购物车
2023年石化行业投资策略之原油板块：供需结构错配，油价长期高位
- 2022-12-18 12:10:53上传人：空欢**一场
-
Aa 小 中 大
- 一、供需力量博弈， 2022 油价高位波动
- 二、资本开支增幅有限，欧美油气公司产量低于预期
- 三、西方制裁手段对俄效果有限
- 3.1 俄乌冲突前，俄罗斯原油产量已达产能瓶颈
- 3.2 俄罗斯石油出口下降有限
- 四、 OPEC+ 供给弹性下降，沙特控价能力增强
- 4.1 OPEC+ 联盟增产不及预期，供给弹性下降
- 4.2 OPEC+2022.11 起执行减产，部分国家产能已达极限
- 4.3 OPEC+ 为油价提供坚实底部支撑
- 4.4 OPEC+ 油田投资周期较长，供给弹性下降
- 五、美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈
- 5.1 美国释放战略原油储备能力有限
- 5.2 美国钻井青黄不接，优质库存井损耗严重
- 5.3 页岩油公司增产意愿不强
- 5.4 美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈
- 六、全球原油需求仍保持增长态势
- 6.1 2023 年：三大机构预测全球原油需求增长趋势不变
- 6.2 中长期：原油需求达峰尚需时日
- 七、全球供需缺口将长期存在，油价高位运行中枢抬升
- 7.1 2023 年：原油供需格局紧张，整体处于去库周期
- 7.2 中长期：全球供需缺口将长期存在，油价高位运行中枢抬升
- 八、经济衰退一定会导致油价暴跌吗？
- 8.1 油价下跌不是经济衰退的必然结果
- 8.2 1970 年代和 1980 年代经济衰退与油价表现
- 8.3 2023 年可能发生的经济衰退是否导致油价暴跌？
- 九、油价高位运行，看好上游板块配置机会
- 9.1 中国海油 /中国海洋石油
- 9.2 中海油服
- 9.3 海油发展
- 9.4 海油工 程
- 风险因素
- 表 目 录
- 表 1：国际石油公司低碳战略计划
- 表 2：西方对俄罗斯价格上限制裁措施时间线
- 表 3：美国 OFAC 俄罗斯原油价格上限实施指南条款
- 表 4：OPEC+ 减产分阶段情况（万桶 /天）
- 表 5：OPEC+ 产油国增产配额测算表（万桶 /天）
- 表 6：2022Q1 -Q3 页岩油公司股息及股票回购情况
- 表 7：中国海油 /中国海洋石油盈利预测
- 表 8：中海油服盈利预测
- 表 9：重点上市公司估值表
- 图 目 录
- 图 1：美国商业原油库存与布伦特油价相关性
- 图 2：OECD 商业原油库存与布伦特油价相关性
- 图 3：美国商业原油库存与去库存速度（万桶，万桶 /天）
- 图 4：OECD 商业原油库存与去库 存速度（万桶，万桶 /天）
- 图 5：2022 年布伦特和 WTI 油价走势（美元 /桶）
- 图 6：全球上游油气投资与油价关系（亿美元，美元 /桶）
- 图 7：欧美综合能源公司资本开支情况（亿美元）
- 图 8：美国页岩油公司资本开支情况（亿美元）
- 图 9：欧美主要石油公司 2022 年初制定的 2022 年资本开支与油气产量目标相比 2021 年实际情况的增幅（ %）
- 图 10 ：壳牌总资本开支 实际与目标 情况与油价（亿美元，美元 /桶）
- 图 11：2021 -2022 年壳牌上游资本开支实际与目标情况（亿 美元）
- 图 12 ：2021 -2022 年壳牌油气产量实际与目标情况（ 万桶 /天）
- 图 13 ：雪佛龙资本开支实际与目标情况（亿美元）
- 图 14 ：雪佛龙资本开支实际与目标结构（ %）
- 图 15 ：2021 -2022 年雪佛龙总资本开支实际与目标情况（亿美元）
- 图 16 ：2021 -2022 年雪佛龙上游资本开支实际与目标情况（ 亿美元 ）
- 图 17 ：2021 -2022 年雪佛龙油气产量实际与目标情况（万桶 /天）
