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医药生物周跟踪：从医改任务看医药投资方向
- 2023-07-31 12:20:25上传人：no**留恋
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- 支付方式软约束模式下，对临床医疗产品结构有更长期的影响。
- 药品器械集采： 药品集采数量从 2022 年的 350 个增加到 2023 年的 450 个，与此
- 对应则是全国仿制药第八批集采已经完毕，第九批全国仿制药集采蓄势待发，在
- 大部分口服药和注射剂已经接近完成之时，仿制药板块中“存量仿制药出清 +新品
- 种新驱动力”的逻辑持续演绎，成为典型的拐点型投资模式。同时，省级集采已
- 经尝试把独家生物药及中药纳入地方集采范围，我们需要从分组、降幅、以价换
- 量等多个方面评估集采影响。
- 中医药传承创新发展模式： 与西药相比，中医药可能会形成差异化的发展路径。
- 研发端，相比于西药的靶点化研发模式，中药依托古代经典名方制剂可以形 成传
- 承创新的研发模式，同时中药创新药也进入审评加速新阶段，未来创新中药会成
- 为中药板块新增量品种。医疗终端，国家也在加快中医特色重点医院、中西医协
- 同“旗舰”医院、中医康复中心等扩大中药使用范围的医疗机构。 政策导向下 ，
- 我们应该把握中药政策红利周期下的行业快速发展机会。
- ❑ 行情复盘： 成交上升，板块普涨
- 涨跌幅： 本周医药板块上涨 2.91% ，跑输沪深 300 指数 1.56 个百分点，在所有行
- 业中涨幅排名第 14 名。 2023 年以来中信医药指数累计跌幅 4.0% ，跑输沪深 300
- 指数 7.2 个百分点，在所有行业中排名倒数第 6名。
- 成交 额： 医药行业成交额为 2294 亿元，占全部 A股总成交额比例为 5.6% ，较前
- 一周环比上升 0.6% ，低于 2018 年以来的中枢水平（ 8.1% ）。
- 估值：截至 2023 年 7月 28 日，医药板块整体估值（历史 TTM ，整体法，剔除
- 负值）为 27.13 倍 PE ，环比上升 0.75 。医药行业相对沪深 300 的估值溢价率为
- 138% ，环比减少 4.0pct ，低于四年来中枢水平（ 174.0% ）。
- 沪港通 &深港通持股： 截至 2023 年 7月 28 日，陆港通医药行业投资 1874 亿
- 元，医药持股占陆港通总资金的 9.6% ，医药北上资金环比增加 69 亿元。细分板
- 块中，生物制品净流入较多，化学制药、医疗器械板块净流出较多。
- 细分板块涨跌幅分析： 根据 Wind 中信医药分类看，本周医药子板块普升，其中
- 化学制剂（ +4.2% ）、医疗服务（ +2.9% ）、医疗器械（ +2.7% ）、化学原料药
- （+2.6% ）增长较多。
- 根据浙商医药重点公司分类板块来看，本周创新药（ +8.6% ）、生物药
- （+4.9% ）、医疗服务（ +4.1% ）、 CXO （+3.1% ）上涨较多。具体看，创新药板
- 块中康方生物（ +21.5% ）、贝达药业（ +14.8% ）、百济神州（ +13.0% ）涨幅较
- 行业评级 : 看好 (维持 )
- 分析师：孙建 执业证书号： S1230520080006
- 02180105933 sunjian@stocke.com.cn
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