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银行业2023年度策略：政策效力和预期转变持续催化，看好银行股
- 2022-12-19 14:35:16上传人：in**e立
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- 一、政策转变，预期逆转
- 1.1 疫情反复，预期恶化
- 1.2 上半年支撑宏观需求的出口和制造业投资等持续走弱
- 1.3 稳增长、稳地产的政策力度再上台阶，防疫政策转变
- 二、货币边际收敛，宽信用或更重效力
- 2.1 货币边际收敛，宽信用或更重效力
- 2.2 银行让利空间或已经有限，融资利率下降或需要负债成本下降传导
- 三、基本面逐步修复，信贷需求和资产质量或持续改善
- 3.1 资产质量或显著改善，收入端增长动力提振
- 3.2 息差：重定价影响持续释放，需求改善资产端定价或修复
- 3.3 规模：宽信用推动下，政策带动逐步转向内生需求修复
- 3.4 非息收入：手续费收入改善，其他非息收入贡献趋 缓
- 3.5 资产质量：资产质量或改善，拨备或仍将反哺
- 四、政策发力 +疫后修复，坚定看好银行股投资机会
- 4.1 今年以来稳增长和经济的预期主导银行行情
- 4.2 回顾 2014 年、 2019 年，政策发力和内生修复银行股或持续积极
- 4.3 地产和居民端修复关注股份行机会，经济修复全面看好
- 风险提示
- 2022 年 12 月 18日 银行业 2023 年度策略 3
- 图表 1. 2022 年疫情与 2020 年疫情数据对比（单位：人）
- 图表 2. 季节图表看， 胼I 持 续偏弱（单位： %）
- 图表 3. 疫情反复，产需再次转弱（单位： %）
- 图表 4. 图表 3. 2022 年 3月开始 胼I 跌破荣枯线（单位： %）
- 图表 5. 城镇调查失业率（单位： %）
- 图表 6. 消费者信心指数受到较大冲击（单位： %）
- 图表 7. 企业预期亦持续走弱（单位： %）
- 图表 8. 2021 年 2月以来美元计价出口下行加速（单位： %）
- 图表 9. 2021 年 2月以来出口下行加速（单位： %）
- 图表 10. 固定资产投资增速放缓（单位： %）
- 图表 11. 制造业投资同比（单位： %）
- 图表 12. 企业中长期新增贷款（单位：亿元）
- 图表 13. 中资大型银行人民币境内贷款增量占比（单位： %）
- 图表 14. 工业生产产销同比低位略稳（单位： %）
- 图表 15. 社融中专项债影响（单位：亿元）
- 图表 16. 竣工、开工和施工同比降幅边际趋缓（ 单位： %）
- 图表 17. 房地产价格同比下行，环比走平（单位： %）
- 图表 18. 房地产销售持续走弱（单位：百万）
- 图表 19. 30 城销售同比持续低位（单位： %）
- 图表 20. 银行间利率略有上升，仍在低位（单位： %）
- 图表 21. 银行间利率波动幅度有所扩大（单位： %）
- 图表 22. 结构性政策工具使用情况表（单位：亿元， %）
- 图表 23. 各类银行人民币贷款投放结构（单位：亿元， %）
- 图表 24. LPR （单位： %）
- 图表 25. 贷款利率历史底部（单位： %）
- 图表 26. 按揭利率下降对月还款额的影响（单位： %、元）
- 图表 27. 企业短期单月新增（单位：亿元）
- 图表 28. 居民消费信贷同比变化（单位： %）
- 图表 29. 企业信贷同比变化（单位： %）
- 图表 30. 居民经营贷款同比变化（单位： %）
- 图表 31. 房地产价格持续走低
- 图表 32. 上市银行单季净利润同比增速（单位： %）
- 图表 33. 上市银行营业收入 同比增速（单位： %）
- 图表 34. 测算重定价和利率变化对 2022H2 影响（单位： %）
- 图表 35. 测算重定价和利率变化对 2023N 影响（单位： %）
- 图表 36. 测算重定价和利率变化对 2023臠 、 臡 影响（单位： %）
- 图表 37. 上市银行总资产同比增速（单位： %）
- 图表 38. 上市银行贷款同比增速（单位： %）
- 图表 39. 净手续费增速趋缓（单位： %）
- 图表 40. 其他非息收入增速趋缓（单位： %）
- 图表 41. 不良贷款总额同比变化（单位： %）
- 图表 42. 不良贷款总额环比变化（单位： %）
- 图表 43. 各行业不良率变化 1H22 -2021 （单位： %）
- 图表 44. 各行业不良 占比 1H22 （单位： %）
- 图表 45. 上市银行拨备覆盖率（单位： %）
- 图表 46. 上市银行拨贷比（单位： %）
- 图表 47. 2021 年以银行指数与万得全 A
- 图表 48. 银行超额收益与 10 年国债到期收益率（单位： %）
- 图表 49. 经济预期持续走弱
- 图表 50. 经济预期持续走弱（单位： %）
- 图表 51. 今年以来银行个股表现（截至 12 月 8日）
- 图表 52. 2022H1 上市银行资产结构
- 图表 53. 2022H1 上市银行对公信贷的房地产、基建贷款占比
- 图表 54. 2011 年 -2016 年银行指数与万得全 A
- 图表 55. 2011 年 -2016 年银行相对超额收益（单位： %）
- 图表 56. 2019 年银行指数与万得全 A
- 图表 57. 2019 年银行相对超额收益（单位： %）
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