款 定价高 于对公
- 图表 51 零售贷款 不良率 优于对 公
- 图表 52 我国居民 金融资 产占比 不断提 升
- 图表 53 权益型公 募近年 占比提 升
- 图表 54 上市银行 零售存 贷款占 比 -22 H1
- 图表 55 上市银行 零售业 务营收 占比 -22 H1
- 图表 56 202 1 年 全国各 省市 GDP
- 图表 57 全国各省 市 2 01 7 -202 1 年 G DP 复 合增速
- 图表 58 十四五规 划区域 战略梳 理
- 图表 59 上市区域 性银 行 ROE 分 解（年 化， 2 2H1 ）
- 图表 60 上市区域 性银行 净息差 及资负 两端利 率 -22 H1
- 图表 61 上市区域 性银行 营收及 盈利增 速
- 图表 62 上市区 域 性银行 资产静 态资产 质量比 较（不 良率、 关注率 、逾 期率、 不良 /逾期 ） -2 2 H1
- 图表 63 上市区域 性银行 不良率 变动情 况
- 图表 64 上市区域 性银行 可转债 融资进 度一览
- 图表 65 招商银行 盈利预 测
- 图表 66 邮储银行 盈利预 测
- 图表 67 宁波银行 盈利预 测
- 图表 68 江苏银行 盈利预 测
- 图表 69 成都银行 盈利预 测
- 图表 70 苏州银行 盈利预 测
- 图表 71 长沙银行 盈利预 测
- 图表 72 上市银行 估值表 （截 至 2 02 2 年 12 月 2日）
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