- 图 18 ：2011 -2022 年康菲石油资本开支实际与目标情况（亿美元）
- 图 19 ：2021 -2022 年康菲石油资本开支实际和目标情况（亿美元）
- 图 20 ：2021 -2022 年康菲石油实际和目标资本开支情况（亿美元）
- 图 21 ：2021 -2022 年康菲石油实际资本开支情况（亿美元）
- 图 22 ：2021 -2022 年康菲石油实际和目标油气产量（万桶 /天）
- 图 23 ：2022 年康菲石油实际和预期油气产量情况（万桶 /天）
- 图 24 ：2011 -2022 年西方石油资本开支情况（亿美元）
- 图 25 ：2021 -2022 年西方石油资本开支实际与目标情况（亿美元）
- 图 26 ：2021 -2022 年西方石油资本开支实际与目标结构 （%）
- 图 27 ：2021 -2022 年西方石油实际和目标原油产量情况（万桶 /天）
- 图 28 ：2022 年西方石油实际和预期原油产量情况（万桶 /天）
- 图 29 ：2021 年全球原油出口情况（万桶 /天）
- 图 30 ：2011 -2022.11 俄罗斯、美国与沙特原油产量（万桶 /天）
- 图 31 ：俄罗斯原油上游资本开支（亿美元）
- 图 32 ：俄罗斯原油产量与产能（万桶 /天，万桶 /天）
- 图 33 ：2021 年俄罗斯原油出口（万桶 /天）
- 图 34 ：2021 年俄罗斯原油出口流向（万桶 /天， %）
- 图 35 ：俄罗斯石油对各地区出口情况（万桶 /天）
- 图 36 ：俄罗斯原油和成品油出口情况（万桶 /天）
- 图 37 ：2022 年 1-2月俄罗斯石油出口地分布（万桶 /天， %）
- 图 38 ：2022 年 11 月俄罗斯石油出口地分布（万桶 /天， %）
- 图 39 ：俄罗斯对东、西方国家和其他地区石油出口量对比（万桶 /天）
- 图 40 ：俄罗斯石油对欧盟出口情况（万桶 /天）
- 图 41 ：俄罗斯原油对中国出口情况（万桶 /天）
- 图 42 ：布伦特、 Urals 原油价格及价差（美元 /桶，美元 /桶）
- 图 43 ：布伦特、 ESPO 原油价格及价差（美元 /桶，美元 /桶）
- 图 44 ：2022 年 1-8月 OPEC+ 减产联盟各国的增产配额（万桶 /天）
- 图 45 ：2022 年 1-8月 OPEC -10 国的剩余产能 -增产配额（万桶 /天）
- 图 46 ：2022 年 1-8月非 OPEC 国的剩余产能 -增产配额（万桶 /天）
- 图 47 ：2021.03 -2022.10 增产期间 OPEC +目标产量与实际产量（万桶 /天）
- 图 48 ：2021.03 -2022.10 增产期间 OPEC -10 目标产量与实际产量（万桶 /天）
- 图 49 ：2021.03 -2022.10 增产期间非 OPEC 目标产量与实际产量（万桶 /天）
- 图 50 ：2022.10 OPEC -10 目标产量与实际产量（万桶 /天）
- 图 51 ：2022.10 非 OPEC 目标产量与实际产量（万桶 /天）
- 图 52 ：2022.11 OPEC 减产负担国减产目标和实际执行情况对比（万桶 /天）
- 图 53 ：安哥拉产能、产量及剩余产能（万桶 /天，万桶 /天）
- 图 54 ：尼日利亚产能、产量及剩余产能（万桶 /天，万桶 /天）
- 图 55 ：哈萨克斯坦产能、产量及剩余产能（万桶 /天，万桶 /天）
- 图 56 ：俄罗斯产能、产量及剩余产能（万桶 /天，万桶 /天）
- 图 57 ：OPEC -10 2022.11 实际产量 -2022.11 目标产量（万桶 /天）
- 图 58 ：非 OPEC 2022.11 实际产量 -2022.11 目标产量（万桶 /天）
- 图 59 ：2022.11 安哥拉、尼日利亚、俄罗斯产能和目标产量对比（万桶 /天）
- 图 60 ：2022.11 IEA 对 OPEC+ 剩余产能测算（万桶 /天）
- 图 61 ：沙特产能、产量及剩余产能（万桶 /天，万桶 /天）
- 图 62 ：阿联酋产能、产量及剩余产能（万桶 /天，万桶 /天）
- 图 63 ：2010 -2022.11 利比亚产能、产量和剩余产能（万桶 /天，万桶 /天）
- 图 64 ：2010 -2022.11 委内瑞拉产能、产量和剩余产能（万桶 /天，万桶 /天）
- 图 65 ：2010 -2022.11 伊朗产能、产量和剩余产能（万桶 /天，万桶 /天）
- 图 66 ：伊拉克、科威特、沙特和阿联酋财政平衡油价（美元 /桶）
- 图 67 ：阿塞拜疆、巴林、哈萨克斯坦和阿曼财政平衡油价（美元 /桶）
- 图 68 ：沙特阿美历年资本开支结构（亿美元）
- 图 69 ：沙特阿美原油产能计划（万桶 /天）
- 图 70 ：1983 -2022.11 美国战略储备原油库存变动（万桶）
- 图 71 ：2011 -2022.11 美国原油产量（万桶 /天）
- 图 72 ：2019 -2022.11 美国原油产量（万桶 /天）
- 图 73 ：页岩油开采示意图
- 图 74 ：2015 -2022.11 美国页岩油产量及占比（万桶 /天， %）
- 图 75 ：2019 -2022.11 美国页岩油产量（万桶 /天）
- 图 76 ：2015 -2023 年美国分地区油田产量走势（万桶 /天）
- 图 77 ：2015 -2022.11 美国传统和页岩油田产量（万桶 /天）
- 图 78 ：2011 -2022.12 美国钻机数和油价（台，美元 /桶）
- 图 79 ：2014 -2022.11 美国库存井和完井率（口， %）
- 图 80 ：2010 -2022.11 美国七大页岩油产区钻机总数和日均单机产量（台，桶 /天）
- 图 81 ：2010 -2022.11 美国 Permian 地区钻机数和单机产量（台，桶 /天）
- 图 82 ：2011 -2020 年美国页岩油井数量（口）
- 图 83 ：2011 -2020 年美国页岩油年产量（万桶）
- 图 84 ：20 家大型页岩油公司 2022 年原油产量增长预期
- 图 85 ：62 家小型页岩油公司 2022 年原油产量增长预期
- 图 86 ：美国页岩油公司回到增长模式所需要的 WTI 油价
- 图 87 ：高油价下抑制美国页岩油公司产量增长的原因
- 图 88 ：美国页岩油公司进行钻完井周期
- 图 89 ：2011 -2022Q3 美国主要页岩油公司股利支付率（ %）
- 图 90 ：美国原油产量结构及预期（万桶 /天）
- 图 91 ：美国原油产量同比变化（万桶 /天）
- 图 92 ：EIA2022 年各月对 2022 年产量预期较 2022.01 月报预期变化（万桶 /天）
- 图 93 ：EIA2022 年各月对 2023 年产量预期较 2022.01 月报预期变化（万桶 /天）
- 图 94 ：EIA 在 2022 年 1月、 4月、 7月、 11 月对 2018 -2023 年美国季度产量评估（万桶 /天）
- 图 95 ：EIA 在 2022 年 1月、 4月、 7月、 11 月对 2018 -2023 年美国年度产量评 估（万桶 /天）
- 图 96 ：199 0-2050 年美国原油产量（万桶 /天）
- 图 97 ：2014 -2022 年美国 CPI 和美国能源 CPI 同比（ %，%）
- 图 98 ：2014 -2022 年美国联邦基金利率（ %）
- 图 99 ：2022.02 -2022.12 IEA 累计需求下调幅度（万桶 /天）
- 图 100 ：IEA 在 2022 年 1月、 4月、 8月、 12 月对 2021 -2023 年全球原油需求预期（万桶 /天）
- 图 101 ：2022.02 -2022.12 EIA 累计需求下调幅度（万桶 /天）
- 图 102 ：EIA 在 2022 年 1月、 4月、 8月、 12 月对 2021 -2023 年全球原油需求预期（万桶 /天）
- 图 103 ：2022.02 -2022.12 OPEC 累计需求下调幅度（万桶 /天）
- 图 104 ：OPEC 在 2022 年 1月、 4月、 8月、 12 月对 2021 -2023 年全球原油需求预期（万桶 /天）
- 图 105 ：IEA 、EIA 、OPEC 2019 -2023 年全球原油需求及预测年度数据（万桶 /天）
- 图 106 ：IEA 、EIA 、OPEC 2019 -2023 年全球原油需求及预测季度数据（万桶 /天）
- 图 107 ：IEA 、EIA 、OPEC 2019 -2023 年全球原油需求及预测季度同比变化（万桶 /天）
- 图 108 ：IEA 、EIA 、OPEC 对 2019 -2023 年 OECD 国家原油需求及预测年度数据 （万桶 /天）
- 图 109 ：IEA 、EIA 、OPEC 对 2019 -2023 年 OECD 国家原油需求及预测季度数据（万桶 /天）
- 图 110 ：IEA 、EIA 、OPEC 对 2019 -2023 年 OECD 国家原油需求及预测季度同比增量数据（万桶 /天）
- 图 111 ：IEA 、EIA 、OPEC 对 2019 -2023 年非 OECD 国家原油需求及预测年度数据（万桶 /天）
- 图 112 ：IEA 、EIA 、OPEC 对 2019 -2023 年非 OECD 国家原油需求及预测季度数据（万桶 /天）
- 图 113 ：IEA 、EIA 、OPEC 对 2019 -2023 年非 OECD 国家原油需求及预 测季度同比增量数据（万桶 /天）
- 图 114 ：IEA 、EIA 、OPEC 对 2019 -2023 年中国原油需求及预测年度数据（万桶 /天）
- 图 115 ：IEA 、EIA 、OPEC 对 2019 -2023 年中国原油需求及预测季度数据（万桶 /天）
- 图 116 ：IEA 、EIA 、OPEC 对 2019 -2023 年中国原油需求及预测季度同比增量数据（万桶 /天）
- 图 117 ：2022.12 IEA 预测 2022 年全球原油分地区需求增量（万桶 /天）
- 图 118 ：2022.12 IEA 预测 2023 全球原油分地区需求增量（万桶 /天）
- 图 119 ：2022.12 EIA 预测 2022 年全球原油分地区需求增量（万桶 /天）
- 图 120 ：2022.12 EIA 预测 2023 年全球原油分地区需求增量（ 万桶 /天）
- 图 121 ：2022.12 OPEC 预测 2022 年全球原油分地区需求增量（万桶 /天）
- 图 122 ：2022.12 OPEC 预测 2023 年全球原油分地区需求增量（万桶 /天）
- 图 123 ：2021 年全球原油分产品需求结构（万桶 /天， %）
- 图 124 ：2021 年中国原油分产品需求结构（万桶 /天， %）
- 图 125 ：2022.12 月报中 IEA 预测 2022 年全球原油分产品需求增量（万桶 /天）
- 图 126 ：2022.12 月报中 IEA 预测 2023 全球原油分产品需求增量（万桶 /天）
- 图 127 ：2022.12 月报中 IEA 预测 2022 年中国原油分产品需求增 量（万桶 /天）
- 图 128 ：2022.12 月报中 IEA 预测 2023 中国原油分产品需求增量（万桶 /天）
- 图 129 ：2000 -2026 年全球原油需求 /GDP 弹性系数（ %，%）
- 图 130 ：2000 -2025 年全球原油需求及预测（万桶 /天）
- 图 131 ：2021 年全球终端用油消费占比（万桶 /天， %）
- 图 132 ：2010 -2060 年全球交通用汽柴油需求变化测算（万桶 /天）
- 图 133 ：2010 -2060 年全球新能源汽车销售渗透率（ %）
- 图 134 ：2010 -2060 年全球原油需求变化测算（万桶 /天）
- 图 135 ：2010 -2060 年全球原油分产品需求变化测算（万桶 /天）
- 图 136 ：2010 -2060 年全球原油需求结构变化（ %）
- 图 137 ：2022.12 月报中 IEA 预测 2022 -2023 年原油季度库存变化（万桶 /天，万桶 /天）
- 图 138 ：2022.12 月报中 OPEC 预测 2022 -2023 年原油季度库存变化（万桶 /天，万桶 /天）
- 图 139 ：2022.12 月报中 EIA 预测 2022 -2023 年原油季度库存变化（万桶 /天，万桶 /天）
- 图 140 ：2022.12 月报中三大机构预测 2022 -2023 年原油季度平均库存变化（万桶 /天，万桶 /天）
- 图 141 ：2022.12 月报中三大机构预测 2022 年原油年度库存变化（万桶 /天）
- 图 142 ：2022.12 月报中三大机构预测 2023 年原油年度库存变化（万桶 /天）
- 图 143 ：1965 -2021 年全球原油需求及同比增速（万桶 /天， %）
- 图 144 ：1965 -2021 年中国原油需求及同比增速（万桶 /天， %）
- 图 145 ：1862 -2022 年原油价格（美元 /桶）
- 图 146 ：世界 GDP 总量变化趋势（万亿美元）
- 图 147 ：世界 GDP 总量增长率（ %）
- 图 148 ：世界人均 GDP 变化趋势（美元）
- 图 149 ：世界人均 GDP 增长率（ %）
- 图 150 ：石油价格变化（美元 /桶）
- 图 151 ：世界石油价格变化率（ %）
- 图 152 ：石油产量与消费量（百万桶 /天）
- 图 153 ：世界石油产量与消费量之差（百万桶 /天）
- 图 154 ：1973 -1976 年世界银行统计口径的国际原油价格（美元 /桶）
- 图 155 ：1965 -1976 年美国 M2 货币 /GDP 比值数据
- 图 156 ：1965 -1976 年美国联邦基金利率（ %）
- 图 157 ：1971 -1976 年美元指数
- 图 158 ：1965 -1976 年美国 CPI 和美国能源 CPI 同比（ %）
- 图 159 ：1970 -1975 年中东地区原油产量情况（万桶 /天）
- 图 160 ：1980 -1985 年世界原油进口情况（万桶 /天）
- 图 161 ：1978 -1987 年世界原油价格（美元 /桶）
- 图 162 ：1978 -1983 年美国 CPI 和美国能源 CPI 同比（ %）
- 图 163 ：1978 -1983 年美国联邦基金利率（ %）
- 图 164 ：1978 -1987 年 OPEC 原油产量及占比（万桶 /天， %）
- 图 165 ：1978 -1987 年 OPEC 原油产量结构（ %）
- 图 166 ：1970 -1987 年 OPEC 及非 OPEC 产量（万桶 /天）
- 图 167 ：1970 -1985 年美国联邦基金利率（ %）
- 图 168 ：1970 -1985 年美国综合 CPI 和能源 CPI 同比（ %）
- 图 169 ：1971 -1985 年美元 指数
- 图 170 ：1971 -2022 年美元指数与联邦基金利率（点， %）
- 图 171 ：中海油桶油成本结构（美元 /桶）
- 图 172 ：中海油作业成本具备相对优势（美元 /桶）
- 图 173 ：中海油 2022 -2025 年产量目标（百万桶油当量）
- 图 174 ：中海油历年资本开支（亿元）
- 图 175 ：中海油服钻井平台使用率（ %）
- 图 176 ：油服行业自升式钻井平台平均日费（美元 /天）
- 图 177 ：油服行业自升式钻井平台平均日费（美元 /天）
- 图 178 ：油服行业半潜式钻井平台平均日费（美元 /天）
- 图 179 ：油服行业半潜式钻井平台平均日费（美元 /天）
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
